借力中国网络东风 腾讯蓄势待发
腾
讯(Tencent)乍看起来并不像是蓝筹股，而更像是廉价股。但这家中国互联网门户网站却表现不俗，已经入选到由精英公司组成的香港恒生指数成份股。腾讯总部位于毗邻香港的深圳，作为恒生指数中的第一只中国互联网类股，该公司利润大幅增长，并正计划进行大规模扩张。 5月14日，该公司公布了第一季度业绩，显示净利润比上年同期增长了84%，这主要得益于网络游戏和多媒体博客等增值服务的高速发展。腾讯第一季度实现利润人民币5.344亿元（7,660万美元），大大高于市场平均预计的4.23亿元。收入增长85%，至14.3亿元。 腾讯上周还宣布赢得了2010年上海世博会独家互联网服务和赞助商资格，并将成为世博会网络广告平台。上海世博会是北京奥运会后中国将要举办的最大一项活动。 腾讯在中国经营多个网络平台，其中包括即时讯息服务QQ；门户网站QQ.com；游戏平台QQ Game；多媒体博客服务Qzone；以及与中国移动(China Mobile)合作推出的移动门户网站。腾讯主席马化腾上周向记者表示，今后两年公司将重点拓展网络游戏和网络广告业务。 根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究，中国有60%至70%的网民都在使用腾讯的一项或多项服务。目前中国网民总数已超过2亿，而且还在迅速增长。上海互联网咨询公司艾瑞咨询(iResearch)称，按用户数和收入额计算，腾讯是中国最大的即时讯息服务提供商。截至今年3月31日，该公司共有7.834亿个注册即时讯息服务账户，活跃账户数为3.179亿个。 跟踪腾讯的摩根士丹利分析师季卫东(Richard Ji)说，该公司庞大而执着的用户群能够让其网络游戏和新的服务最大程度地深入到客户中。 “腾讯”两个字的含义是“快捷的通讯”。该公司是1998年马化腾带领几位大学同学在深圳创立的。它是中国第一批提供即时通讯服务的公司之一。 腾讯属于所谓的红筹股，即在香港上市和注册，但大多数资产都在内陆的公司。该公司从6月10日起计入香港恒生指数，这也将使其成为一家本地蓝筹股。现在，该指数大陆公司所占权重不断上升，反映了大陆的快速发展。 恒生指数服务有限公司(Hang Seng Indexes Co.)在5月9日宣布，腾讯和中国铝业(Aluminum Corp. of China)将被纳入香港恒生指数成份股，取代电讯盈科(PCCW)和长江基建(Cheung Kong Infrastructure Holdings.)这两家香港公司。 腾讯股票周二下跌2.8%，收于63.60港元（约合8.15美元），比宣布计入恒指消息时上涨了10%。腾讯市值为1,141亿港元。 部分分析师认为，该股还有进一步上涨的空间。他们说，最重要的一点是计入恒指提升了该公司的形象，也使其成为一些基金必会持有的股票。 瑞士信贷(Credit Suisse)对腾讯的评级为强于大盘，并于近期两次上调了该股的目标价。在宣布计入恒指的消息后，瑞士信贷将腾讯的目标价从59港元上调至68港元。腾讯公布好与预期的季报后，它又将其12个月目标价上调到77.50港元。 瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)表示，腾讯成为恒生指数首只中国大陆互联网类股的事实可能强化市场对该公司乃至该行业基本面具有持续发展能力的认知。 高盛(Goldman Sachs)在腾讯公布业绩后将其12个月目标价从64港元上调到76港元，对该股的评级为买进。 也有人认为，该股短期内可能涨得过快过猛了。Pacific Investment Management Co.投资组合经理Adam Tam表示，尽管腾讯今后两年前景看好，但股价在近期飙升后可能出现短线调整。他还称，腾讯计入恒生指数不会引发指数基金大规模被动买进，因为腾讯只占恒生指数权重的0.92%。 Adam Tam说，腾讯长期以来就是基金经理密切关注的股票。看好它的人已经持有该股。他拒绝透露他自己的投资组合中是否持有该股。 South Ocean Management总裁布鲁克•麦康奈尔(Brook McConnell)表示，腾讯和中国其他互联网公司经营着刚刚开始起飞的利润丰厚的业务。但他担心这类股票的价格有些高。 麦康奈尔说，中国互联网类股的估值总一直这么高，我们不会过于关注它们。他的基金不持有腾讯股票。 汤姆森-路透(Thomson Reuters)的数据显示，腾讯基于2008年预期收益的市盈率为44.84倍，香港科技类股的平均市盈率是22.51。 摩根士丹利的季卫东称，腾讯主要的价值推动力将是互联网增值服务付费用户群的大幅增加、每用户平均支出的上升和广告客户数量及广告平均支出的增加。他说，腾讯计划在今后12至18个月里推出6个新游戏，此举可能会提高它在网络游戏中的地位，并推动收入增长。 在截至3月31日的3个月中，来自互联网增值服务的收入比上年同期增长了99%，达到9.987亿元。来自网络游戏的收入从1.412亿元增加到3.913亿元。 尽管腾讯第一季度业绩表现强劲，但季卫东称，该公司在网上社区、娱乐和网络游戏等多个领域都面临竞争加剧的压力。另一个风险是腾讯提供优质内容（如高质量的体育内容）的成本不断增加。 |
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