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谁是互联网下一站天王?(文:黄钦)

 valleytom 2005-10-18

融勤国际中国研究院 研究员 黄钦

话说天下大势,分久必合,合久必分。在互联网行业,群雄并起,不断地揭竿而起,不断地兼并收购,不断成就草莽英雄。话说绿林中有三大实力帮派,分别为博客网、百度、分众传媒,他们各凭奇招,在武林中掀起阵阵波澜。分众传媒,凭借无关于技术的创新盈利模式轻易敲开纳斯达克的大门;博客网(www.bokee.com),旨在颠覆原有的门户网站,自诩为“全球第二代门户的领导者”;百度,专注于中文搜索,并逐步建立了在中国市场的领导地位,占据天时地利人和。究竟谁是互联网业下一站天王,让我们一起来查点。

帮派实力

2005年7月13日,分众传媒在纳斯达克上市交易,首次公开招股的股票发行价为每股17美元,超过了此前确定的价格区间,融资额达到了1.717亿美元,这也是中国概念股在纳市首轮融资额最高的一笔。当日收盘价总市值约8亿美元。8月9日分众传媒发布了2005财年第二季度财务报告。资料显示,该公司第二季度净营收为1460万美元,同比增长127.9%;分众传媒第二季度净利润为430万美元,同比增长119.2%。受财报利好因素影响,截至美国东部时间8月8日下午NASDAQ闭市,分众传媒报收于21.04美元,上涨9.86%。

博客网的掌门人表示,博客网现在的月收入在300万到400万元间,还略有亏损,预计将在半年到一年的时间内实现盈利,之后将考虑进军纳斯达克。博客的野心在于打破原有的成熟的传统门户,而去打造以个性化内容为主的门户网站,志在实现门户网站的变革。

2005年8月,百度上市当日,股价暴涨至发行价的4倍,其市值飚升至50亿美元,而之后百度股价却一直持续下滑。

必杀计(盈利模式)

博客网的必杀计还远未练成。博客网是一种大众消费品,代表的是大众文化。而现在的门户网站,新浪、搜狐等则代表一种精英文化。当博客网作为第二代门户网站占据主要位置时,就意味着大众传播方式已经在时代中大行其道。超级女声的异常火爆,是让我们包括举办者来说都是始料未及的,它让我们诧异于大众的力量,并昭示着大众文化时代的来临。从这种意义上说,博客网的流行是一种趋势,从博客网日益高涨的人气中也可以看到这一点。互联网巨头也纷纷推出博客服务,比如MSN、雅虎、Google等。而能否将人气成功商业化,是博客网成败的关键。一方面,博客网的盈利模式可以走传统门户网站的道路,通过广告、无线增值的服务产生盈利。另一方面,博客网可以利用它的自身特质,承载更多的盈利形式。比如,借鉴阿里巴巴的模式作电子商务,作为行销商推销商品的工具,从中可以获得收入。并且可与音乐产业、电影工业、企业信息化等结合起来。可以说,博客网的盈利模式因为未知而充满了想象力。博客类网站的上市在笔者看来,是一种必然。而谁能抢占先机,就会在募资过程中得到主动权,极易得到投资者的追捧。

百度的盈利模式并无创新性,标准的搜索引擎的盈利模式,与google几乎一致,在中国通过竞价排名的方式为企业提供信息传播,并收取费用。虽然李彦宏称“百度恰好占了两个‘高成长’,一是中国,二是搜索——这是时节尚目前唯一的极具规模又在高度成长的。”但我们还是不禁怀疑百度在上市首日就达到50亿美元的市值中蕴含着泡沫。确实如此,9月12日,百度从首日收盘价122.54美元跌至96.3美元的收盘价。

分众传媒(中国)控股有限公司是中国户外电视广告网络的创建者,以数字技术在特定地点开发与运营面向特定人群的户外电视网络。目前,分众传媒已经在中国铺就了遍布40多个城市、日覆盖近3000万中、高端受众的电视网络。把传统媒体行业与现代化的网络结合起来,产生出新的概念,正是这种看起来很简单的业务模式,为分众传媒带来了2004年2.5亿元人民币的收入。依靠这种简单而又具有独创性的盈利模式,先发制人,迅速与资本对接,如今已成为如今总市值8亿美元的纳斯达克上市公司。

博客网,处在盈利模式的探索过程中。百度,盈利模式无创新性,延续了在美国成功的google模式。分众传媒,独创最新盈利模式,但其盈利模式不存在不可复制性,因此也存在危机。

背后力量

在分众传媒成功的背后,我们同样看到了风险投资者们忙碌的身影。2003年5月,分众传媒获得维众中国和软银中国的巨额注资。2004年6月19日,分众传媒再次获得注资,与TDF华盈投资、DFJ德丰杰投资、美商中经合、麦顿国际投资等国际知名风险投资机构签署第二轮1250万美元的融资协议。2004年11月,分众传媒顺利完成第三轮融资,美国高盛公司、英国3i公司、维众中国共同投资3000万美元入股分众。投资分众传媒的战略投资者,为分众的上市贡献了资金与智能,比如MPVC组建了一个专门的团队,不仅为分众提供上市前的辅导,甚至跟分众一起去路演。分众传媒的独特创意吸引了风险投资者,同时风险投资者成就了分众传媒。作为创业者来说,这是非常重要的一环,有了风险投资者的支持,便可以获得在资本市场上融资的机会。

2004年7月,创办两年的博客网获得第一笔风险投资,软银亚洲投入不到100万美元,约占博客中国10%的股份,另外几家天使风险投资约占10%股份,博客网管理层绝对控股。2005年9月初,博客网获得来自著名风险投资机构Granite Global Ventures (GGV) 、Mobius Venture Capital,以及软银亚洲和Bessemer Venture Partner (BVP)的千万级美元风险投资。此次投资是国际风险投资机构在中国互联网2.0及博客领域最大一笔投资。

从2000年2月,百度引入首轮风险投资者Integrity Partners和 Peninsula Capital Fund开始,引资的脚步便没有停止,同年9月,又引入Integrity Partners,Peninsula Capital Fund, DFJ和IDG的投资。2004年6月,Google及DFJ等八家风险投资机构共投资1500万美元买入可转换优先股。

博客网在2004年7月获得第一笔风险投资后,投资者处于观望状态中,因为博客网还没有成熟的盈利模式。从理论上讲,拥有了成熟的盈利模式,上市之路日益清晰之后,才会吸引大量第二轮、第三轮的风险投资者的投资。而作为博客类型的网站,在国外没有上市先例,盈利模式确实也不成熟。在这样的情况下,还吸引了第二笔风险投资者一份不大不小的投入,原因在于:随着中国互联网企业在纳斯达克的良好表现,越来越多的海外风险基金携巨资来中国淘金,好项目、好概念一个个被挖掘,一时间,在风险投资市场上,面临供大于求的局面。在这个重视概念的互联网的时代,博客网的概念是一个可追逐的亮点,换句话说,是投资者们不忍心错过的亮点。分众传媒作为首创性的单纯媒体网络上市,并且有有效盈利模式为支持,百度的模式在美国也具有google的成功先例,这都成为他们在纳斯达克被追捧的原因。

在这三个网站吸引风险投资者的过程中,我们看到了领头人的重要性。风险资本在选择投资项目时,创业者的因素也是至关重要。创业者需要具备的素质包括:有献身精神,有决策能力,意志坚定,愈挫愈勇,有出色的领导水平等。而最重要的在于具备“事前成功”的意识与能力。2003年5月,与分众同在一幢大厦,而且就在对门的软银负责人余蔚造访江南春。据江南春介绍,仅仅3个小时双方就达成了投资的基本框架。事后余蔚说这可能是他最快的一次投资,催促他如此迅速地做出投资选择的根本原因是他看好江南春身上所具有的创业激情和他对传媒产业的深入理解。如此一来,分众传媒就获得了第一笔风险投资基金。

而我们可以看到,博客的掌门人方兴东在业内有一定影响力,同时也是一个会炒作的高手,互联网时代,炒作绝对是一种可以为虎添翼的能力。同样,百度的掌门人李彦宏本身就有很强的技术背景,又懂得怎样激励团队、塑造团队。集个人魅力与领导能力于一身的创业者容易获得投资者的青睐。

前景分析

我们可以看到分众传媒、百度、博客网分别代表了在创意商业模式、强大技术、由高人气向商业化迈进的网站类型。

企业发展的核心还是在于其盈利模式。分众传媒成功的一点在于它的主营业务突出,然而这也恰好成为分众传媒隐藏的危机所在。单一的盈利模式,是否能持续发展,2003年才成立的分众传媒,还没有用时间来证明这一点。对于分众传媒,当务之急是用创意探寻更多的利润增长点,幸好,它有了资本的支持。分众传媒的竞争力已经从盈利模式转化到了盈利模式与资本的双重优势。分众传媒向纳斯达克提交的招股说明书显示,在融资所得中,4000万美元将用于2005年和2006年的广告网络拓展,继商业楼宇联播网之后,分众已然将下一个卖点“押宝”于大卖场身上。

对于百度,面对众多国内国外互联网大腕冲击搜索市场的环境,前有狼,后有虎,而幸好百度占了两个‘高成长’,一是中国,二是搜索,加之在纳斯达克强有力的资金支持,百度继续分享搜索市场不断增长的蛋糕是没有问题的。

博客类型的网站众多,处在混乱层面,在乱世之中利用这个机会,收购整合资源,是一个发展的好机会。一方面,利用资本的力量收购整合,一方面将盈利模式日益清晰,这样就可以在博客类网站中拔得头筹,尽占先机。

后来者鉴

这是一个创意为王的年代,技术是一种工具,目的是通过技术带来最新的商业模式。一方面,企业需要保持对技术发展的敏感性,另一方面,更要清楚技术是为商业模式服务,创新的商业模式是企业成功的关键。商业社会不是炫耀技术的竞技场,而需要有说服力的、切实能够盈利的商业模式。

我们可以看到,风险投资者在分众传媒、百度的成功之中功不可没,博客网若要顺利实现上市之梦也少不了风险投资的支持。也许分众传媒等对风险投资者的吸引是无意为之,是水到渠成的结果。换一个角度,我们发现,融资是企业顺利发展的重要条件,也是制约很多民营企业发展的瓶颈。而作为初创期的民营高科技企业,间接融资方式几乎走不通,几乎无法获得银行的青睐。而比较可行的途径是通过直接融资,运用风险投资者的力量,及实现资产证券化。因此,企业首先应该在有商业模式的基础上,结合企业的中长期发展战略,结合金融市场和金融工具的特征,设计一个良好的融资结构和组合,以实现企业的顺利融资以及中长期发展。企业欲吸引风险投资者,必须首先替他们想到退出的问题,无疑对于风险投资者来说最有效和最有利的退出方式是上市。在融资的过程中,资金性质的结构以及相互之间的补充和匹配就显得非常重要。

谁是互联网下一站天王,争论出谁是谁非并没有必要,笔者写此文的目的在于,通过对这三类网站的分析阐述,为后来者鉴,期待有更多的互联网英雄涌现,分享互联网成长的蛋糕。

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