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(十五)罗兰．怀李吉(Roland Whitridge) i罗兰．怀李吉(Roland Whitridge)
价值成长投资选股法则 -------------------------------------------------------------------------------- 背景： 罗兰．怀李吉(Roland Whitridge)生于1938年，在1984年接掌戴维．包布森(David L. Babson & Co.)的包布森价值基金(Babson Value Fund)，至1996年止，包布森价值基金的总报酬率在所有成长/收益型类股基金中，不论以3年、5年及10年期来比较，排名皆在前10名之内，操作绩效卓著；1999年5月罗兰．怀李吉因年事已高，将基金经理的职位传给现任经理人安东尼．马拉马克(Anthony Maramarco)，新任经理人仍承袭罗兰．怀李吉一直成功的选股方法，即使在股市大跌的2000年，包布森价值基金的年报酬率仍有9.06%，大幅超越S&P500指数表现达18.21%，显见罗兰．怀李吉的投资方法，能够历久不衰。 戴维．包布森公司早在1940年就成立，是美国历史悠久的投资顾问之一，目前已成为麻州相互人寿保险公司(Massachusetts Mutual Life Insurance Company)的子公司，管理资金逾600亿美元。 投资程序： 罗兰．怀李吉虽然被视为价值型投资者，但其投资过程中的选股方式，仍考虑成长性为重要因素，并且可视为市场的相反意见法的投资模式；以下为其选股时所用的指标： 目前本益比低于市场平均值 公司目前本益比和过去15年平均值比较是否偏低，但过去5年加权计算 目前市价/净值比低于市场平均值 公司目前市价净值比和过去15年平均值比较是否偏低。 股利收益率是否高于市场平均值。 预估盈余成长率的变化 盈余成长动能，以上一季前12个月的盈余数值和最近一季前12个月的盈余数值做比较。 最近一季盈余数字是否超出分析师的预估值。 不增资的情况下，盈余可以持续成长多久？即是以再投资率【(每股盈余减去每股现金股息)除以每股净值】衡量企业的盈余持续。 配息率(Dividend-payout Ratio)愈低愈好。 大师选股报告的使用方法： 由于罗兰．怀李吉的方法中第八项牵涉到的数据无法普遍性取得，因此本 系统其方法使用之顺序稍作更进程序如下： 目前本益比(P/ER)<市场平均值 目前股价净值比(P/BR)<市场平均值 股利收益率>市场平均值 目前本益比(P/ER)<历史本益比的平均值 目前股价净值比(P/BR) <历史股价净值比的平均值 预估盈余成长率，选取前50%的公司 最近4季盈余，选取前50%的公司。 再投资率选取前50%的公司。。 每股现金股息/每股盈余选取最低的50% |
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