富贵未必险中求 产业周期谷底中掘金

富贵未必险中求 产业周期谷底中掘金

来源：

上海证券报

作者：

姜韧

发布时间：

2007年02月15日 09:07

□姜韧   　　 　　一提到索罗斯，就给投资者以富贵仅从险中求的投机者印象，但索罗斯投资仍然有稳健的一面值得借鉴。 　　例如：索罗斯利用行业的盛衰周期进行估值，从由衰转盛的行业中挖掘市场机会。他在一个行业中选择股票时，一般同时选择最好和最差的两家公司作为投资对象。这一行业中业绩最好公司的股票，很多投资者考虑购买，股价易于拉升；而这一行业中最差的公司，由于这类公司负债率高、经营不善，股价通常比较低，一旦业绩出现好转，会吸引市场资金的参与，容易获取超额收益。利用这种方法，索罗斯在银行板块和武器装备板块都获取了较好的收益。 　　1972年，索罗斯瞄准了银行，当时银行业的信誉非常糟糕，管理非常落后，投资者很少有人光顾银行股票。索罗斯经过观察研究，发现从高等学府毕业的专业人才正成为新一代的银行家，他们正着手实行一系列的改革，银行盈利开始逐步上升。通过调研发现：银行股的价值被市场低估，于是索罗斯果断地大量介入银行股票。一段时间以后，银行股票开始大幅上涨，索罗斯获利颇丰。 　　又如：1973年中东战争开战初，由于以色列的武器装备技术已经过时，以色列曾遭重创，付出了血的代价。索罗斯从这场战争联想到美国的武器装备也可能过时，美国国防部有可能会花费巨资用新式武器重新装备军队。于是罗杰斯开始和国防部官员和美国军工企业的承包商进行会谈，会谈的结果使索罗斯和罗杰斯更加确信是一个绝好的投资良机。索罗斯基金开始投资诺斯罗普公司、联合飞机公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量国防部订货合同的公司股票，这些投资为索罗斯基金带来了巨额利润。 　　所以富贵未必险中求，借鉴索罗斯的套利投资经验，从行业、政策方面去发现潜在的低估机遇，在产业周期谷底的行业中掘金。