电信类股投资者需重新看待3G问题

电信类股投资者需重新看待3G问题

中国再次将无线网络升级一事暂时搁置，这让持有国内电信运营商和设备制造商股票的人不得不重新考虑他们的投资。 对这些投资者来说，在这个问题上的基本态度应该是：别再等中国颁发3G（第三代无线通信）牌照；眼下他们应该做的是根据营运商未来几周公布的业绩考察他们的基本面。同时，研究一下股票被超卖的中国3G设备制造商也是个不错的主意。 许多业内人士及分析师目前估计3G牌照要到明年才会发放。按照他们今年早些时候作出的预测，现在这个时候牌照应该已经发出，国内四大电信商在建设新网络和扩大服务的过程中也应该开始改组乃至重新洗牌了。 投资者以前曾遇到过这种情况。中国最早在2002年就开始认真考虑3G的话题了，但政府主管部门此后一直未开始行动，他们是在等国内自主开发的通讯传输标准能与欧洲和美国的技术标准一起使用。目前，这一标准还在研发之中。 中国电信运营商之所以深受投资者关注，原因很简单，因为中国无线通信市场的规模比世界任何其他市场都大。但是，用跟踪电信设备制造商的德银证券(Deutsche Bank Securities)驻香港中国科技业分析师威廉•鲍•比恩(William Bao Bean)的话来说，长时间的等待观望已让投资者患上了“3G疲劳症”。 这自然也让持有四大电信商股票的投资者付出了代价。这四大运营商是中国电信、中国移动、中国联通和中国网通，它们的普通股都在香港证交所上市，同时有美国存托凭证凭证在纽约证交所交易。 摩根大通分析师蒂姆•斯托瑞(Tim Storey)在7月26日的研究报告中说，他们估计2007年之前中国大陆不会颁发3G牌照；3G已经不再是他们在中国的核心投资领域。 与此同时，分析师建议投资者关注运营商即将发布的上半年收益报告，以考察他们在基本面方面的变化，如增长幅度、成本控制和新服务项目等。 四大运营商目前都在应对电信市场经过十多年的改革后出现的增长放缓的局面。在这十年间，中国建成了世界最大的通讯网络，增加了数亿新用户。但过去三年来，随著电信资费下调加之市场的话机和服务需求开始进入饱和状态，电信商的收入增长开始放慢了脚步。 据中国电信主管机构提供的数字，今年6月，电信业总收入较去年同期增长7.6%，而去年全年的平均收入增幅是11.8%；6月份的数字也是自去年2月份以来的最低月度增幅。 中国用户数量最大的无线运营商中国移动(China Mobile)周四公布的中期业绩显示，在四大运营商中它仍处于前列。今年前6个月，其收入较上年同期增长20%，高于分析师预期。用户数激增22%，但平均每用户收入基本保持平稳。 中国网通和中国联通将在下周公布业绩。中国电信定在8月30日公布业绩。中国电信和网通分别是中国第一、第二大固定电话运营商。中国网通是第二大无线运营商。 分析师预计，上半年这三大运营商的收入增幅不会达到两位数的水平。投资者可关注一下固定运营商的市场占有率被移动运营商分流的势头是否有所加剧。如果真是这样，则前者的利润及股价近期将有可能出现下滑。 另一方面，对那些因3G计划推迟而遭打击的3G设备制造商来说，目前仍还有一线希望。德银证券的比恩说，实际上目前反而是买进设备商股票的好机会。他说，许多电信设备公司的股价就从未考虑过将来还是会有3G这个因素。 他看好中兴通讯(ZTE)。他认为，有太多投资者认为该公司只是一家纯粹的3G设备公司。他估计，该公司2007年的收入中将只有4%会受到国家3G政策的影响。它的设备已销售到印度、印尼和马来西亚市场，它还将向台湾市场出售3G手机。周四，该公司在香港上市的股票涨1.1%，收于23.75港元。比恩对该股12个月目标价的预期是35港元。 对那些仍对3G寄予希望的投资者来说，总部设在北京、在那斯达克市场上市的手机设计承包商德信无线通讯科技公司(China TechFaith Wireless Communications Technology)似乎条件不错，它有良好的成本结构。在中国大陆推出3G业务后，该公司将帮助企业生产适合大陆市场的3G手机。 德信公司股价周二下跌12%，之前该公司公布二季度利润出现下滑。该公司为其他市场开发3G产品所用的时间超出了原来的预期，影响了销售业绩。该股在周四下午的交易中跌3.4%至7.14美元。