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多空决战玉米905 中外粮商争夺定价权

 逻辑K线的痕迹 2008-10-19

10月14日和15日,跨国粮商路易达孚卖出了最后持有7万吨玉米期货的多单。一场始自国庆节前的中外粮商玉米大战,最终以外商的主动退出告一段落。

路易达孚认赔出场

中粮期货获利丰厚

持仓报告显示,路易达孚早在国庆节前就已经布局大连玉米期货905合约。到放假前的9月26日,路易达孚重仓持有玉米905期货多单15500多张,相当于买进15万吨玉米,价值约3亿元。

路易达孚的竞争对手是中国最大的粮食进出口公司中粮集团下属企业中粮期货。虽然同为粮食企业,但中粮期货选择了做空玉米,持有大量玉米期货905合约的空单。

而从技术上看,玉米期货自从今年7月份达到了每吨2000元的高点以后,持续下落,到国庆节前905合约已经跌到了1700元。在这样一个关键位置,无论是做多的路易达孚还是做空的中粮期货,胜利者都会获得不菲的收益。

实际上,进入下半年以来,路易达孚一直是看多玉米的。在今年9月份召开的第二届国际玉米产业大会上,路易达孚作为四大国际粮商之一曾经表示,5年后,全球玉米库存将下降至1亿吨左右,库存消费比和现在相比大幅下降25%,玉米价格将长期上涨。支持上涨的理由还包括:发展中国家日益增长的肉类需求导致全球性粮食需求增长大于生产增长,而发达国家生物能源的大规模开发则推高了粮食价格。

市场风云突变。

国庆节期间,国际商品市场出现暴跌,包括玉米在内的国内农产品期货惨遭灭顶之灾。而逐渐掌握主动的中粮期货开始发力,在原有空单的基础上,继续做空,到高峰时持有空单近4万多张,相当于40万吨玉米,是路易达孚持有多单数量的2倍多。

到上周,路易达孚眼看无力回天,开始大规模减仓,认赔出场。到记者发稿时,路易达孚持有的多单只剩下了100多张。而中粮也已经赚得盆满钵满,仅15日一天,就获利了结2万多手空单,回笼资金3亿多元。

在一输一赢的背后是两种套利模式的竞赛。上海通联期货研究部经理朱律说,大机构在市场中的操作以套利为主,而不是投机。路易达孚除了在905玉米上持有多单外,还在901合约上做空,其本意是赚取两个合约可能扩大的差价。而中粮方面,很可能在国外市场同时做多玉米,本意在赚取国内外期货合约的差价。如果考虑到,两大粮商的期货交易都与现货贸易紧密相关,那么其交易行为就更加复杂。

从国内市场的结果看,路易达孚判断失误造成了亏损。而中粮期货则巧妙利用了金融危机,实现了企业利益。记者上周致电路易达孚,希望获得其交易动机和亏损的原因,但对方以工作太忙为由,没有进行说明。

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