华菱集团再撤退：让出南方建材控股权
对于中国排名第八的钢铁企业华菱集团来说，曾一度想将华菱管线、南方建材打造成其左膀右臂：前者以钢铁生产为主，后者以钢铁销售为主。不过，在种种时势之下，华菱集团董事长李效伟却选择了急速减持甚至放弃控股权。
钢铁业重组大潮涌动之时，华菱集团再行撤退之策。
继去年以27.9亿元将旗下上市公司华菱管线(000932.SZ)36.67%的股权(股改后，相应降为29.49%%)卖予钢铁巨头米塔尔之后，华菱集团又将旗下另一家上市公司南方建材(000906.SZ)控股权拱手让给浙江物产国际贸易公司。
5月16日，南方建材发布公告称，其前三大股东将减持公司股份，并转让给浙江物产国际贸易有限公司(下称物产国贸)。由此，后者将拥有其1.2亿股，占公司总股本的50.5%，成为第一大股东。
对于中国排名第八的钢铁企业华菱集团来说，曾一度想将华菱管线、南方建材打造成其左膀右臂：前者以钢铁生产为主，后者以钢铁销售为主。不过，在种种时势之下，华菱集团董事长李效伟却选择了急速减持甚至放弃控股权。
“实现资本裂变，铸造百年财团。”近年来，李效伟曾在多处场合放言，要打造一间控股型现代企业，以实现产业资本与金融资本的完美结合。目前，华菱集团不仅参股了金瑞科技、湘财证券、光大银行等，更把触角伸向了网络———湖南红网。
两大股东措手
近几年来，南方建材一直处于多事之秋。对于华菱集团来说，可谓充满希望而至，失望而归。
2002年6月6日，南方建材控股股东南方集团(湖南物资产业集团子公司)与华菱集团签订了《股权转让协议》，将其持有的公司法人股8740万股(占比36.8%)转让给华菱集团。此后，华菱集团正式成为南方建材第一大股东。
重组后，南方建材前三大股东分别为：华菱集团(36.8%)、同力投资(25.05%)、金球置业(10.15%)。其中，同力投资持有金球置业94%的股权，二者合计持有南方建材35.2%的股权。由于同力投资属于湖南物资产业集团，因此湖南物产一直保持着南方建材第二大股东地位，与华菱集团的持股比例仅仅相差1.6%。
然而，令人奇怪的是，在南方建材新任董事会中，第一大股东华菱集团不仅没有派出董事长，而且在人数对比上也不占优势。这个失衡的权力布局使得华菱集团入主南方建材将近四年，第一大股东地位，一直空有其名并无其实，以致南方建材股东大会数次都在两大股东琴瑟失和的冷战中尴尬收场。
种种原因，导致2002年至2005年间南方建材屡次报亏，其每股收益分别为0.10元、0.077元、0.04元、0.017元，一路走来凄风苦雨。
“华菱集团入主后，南方建材与其发生了部分关联交易业务，比如销售华菱相关钢铁产品等，但总体来看，华菱集团对于公司的改革不大。其中最主要的一笔股权收购就是买下华菱环保公司，这个公司应该说前景可观，收益稳定。”长沙某证券分析师告诉记者。
2002年10月，南方建材出资4514.33万元收购华菱集团下属公司涟源钢铁集团持有的娄底市华菱环保公司48%的股权，成为其第一大股东。但在2005年4月14日，南方建材却将所持有的华菱环保48%股权“完璧归赵”转让给涟钢集团，转让价为4762.89万元。
“华菱环保转让后，至少对公司现金流产生了非常大的影响，而且，它每年对公司净利润的贡献也很大。”南方建材一内部人士在接受记者采访时称。
南方建材为何要将公司“最优质、最挣钱的资产”买椟还珠，“退给”华菱集团呢？有人猜测是华菱集团意图在离开前夜将优质资产带走。
“华菱环保转让，那是南方建材管理层的意见，他们不想过分依赖华菱集团。”对此传言，华菱集团派驻南方建材董事汪俊一针见血。
物产国贸的算盘
2005年初，华菱集团决意将南方建材这只“不下蛋的鸡”卖掉，先后与大汉控股集团等多方接触，并最终选择了物产国贸。
5月11日，南方建材前三大非流通股股东湖南华菱钢铁集团、湖南同力投资有限公司(下称“同力投资”)、湖南同力金球置业发展有限公司(下称“金球置业”)与物产国贸签署协议，分别将其持有的南方建材25.8%、14.55%和10.15%股份转让给物产国贸。此次收购价格均以南方建材截至2005年末经审计的每股净资产价格为基础，为每股1.73元。
该转让完成后，上述三股东仍分别持有南方建材11%、10.50%和10.15%的股份，而物产国贸则升任第一大股东。物产国贸还同时宣布，将以每股2.91元的价格向全体流通股股东进行全面要约收购，并将在6月30日前提出股权分置改革动议，尽快制定切实可行的股改方案。
湖南省政府上市办公司处处长何华梁就此坦言，南方建材多年来未能发挥最佳效益，引进战略合作者有利于整合各方资源实现快速发展。
在华菱掌门人李效伟看来，年销售100亿元的浙江物产背后是年销售500亿元的浙江物产集团，这个“中国目前流通领域龙头企业，不仅实力雄厚，而且有现代物流先进经营机制、理念和方法，这可以迅速做大做强南方建材”。
另外，于华菱集团与浙江物产而言，“华菱有资源优势，浙江物产有物流优势，双方处在一个产业链的上下游，典型的优势互补。”
“整个收购谈判过程有惊无险，我们属于‘强强联合’。”5月17日，物产国贸董秘、投资策划部经理朱国洋对本报记者说，这是物产国贸及其控股方浙江物产集团首次涉足国内A股市场，未来将依托上市公司组建以钢铁、汽车贸易为主的跨地域物流大鳄。
“买壳上市不是目的。”朱国洋说，公司收购南方建材的主要目的是希望凭借南方建材的渠道优势，迅速打开中部市场。
物产国贸在业界声名显赫。其成立于1999年，注册资金3亿元，由浙江物产集团控股88%，中国粮油食品进出口集团及其他自然人持股12%。近年来，物产国贸保持着年均30%以上的增幅，2005年实现销售收入126亿元，进出口总额达到7.96亿美元，成为仅次于“中国五矿”的全国第二大钢材进出口企业。
不过，物产国贸的业务网络主要分布于长三角、珠三角以及渤海湾一带，这对其进一步拓展较为不利。而随着持续多年的高速度发展，其内部各类要素的“瓶颈”制约也较为突出。去年10月，浙江物产集团董事长胡江潮就曾不无忧虑地表示，“以企业现有的经营业态、增长方式以及要素供给、配置能力，我们的发展恐怕就要到顶了！”
胡江潮说，随着市场竞争的不断加剧，传统流通业微利化、弱利化的趋势已日益明显，单纯依靠买进卖出赚取差价的经营方式难以为继。因此，该集团决定借鉴沃尔玛的产销一体模式和三井物产的综合商社模式，上控资源，下建网络，加快发展现代物流、房地产和金融服务等，实现产业与资本的协同效应，促进企业良性发展。
正是在此战略引导下，物产国贸完成了对南方建材的收购。该集团公告称，“通过这次战略投资，将能实现浙江物产与华菱集团的工贸结合供应链合作，并以此为立足点，抓住中部崛起的有利时机，大力拓展中西部的广阔市场”。
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