看好旅游板块关注两大主题股...

看好旅游板块关注两大主题股

www.cnfol.com　2007年07月31日 06:56　上海证券报　

　　⊙渤海投资研究所 秦洪
　　

　　虽然旅游行业是典型的朝阳产业，但由于前期市场的热钱被人民币升值这条主线所牵引，因此，忽略了旅游板块的投资机会。不过，金子总会发光的，昨日旅游板块异军突起，西安旅游、西藏旅游、兰州民百涨停板，世博股份、丽江旅游涨幅居前，现在的问题是，旅游板块会否强势延续呢？如何挖掘其中的投资机会呢？

　　从产业发展史来看，旅游产业一直是当仁不让的朝阳产业。而且在2006年以来，随着居民财富的快速增长，旅游产业有进入到加速的发展趋势。这无疑将给A股市场带来较大的乐观预期，因为行业内的优秀企业的盈利能力增长速度将超过行业的平均增长速度，而A股市场的旅游类上市公司大多为旅游行业的优秀企业，所以，市场对旅游股的盈利能力的大幅增长一直持有乐观的信心，行业分析师对旅游股也大多予以较为乐观的溢价预期。同时，考虑到旅游股是典型的消费升级品种，因此，作为朝阳产业与消费升级品种的旅游股，股价上涨空间的确较为广阔，乐观的分析人士对旅游股甚至有朝阳产业，股价上涨无极限的观点。

　　更为重要的是，旅游类上市公司目前还拥有两大投资主题，一是提价的预期。这主要体现在景点旅游以及为旅游产业服务的酒店类行业中。在目前通货膨胀压力愈发明显的前提下，在不少与居民生活息息相关的主导产品价格持续上涨的刺激下，景点旅游类上市公司的门票价格上涨预期也愈发强烈。而且，从以往经验来看，景点旅游上市公司的门票价格上浮其实有一定规律，大致为两至三年为一个周期。难怪有分析人士称景点旅游股是抵抗通货膨胀压力的最为有力的武器。所以，景点资源的旅游股盈利能力是稳步提升的，也是能够有效抵消通货膨胀压力的工具，从而赋予景点旅游类上市公司较高的估值溢价预期。

　　二是资产注入或收购优质资产的预期。对于旅游类上市公司来说，接待能力是有一定的上限的，如黄山旅游的景点资源，在黄金周期，热门景点由于满负荷接待，极有可能限制旅客人数，从而抑制其增长预期。对于品牌优势突出或口碑较佳的优质宾馆也受到接待能力的增长制约。但是，无论是景点资源还是宾馆服务业，可以通过对外收购优质资产，从而达到化解业绩增长瓶颈的压力。而在股改过后，无论是控股股东的资产注入还是收购优质资产，均存在着较大的冲动，从而形成旅游类上市公司的外延式增长路径，也给旅游类上市公司带来新的溢价空间。

　　正因为如此，笔者认为两大主题的旅游股可跟踪：一是北京奥运板块，因为北京奥运主题将成为未来一年内A股市场永恒的投资主题，每一次奥运主题的题材炒作，均不会少了旅游这一主角，故中青旅、北京旅游以及首旅股份可重点跟踪。

　　二是提价预期的景点旅游股，这是不可复制资源，从而赋予部分优质景点资源股的独特定价权，故黄山旅游、桂林旅游、峨眉山等品种可跟踪。而对于为景点资源服务的丽江旅游、兰州民百等品种也可跟踪。同时，对于西藏地区的旅游股也可跟踪，西藏旅游就是如此。另外，对于拥有西部旅游股权资产的天山股份也可跟踪。