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戴尔需要迅速精简机构
华尔街希望戴尔公司(Dell Inc.)能迅速采取措施精简机构，以提振其股价。
作为世界上最大的个人电脑生产商，拜其低成本的直销模式所赐，该公司的利润率一直属于业内最高的。但在过去几年中，这家公司的运营费用却出现了大幅上涨，仅过去两年的涨幅就超过30%，达到17亿美元，而该公司的销售额却很难达到这一升幅。 戴尔公司运营费用大幅增加的一个主要原因是：该公司的员工人数出现了飙升。自2005年1月以来的两年中，戴尔公司的员工总数增加了近50%，达到82,200人。在此期间，该公司的收入仅增长了7%，达到144亿美元左右。 在费用增加和收入增长放缓的共同作用下，戴尔公司的利润受到了打击。在截至2月2日的这一财政季度，该公司衡量盈利能力的指标运营利润率降至了5.6%，低于去年同期8.2%的水平。相比之下，其竞争对手惠普公司(Hewlett-Packard Co.)的运营利润率却从去年同期的3.9%提高到了4.7%。 所有这些都对戴尔公司的股价产生了严重的负面影响。过去12个月中，在那斯达克上市的戴尔股票下跌了约25%，该股自今年年初以来的跌幅为9%。戴尔公司的股价上周五收于22.83美元，下跌10美分。该股价格目前约为其未来四个季度每股预期收益的19倍，而惠普公司的这一指标为15倍。 华尔街现在认为，曾经是个人电脑业机构最为精干的戴尔公司现在已变得过于臃肿了。Fifth Third Bancorp旗下子公司Fifth Third Asset Management的资深投资组合经理桑尼尔•雷迪(Sunil Reddy,)说，戴尔公司的利润要上去，其经营费用就必须降下来。他说，如果戴尔公司宣布裁员计划，他不会感到吃惊。雷迪认为，投资者希望戴尔公司的运营利润率能升至6%以上。Fifth Third与戴尔公司没有业务往来，该公司提交给美国证券交易委员会(SEC)的报告显示，截至去年年底，它拥有304,808股戴尔公司的股票。 T. Rowe Price Associates Inc.的技术分析师希拉格•瓦萨瓦达(Chirag Vasavada)说，市值达520亿美元的戴尔公司需要裁减员工或在增加销售额的同时抑制运营费用的增长。据Thomson Financial称，截至去年年底，T. Rowe Price拥有近2,700万股戴尔公司的股票。 戴尔公司现在进行瘦身正当其时。该公司的市场占有率最近不断下降，而SEC则在对它的财务情况进行调查。(戴尔公司过去几个财政季度收益报告中的数字都只能算初步数据，一切要待SEC的调查产生结果后才有定论。)戴尔公司首席执行长凯文•罗林斯(Kevin Rollins)今年1月宣布辞职，公司创始人迈克尔•戴尔(Michael Dell)重新就任首席执行长一职。戴尔要求全体员工帮助管理层找出公司存在的问题，使公司成功实现瘦身。 戴尔公司一位发言人说，该公司将精简机构。他拒绝对裁员一事详加评论。 华尔街力主戴尔公司进行裁员的一个原因是，这一策略以往曾经奏效过。惠普公司就是这方面的一个例子。马克•赫德2005年初就任惠普的首席执行长后，他迅速对公司进行了重组。那年7月，他宣布公司将裁员15,300人，约占公司员工总数的10%，此举将为惠普在2007财政年度节省17亿美元。 自那以来，惠普的利润和收入增长率一直在节节攀升。过去1年中该公司股价上涨了21%以上，不过该股目前的价格要低于年初时的水平。纽约证交所上周五收盘时，惠普的股价报40.43美元，下跌2美分。以此计算该公司的市值为1,070亿美元。 戴尔公司的员工数近年来有了显著增长，原因是该公司的电脑生产厂以及销售、技术支持以及售后服务等方面的呼叫中心增加了员工。戴尔公司去年表示，将投资1.5亿美元以改善其“客户体验”。这家公司今年早些时候还宣布，它将在波兰、印度和巴西建立新的电脑生产厂。 但这项投资并没有推动公司销售额显著增长。因而在Sanford C. Bernstein & Co.的分析师托尼•萨考纳吉(Toni Sacconaghi)看来，戴尔公司制定一项包括裁员在内的经营业绩改善计划将受到华尔街的欢迎。他认为，如果戴尔公司将员工总数减少10%至15%，即最多裁员12,330人，那么该公司的运营利润率就有可能被提高1.6个百分点。 萨考纳吉对戴尔公司的股票评级相当于买进，并称如果戴尔公司能抓住机会削减成本，那么其运营利润率就有可能重回历史最高水平。他不拥有戴尔公司的股票，Bernstein与戴尔公司也没有业务往来。 华尔街的一些分析师在估算戴尔公司业绩时已经将裁员因素考虑了进来。高盛(Goldman Sachs Group Inc.)的分析师劳拉•科尼格拉罗(Laura Conigliaro)最近将她对戴尔公司2007财年每股收益的预期值从1.28美元上调到1.33美元，部分原因就是她估计这家公司会把运营费用降至更具竞争力的水平。科尼格拉罗对戴尔公司的股票评级相当于持有。她不拥有戴尔公司的股票，但高盛与戴尔公司有投资银行业务往来。 |
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