|
68只股权激励有望提升投资价值
股权激励方式能够将企业的短期利益和长远利益有效结合起来，使经营者站在所有者的立场思考问题，达到企业所有者和经营者共同发展的双赢目的。在股权分置改革后，不少上市公司纷纷推出了股权激励方案。2005年，有5家开始试水股权激励，到2006年，42家公告了股权激励的预案。股权激励方案得到了市场认同，并有加快开展的势头。
但2007年3月份开始，中国证监会开展了上市公司治理专项活动，根据相关通知要求，上市公司只有完成公司治理整改报告后才能报送股权激励材料。因此，股权激励基本暂停了一段时间，到2007年12月，随着公司治理专项活动接近尾声，上市公司股权激励再度开闸，一个月内公告预案的有10家公司。今年1月，又有8家公司提出股权激励预案。
统计显示，截至目前，推出股权激励方案的上市公司共68家，推出股权激励方案的这批上市公司质地都不错，盈利水平、股本回报和成长性都比较好。2006年这批公司平均净资产收益率达到14.74%，盈利能力远高于整个市场水平。
从股权激励具体方案来看，激励方案大多以期权为主。统计的68家中，激励标的物采用期权激励的53家，其他方式还有限制性股票激励、股票增值权或多种方式结合的方案；从标的物的获得方式看，由大股东拿出股票的有7家，其余则是由上市公司发行股票或期权，或者上市公司提取激励基金来购买股票等。
从股权激励方案内容来看，激励的业绩目标主要以净利润增长率、净资产收益率为主要指标，部分公司还增加了营业收入增长、净资产收益率增长、净利润绝对额等指标作为业绩目标，但激励的业绩目标正逐步提高。从这些指标的具体数值来看，前期净资产收益率的指标大多在10%左右，年均净利润的增长率多在10%-25%之间。到今年，股权激励授予条件明显提高，如冠城大通要求"公司2007年、2008年、2009年每年净利润年复合增长率不低于50%，且每年加权平均净资产收益率不低于15%"。前期由于股权激励在国内刚刚开始，绝大多数公司在确定业绩增长目标时都比较谨慎，业绩目标比较容易过关，使高管可以比较容易地获得股权激励，股权激励有"股权分红"的嫌疑。现在调高激励的目标，能使方案真正起到激励作用，并提升管理层的积极性，进一步提高公司盈利水平。
无论使用哪种激励方式方案，上述公司股价目前均高于或远高于各自股权激励的行权价，并且距离公告时间越久，溢价的幅度越高，股权激励提升投资价值的效应明显。由于股权激励有利于改善公司的治理结构，能够促使外部股东与内部经营者利益一致，使股价成为经营者利益构成的重要组成部分，因此被市场解读为利好，推出股权激励的上市公司股价都出现不同程度的上涨。从长期来看，股权激励提升投资价值的效应也很明显。因此，对提出激励方案的上市公司我们应给予更多的关注。
|
代码
|
名称
|
方案进度
|
激励标的物
|
激励方式
|
激励总数(万股/万份)
|
激励总数占当时总股本比例(%)
|
期权初始行权价
|
有效期(年)
|
预案公告日
|
|
600143
|
金发科技
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
1514.5
|
6.66
|
-
|
-
|
20050701
|
|
000061
|
农产品
|
股东大会通过
|
股票
|
股东转让股票
|
2620.4253
|
6.76
|
-
|
3
|
20050714
|
|
600030
|
中信证券
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
3000
|
1
|
-
|
-
|
20050720
|
|
000997
|
新大陆
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
1500
|
1.66
|
1.88
|
3
|
20051012
|
|
000651
|
格力电器
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
2639
|
4.91
|
5.07
|
3
|
20051223
|
|
600482
|
风帆股份
|
董事会预案
|
股票
|
上市公司定向发行股票
|
160
|
-
|
-
|
-
|
20060213
|
|
000006
|
深振业A
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
1521.5498
|
6
|
4.07
|
3
|
20060224
|
|
600596
|
新安股份
|
实施
|
股票
|
股东转让股票
|
2227
|
7.77
|
1.595
|
1
|
20060308
|
|
002021
|
中捷股份
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
663
|
3.71
|
6.59
|
5
|
20060427
|
|
000002
|
万科A
|
实施
|
股票
|
上市公司提取激励基金买入流通A股
|
6096.9718
|
0.93
|
-
|
3
|
20060428
|
|
002038
|
双鹭药业
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
180
|
2.17
|
9.83
|
6
|
20060428
|
|
600143
|
金发科技
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
3185
|
10
|
13.15
|
3
|
20060523
|
|
600496
|
长江精工
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1000
|
4.35
|
5.23
|
5
|
20060529
|
|
000069
|
华侨城A
|
实施
|
股票
|
上市公司定向发行股票
|
5000
|
4.5
|
7
|
6
|
20060602
|
|
000568
|
泸州老窖
|
股东大会通过
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2400
|
2.85
|
12.78
|
10
|
20060606
|
|
002003
|
伟星股份
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
608
|
8.13
|
9.06
|
5
|
20060627
|
|
002032
|
苏泊尔
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
600
|
3.41
|
7.01
|
5
|
20060629
|
|
002045
|
广州国光
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1420.8
|
8.88
|
6.75
|
5
|
20060629
|
|
002045
|
广州国光
|
实施
|
股票增值权
|
股票增值权
|
20
|
0.125
|
9.25
|
3
|
20060629
|
|
600635
|
大众公用
|
董事会预案
|
股票
|
上市公司提取激励基金买入流通A股
|
-
|
-
|
-
|
3
|
20060706
|
|
600739
|
辽宁成大
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
4050
|
8.13
|
8.75
|
8
|
20060718
|
|
000690
|
宝新能源
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2700
|
9.84
|
10.85
|
4
|
20060721
|
|
600880
|
博瑞传播
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1600
|
8.779
|
14.85
|
8
|
20060727
|
|
600804
|
鹏博士
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1200
|
8.46
|
6.56
|
4
|
20060817
|
|
600572
|
康恩贝
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
670
|
4.88
|
7.2
|
5
|
20060824
|
|
002014
|
永新股份
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
400
|
4.28
|
7.7
|
6
|
20060831
|
|
002014
|
永新股份
|
实施
|
股票
|
上市公司提取激励基金买入流通A股
|
-
|
-
|
-
|
6
|
20060831
|
|
002029
|
七匹狼
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
700
|
6.33
|
10.2
|
5
|
20060912
|
|
000926
|
福星股份
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
760
|
3.7
|
9.34
|
4
|
20060922
|
|
000012
|
南玻A
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
5000
|
4.92
|
8.2
|
5
|
20060925
|
|
000046
|
泛海建设
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
3500
|
9.96
|
9.42
|
4
|
20060928
|
|
000566
|
海南海药
|
股东大会通过
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2000
|
9.88
|
3.63
|
8
|
20060929
|
|
000488
|
晨鸣纸业
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
7000
|
5.13
|
4.73
|
5
|
20061011
|
|
600797
|
浙大网新
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
4000
|
4.92
|
4.3
|
6
|
20061011
|
|
000768
|
西飞国际
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
626.4
|
1
|
10.75
|
5
|
20061016
|
|
600352
|
浙江龙盛
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
4120
|
6.98
|
4
|
3
|
20061024
|
|
000063
|
中兴通讯
|
股东大会通过
|
股票
|
上市公司定向发行股票
|
4798
|
5
|
30.05
|
5
|
20061026
|
|
000527
|
美的电器
|
停止实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
5000
|
7.93
|
10.8
|
5
|
20061114
|
|
代码
|
名称
|
方案进度
|
激励标的物
|
激励方式
|
激励总数(万股/万份)
|
激励总数占当时总股本比例(%)
|
期权初始行权价
|
有效期(年)
|
预案公告日
|
|
600183
|
生益科技
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
4500
|
4.7
|
7.21
|
5
|
20061121
|
|
600693
|
东百集团
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
800
|
6.06
|
8.7
|
5
|
20061128
|
|
600887
|
伊利股份
|
实施
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
5000
|
9.681
|
13.23
|
8
|
20061128
|
|
600588
|
用友软件
|
实施
|
股票
|
上市公司定向发行股票
|
1797.12
|
8
|
18.17
|
4
|
20061202
|
|
600360
|
华微电子
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1500
|
6.36
|
14.36
|
5
|
20061205
|
|
600260
|
凯乐科技
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1600
|
6
|
7.58
|
4
|
20061205
|
|
600590
|
泰豪科技
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1500
|
7.64
|
9.11
|
4
|
20061214
|
|
600460
|
士兰微
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1501.44
|
3.72
|
-
|
-
|
20061216
|
|
600019
|
宝钢股份
|
董事会预案
|
股票
|
上市公司提取激励基金买入流通A股
|
-
|
-
|
-
|
3
|
20061219
|
|
600690
|
青岛海尔
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
8000
|
6.69
|
7.63
|
7
|
20061225
|
|
600206
|
有研硅股
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
283.8
|
1.96
|
9.17
|
5
|
20061226
|
|
600100
|
同方股份
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1725
|
3
|
12.98
|
5
|
20070111
|
|
600499
|
科达机电
|
股东大会通过
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1100
|
7.37
|
4.69
|
5
|
20070116
|
|
002024
|
苏宁电器
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2200
|
3.05
|
66.6
|
5
|
20070130
|
|
002052
|
同洲电子
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
869.5
|
7.7
|
33.31
|
5
|
20070326
|
|
600089
|
特变电工
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2000
|
2.342
|
10.16
|
4
|
20070619
|
|
600500
|
中化国际
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
14375.8957
|
10
|
-
|
10
|
20071220
|
|
000031
|
中粮地产
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
308.64
|
0.0034
|
-
|
7
|
20071220
|
|
002081
|
金螳螂
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
200
|
2.13
|
49
|
5
|
20071225
|
|
600498
|
烽火通信
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
256.2
|
0.625
|
-
|
10
|
20071226
|
|
002154
|
报喜鸟
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
960
|
10
|
32.6
|
5
|
20071227
|
|
002078
|
太阳纸业
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1200
|
3.34
|
34.17
|
5
|
20071227
|
|
600315
|
上海家化
|
股东大会通过
|
股票
|
上市公司定向发行股票
|
560
|
3.2
|
8.94
|
5
|
20071227
|
|
600583
|
海油工程
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
38.28
|
0.04
|
-
|
10
|
20071228
|
|
600208
|
新湖中宝
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
7822
|
4.44
|
15.96
|
4
|
20071228
|
|
600521
|
华海药业
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
2200
|
9.56
|
25.68
|
5
|
20071229
|
|
600067
|
冠城大通
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
1500
|
3.11
|
20.42
|
5
|
20080103
|
|
600565
|
迪马股份
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
520
|
2.6
|
20.13
|
4
|
20080104
|
|
000423
|
东阿阿胶
|
董事会预案
|
股票
|
上市公司提取激励基金买入流通A股
|
-
|
-
|
-
|
-
|
20080104
|
|
002130
|
沃尔核材
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
320
|
5.89
|
47.6
|
4
|
20080109
|
|
002133
|
广宇集团
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
800
|
3.209
|
26.55
|
5
|
20080111
|
|
600325
|
华发股份
|
董事会预案
|
期权
|
上市公司发行股票期权
|
314.6
|
0.9957
|
44.91
|
5
|
20080114
|
|
000932
|
华菱管线
|
董事会预案
|
股票增值权
|
股票增值权
|
36.37
|
0.0164
|
13.05
|
5
|
20080115
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000527
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美的电器
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董事会预案
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期权
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上市公司发行股票期权
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3000
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2.38
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39
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8
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20080115
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