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【作者：中原证券】
大股东实现股权市值最大化从理论上看，完成股权分置改革后，上市公司的大股东们都有在未来将自身持有的股权市值最大化的意愿。谋求在短期内迅速推高股价、给解除锁定后的股份一定的安全退出空间成为大股东短期内最想做的事情；同时，极高的市值也是对股权的最安全保障———既构成进入壁垒，又取得股权集中交易时的高额交易价值。具体到行业和上市公司，可关注自身具有巨大品牌溢价、具有独特业务领域、零散型行业的上市公司。例如，在消费品领域中的高端品牌拥有者和渠道拥有者，股权分置改革后，茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、同仁堂、云南白药、片仔簧、苏宁电器、华联综超、银座股份、百联股份、双汇发展将继续成为关注的热点。
兼并收购带来交易型机会最有可能出现业绩突变的往往是被投资性主体兼并的上市公司。短期内迅速提高股价的最直接办法莫过于迅速提升上市公司的经营业绩，给公司抹上“成长性极佳”的色彩，从而达到在短期内引起市场关注和资金流入的目的并推升股价，谋求在解除锁定期后获得股份流通的市场价格空间。具体可关注市场中最有可能被兼并的板块———ST类上市公司（壳的价值被提升）以及历史上多次出现投资性主体进出的公司。回顾以往的风云变换，最具变化色彩的板块当属上海本地股。 “转行与填充”概念对于处于夕阳行业中的上市公司、行业内低端产品生产者、以及缺乏主业的公司，改变被市场边缘化的最好途径莫过于“转行”和业务填充。要时刻关注处于市场边缘的纺织类、普通外贸类、低端大众消费品生产类上市公司———最有可能被注入新概念和新业务的“市场弱势群体”。具体可关注光明乳业、复星医药等。 国家资本运作整体上市参照发达国家社会经济的发展历程，不难得出大宗基础原材料生产、基本消费品生产、社会服务业等领域内的国家资本将会继续做强做大的结论，这其中，钢铁、民用航空及服务、汽车制造等行业或将为国家利用整体上市达到做强做大目的。具体关注上海机场、上海汽车等。此外，对于专业领域中的高科技性质上市公司，特别是前沿科技类，利用整体上市获得社会资源以支持公司的迅速发展十分迫切。具体可关注新材料开发、电力一、二次设备制造业中的高端产品制造类、具有军工背景而业绩大幅增长、3G新兴通信技术和设备提供者、国内领先的软件开发商。归结到上市公司，可关注国电南自、中兴通讯、东软股份等。 成熟企业寻找退出通道理论上，当所在行业处于金牛末期和衰退期，行业内的企业取得价值最大化的方法是在市场上兑现尽可能多的价值，然后退出。据此，考察国内已经取得行业垄断地位、而未来业务继续增长的空间不大的上市公司，极有可能利用整体上市为今后行业衰退时安全退出扫清障碍。归纳到具体行业，港口机械制造与安装、白色家电、电力电源设备制造等行业上市公司，尤其是其中的龙头企业，值得密切跟踪。 优质企业的私有化冲动对于利用上市手段获得公司快速发展、形成核心竞争优势后，行业和主业仍然具有长线发展空间的公司而言，适量回购以缩减流通股数量，或者干脆采取标购退市———实现完全私有化，“肥水不流外人田”，达到收益独享，不失为大股东利益最大化的有效手段。捕捉这一类公司最重要的着眼点在于把握行业发展规律和洞悉公司管理层意愿，具有MBO“前科”的公司是重点观察对象，例如宇通客车，以及中小板中的一些具有光明行业前景的上市公司。 并购重组是永恒主题不难理解，全流通给善意重组和恶意收购都提供了更多操作可能。尤其是经过股权分置改革，支付给流通股东对价后，一部分公司大股东总体持股比例较低，处于弱相对控股地位。客观上，全流通状态下，股权比例较低的相对控股类型上市公司存在更高的重组可能，借壳上市事件的发生频率将有所增加。特别关注金融企业，尤其是证券公司借壳上市带来的重大机会。 政策因素主导行业机会近期政策导向型利多莫过于新农村建设、环渤海经济发展带———天津滨海新区建设、自主创新、装备工业以及新会计制度实施给相关上市公司带来的长期和实质性利好。 第一，“十一五”规划将社会主义新农村建设提到空前重要地位。在建设社会主义新农村的具体实施过程中，发展农业生产力、延伸农业产业链条、提高农业科技创新和转化能力、拓展农业产品深加工和综合配套能力以切实提升非农产业和农民收入成为重点。联系到相关上市公司，具有大农业、深加工能力的公司将成为市场热点，具体可关注*ST屯河、登海种业。 第二，参照历史上深圳特区和上海浦东建设的历程，政策性扶持为天津滨海新区的长远发展提供了最强劲的动力，相关公司将会保持高速增长已成为市场共识。在这里，重点推荐天津港。 第三，鼓励自主创新的国策给具有强大研发能力、技术领先和具有自主知识产权的上市公司带来了实质性税收优惠，自主创新成果也为公司今后发展奠定了坚实基础。基于上述理由，建议重点关注具有航空航天、军工类业务的上市公司和3G通信、电力二次设备制造类等上市公司。具体可关注洪都航空、西飞国际、G航通、中兴通讯、国电南自、平高电气、天地科技 |
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