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中国投资者热捧基金系QDII产品

2007-09-26  胡琳柟
中国投资者热捧基金系QDII产品
 
即便BNY Mellon Asset Management的基金经理们也承认,他们对最新推出的南方全球精选配置基金(Southern Global Enhanced Balanced Fund)在首发当日获得的踊跃认购感到意外。在该基金9月13日开始接受认购后仅仅几个小时,筹资规模就超过了20亿美元,当天结束时,认购规模已经达到了大约80亿美元。

其中最令人感到惊讶的莫过于这只基金仅面向中国大陆市场发售。南方全球精选配置基金的卖点在于它是首只面向中国大陆投资者发售的100%投资于全球股市、特别是大陆以外市场的共同基金。

纽约银行(Bank of New York Mellon Corp.)亚洲资产管理主管姜治平(David Jiang)表示,对于共同基金世界而言,这扇新市场的大门其实只是刚刚开启。纽约银行旗下资产管理部门梅隆(Mellon)担任了南方全球精选配置基金的境外投资顾问。姜治平指出,从现在开始,中国本土投资海外市场的共同基金将迎来一个蓬勃发展的时期。

中国政府近期对合格境内机构投资者(Qualified Domestic Instiutional Investor, 简称QDII)做出了一定调整,为中国的共同基金投资的发展铺平了道路。根据QDII的规定,中国基金公司可以与具有全球市场投资经验的境外资产管理企业展开合作。新政策允许中国资产经理面向本土投资者筹集资金,用于投资中国大陆之外的海外股票市场。

南方全球精选配置基金的认购规模较中国监管机构批准的上限多出了一倍有余。中国监管部门最初给予该基金的基金管理人──南方基金管理有限公司(China Southern Fund Management Co.) 20亿美元的境外证券投资额度,但随后在基金发行方的游说下将境外投资上限提高到了40亿美元。

不过这一官方批准可谓姗姗来迟。姜治平称该基金必须退回40亿美元的认购资金。根据此前所达成的协议,梅隆和南方基金管理有限公司必须迅速停止接受新的认购申请。

和获得热烈追捧的南方全球精选配置基金相比,早期QDII投资产品受到的待遇截然不同。总部设在上海的市场研究公司Z-Ben Advisors Ltd.的创始人、分析师彼得•亚历山大(Peter Alexander)指出,这主要是因为早期QDII产品设置的最低投资额门槛较高,而且它们侧重于投资短期固定收益产品。

亚历山大指出,和中国股市相比,这种固定收益投资工具所能取得的回报实在乏善可陈,而且它们连追赶存款利息和人民币升值幅度都有困难;人民币升值速度折合成年率已经超过了6%。

亚历山大表示,正因为如此,由梅隆共同管理、面向全球股市的这只基金被视为成功打开中国共同基金市场的首只海外基金。不过它也没有把竞争对手甩开太远。总部设在巴尔的摩的T. Rowe Price是五家有望与梅隆展开竞争的资产管理公司之一,预计它们都将为中国本土投资者推出投资全球股市(不含中国大陆市场)的基金产品。

事实上,亚历山大相信已与华夏基金管理有限公司(China Asset Management Co. Ltd.)联手的T. Rowe Price将在中国推出第二只QDII基金产品。

亚历山大指出,中国监管机构已为华夏基金批准了25亿美元的QDII额度,但他认为这一上限还将上调,该基金的资产规模上应该与梅隆的南方全球精选配置基金不相上下。

T. Rowe Price并未透露具体情况。但T. Rowe Price部门主管弗莱明•曼德森(Flemming Madsen)指出,任何涉足中国市场的境外资产管理公司都会对这种面向中国市场发行、投资海外股市的共同基金的前景感到欢欣鼓舞。

曼德森表示,中国已经是发展最快的共同基金市场了。

他指出,在2007年第二季度,中国的基金流量仅次于美国。曼德森称,截至2006年年底,估计中国的共同基金资产规模约为1,100亿美元。

他预计目前共同基金的资产规模已经达到了3,000多亿美元。

亚历山大指出,还有四家资产管理公司已经通过了严格的审批程序并获得了政府的初步批准,可以帮助中国的普通投资者建立针对全球各地股票的投资组合。

这四家资产管理公司分别隶属于摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)、富通集团(Fortis)、德意志银行(Deutsche Bank AG)和法国兴业银行(Societe Generale)。

为亚洲资产经理提供研究咨询服务的凯兹•费茨-吉拉德(Keith Fitz-Gerald)指出,在上世纪九十年代初期中国曾有过一场兴建证交所的竞争,现在在共同基金领域也上演着同样的一幕。

他还指出,中国普通投资者对那些投资境外固定收益产品的基金的认购极为有限。

费茨-吉拉德称,在中国,持有境外股票资产还是个全新的概念,这就是为什么在散户投资者看来,有机会持有一只投资数百家不同公司的基金简直意味着一场革命。

但他承认,境外机构若想进入中国前景光明的基金市场,各种监管渠道、大量的文书工作以及政治问题都是它们必须面对的挑战。

亚历山大表示,德意志银行旗下的资产管理部门将联手中国嘉实基金(Harvest Investment Management)可能于10月中旬推出投资境外股市的共同基金。

亚历山大称,他并不清楚在上述基金推出后是否还有其他QDII投资者能满足所有必须的监管要求,继而进行基金发售。

摩根大通及富通集团资产管理部门的代表均拒绝就它们的QDII产品何时推出发表评论。

富通基金管理公司(Fortis Investments)中国QDII主管阿斯特德•赛林(Astrid Ceelen)表示,富通仍在为获得最终批准及投资额度而努力,但他们预计有望于第四季度推出基金产品。

总部设在纽约的摩根大通已经和中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp.)成立了一家合资企业,该公司已经获得了QDII资格。

摩根大通旗下资产管理公司的亚洲投资经理Sherene Ban指出,中国国内市场目前市盈率已经超过50倍。因此,在当前的市场条件下,向本地投资者提供投资于市盈率较低的海外市场的机会显然将吸引强劲的需求。

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