Juniper熟透了吗？

Juniper熟透了吗？

阿尔卡特(Alcatel SA)和朗讯科技(Lucent Technologies Inc.)的收购协议可能把另一家公司推入了拍卖场：Juniper Networks Inc.。 阿尔卡特和朗讯科技协议合并组建横跨大西洋的电讯设备巨人的言论传播开来后，Juniper的股价开始飙升，投资者揣测它会是电讯设备业迅速整合浪潮中被吞并的下一家公司。Juniper股价后来有所回落，许多分析师都说该股还会震荡一段时间，至少未来几周如此。这将为投资者提供买进的机会。 那斯达克市场周一收盘，Juniper下跌0.29美元，收于18.76美元，跌幅1.5%。 华尔街分析师说，阿尔卡特-朗讯科技的合并引发众多传言，人们纷纷猜测西门子(Siemens AG)、摩托罗拉(Motorola Inc.)和爱立信(Telefon AB L.M. Ericsson)这些电讯设备行业的竞争对手也在寻找收购对象。路由器生产商Juniper就这样进入了人们的眼帘，被看作一个重要的被收购候选。 美林(Merrill Lynch & Co.)分析师连尼(Tal Liani)在上个月的研究报告中写道：阿尔卡特-朗讯科技的“合并让Juniper成为那些想要增补产品组合的公司眼中主要的收购对象。”他自己不持有Juniper股票，对该股的评级为“买进”。美林与Juniper有业务关系，但与投资银行或证券无关。 一度被誉为互联网宠儿的Juniper曾在2000年年底创出每股243美元的高价，经营著电讯设备领域增长最快的业务。这家刚刚创立10年的公司以及其他少数几家公司生产的设备适用于技术先进的电讯网络，被Verizon Communications Inc.和美国电话电报公司(AT&T Inc.)等公司广泛采用。Juniper生产的路由器能让电话公司提供电视电话会议和互联网电视等下一代服务。 在路由器生产领域与Juniper同场竞技的主要竞争对手是思科系统(Cisco Systems Inc.)。但考虑到全球最大网络设备公司的地位以及1,300亿美元市值的庞大规模，任何公司也难以吞并思科系统。Juniper就不一样了，它的市值只有大约120亿美元，很多公司都买得起。 Juniper发言人拒绝置评。 标准普尔(Standard & Poor‘s)电讯设备分析师本辛格(Ari Bensinger)指出，Juniper的诱人之处还在于业务扩张前景看好。消费者越来越多地从网上下载电影，在网上观看视频片断，铺设在Juniper设备基础上的网络就会变得更加普及。他预计，该公司2006年收入可达25亿美元，较2005年的20亿美元增长25%。他还预计Juniper 2007年收入增至30亿美元。他说，Juniper的净利润率高达20%，雄踞同行之首。本辛格不持有任何股票，最近将Juniper股票评级从持有降至卖出。 朗讯科技-阿尔卡特的合并协议将迫使Juniper采取行动。分析师们认为，朗讯科技是Juniper三大客户之一（另两家是爱立信和西门子），业务量占Juniper年收入的45%。朗讯科技与阿尔卡特合并意味著Juniper眼睁睁失去一大收入来源。阿尔卡特也生产网络设备，朗讯科技会用卡尔卡特的产品替换掉Juniper的产品。 阿尔卡特-朗讯科技的合并还会将Juniper排挤到市场边缘位置，分析师们认为Juniper的产品范围过于狭窄了。2004年，Juniper以价值40亿美元的股票换股收购了网络安全公司NetScreen Technologies Inc.，旨在拓宽业务范围。虽然Juniper现在也像中小型公司出售网络安全软件，但近70%的收入仍来自核心的路由器和其他网络设备。 理财公司Firsthand Capital Management的投资经理人凯文•兰迪斯(Kevin Landis)说，多年来Juniper都拥有最好的路由器技术，但在行业整合压力日益加剧的情况下，产品组合范围广一些会是一大优势。Firsthand Capital Management旗下有一只4.5亿美元的科技基金。该公司不持有Juniper股票。兰迪斯说，Juniper转变策略的压力很大。 对任何一家网络设备供应商来说，Juniper都不便宜，何况其股价最近在收购传言的推动下已经大幅上涨。不过，和去年比起来，还是便宜了。6个月来，该股累计下滑18%，基于过往四个季度收益的市盈率从50倍跌至33倍。截至3约31日，道琼斯美国电讯设备分类指数的市盈率是25.28倍。 并非所有分析师都认为Juniper是个被收购的对象。CIBC World Markets的史蒂夫•卡曼(Steve Kamman)就说，Juniper用不著别人帮忙也一样能生存下去，抛开敌意收购不谈，Juniper如果独立存在会运作得很好。他对该股的评级是强于大盘。CIBC不持有Juniper股票，二者也没有业务往来。 卡曼还说，Juniper首席执行长司各特•克里恩(Scott Kriens)曾参与过一次收购，但后来成效不佳。1996年，思科系统收购了克里恩创立的电讯设备生产商Stratacom Inc.，但后来在业务整合时遇到不少麻烦。卡曼说，就因为这个克里恩也不太可能把Juniper再卖给思科系统。 至少已经有一家“潜在收购方”周一表态。爱立信表示对Juniper不感兴趣。爱立信首席执行长斯万伯格(Carl-Henric Svanberg)在媒体见面会上对记者说，“拥有路由器业务并不是我们的重点……我们并没有考虑（Juniper）。” Pacific Growth Equities的网络类股分析师萨皮格(Erik Suppiger)说，收购Juniper可能要冒很大风险，因为很多高级管理人员最近纷纷跳槽。单单最近三个月就有5名高管离职，包括主管基础设施产品部门的主管。路由器就是这个部门生产的。萨皮格说，虽然不能排除Juniper被收购的可能，但可能性并不大。