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杨百万：给受苦散户的五点建议

针对今年震荡不定的股市行情，“杨百万”给投资者提出了五点建议。　 　　要当机立断。股市风险莫测，保证资金安全是第一位的，切忌大盘飘红时便头脑发热，海进海出，扔了西瓜捡回芝麻，甚至接下最后的“接力棒”。　 　　要临危不乱。每当一些股民陷于绝望或极度恐惧之时，正是逢低吸纳或抄底的绝好良机，只要善于调整心态，抓住机遇，就能“乱中取胜”。 　　要用心投入。不论是做短线还是做中长线，不用心投入，期盼股指天天向上跑，“天上掉馅饼”的好事是不可能出现的。即便是手中一时无股，也应做到“心中有股”，这样才能得到机遇的垂青。　 　　要坚定自信。凡事没有主见、不能坚持正确判断的股民，十有八九是输家。有时明明是自己熟悉的、经过深思熟虑要想买进或抛出的股票，仅仅凭人家随便说的一两句话，就轻易地改变自己原来的打算，如果不能克服这种“幼稚病”，还是远离股市为好。　 　　要泰然处之。对熊牛交替、潮涨潮落的规律性现象，大可不必杞人忧天。过去没有股市时，人们把所有的积蓄存入银行，一存就是好几年，甚至五年八年。如今股票被套，心里自然不会好受，但是如果我们换一种角度思考，只要手中的股票基本面是好的，总有上涨的一天，暂时就当存银行了。 资本市场的变动关键是靠两点;宏观经济的趋势和市场信心. <当前经济发展不错>,,虽然说全球金融危机蔓延,但这个在中国市场可能很难扩散开来,而且中国市场是政策市,每当股市下跌时政府就会有所调控来应对市场趋势稳定市场信心,抑制市场恐慌进一步蔓延,,<市场信心正在凝聚>,所以我想:J即使目前股市不振,股市抄底还没有结束,但很多股票都跌了净值而基本面有非常乐观,现在适当买入的话应该的很是实机的.(纯属个人观点) 你们知道什么叫熊市？起码没有二十五元以上的股票，十元以上的股票不到十只，你们看看现在是什么情况，中国石化和中国石油溢价H股一倍左右，百元左右的股票还有一支，二十以上的股票还有很多很多，另外大小非成本几乎为零，有的通过分红送股等早已经成为负成本，而且随着时间的推移，大小非解禁数量越积累越多，现在大小非似乎才清醒，所以不断减持，你们想一下，就是跌到净资产以下的股票还时不时有大单在抛，就是你买的是三年内最低价格的股票，还有人卖，这说明什么？如果是套牢散户，谁都舍不得在这个位置割肉了，这些抛单是谁的？就是大小非的，别听专家忽悠散户再接盘了，他们都是为大小非解禁护航的。大小非持股数量比所有散户和机构手头持币多多了，谁有力量和它抗衡？国家不会限制大小非的，因为国家本来就是发动基金买股票，然后才有2007年牛市，目的是让大小非卖个好价钱，只有当大小非都愿意减持了，国家才会象征性暂停大小非，但是这个点位可能在千点以下了。 独立思考，独立分析，独立行动

 

处于金融危机剧烈爆发期的全球资本市场首当其冲地成为最大的受害者，在遭到巨大冲击和打击的过程中承受了难以计数的财富毁灭。这个过程中的中国股市，在运行中出现了一种跟跌不跟涨的怪异格局，甚至像昨晚美国股市暴涨10.88%进而引发了今天亚太股市的普遍大涨，中国股市也仅仅是高开了十几个点，随后就开始了震荡下跌的疲弱走势。在中国股市的最大下跌幅度已经达到72.81%、这一轮牛市的涨幅已经被吞没87%、沪深股市的平均市盈率已经达到13倍多的情况下，中国股市的这种走势和发展趋势确实令人极为忧虑。虽然中国经济的发展趋势出现了明显的变坏趋势，但对股市前景影响最大的问题还是大小非；虽然解决了大小非问题仍然不能改变股市的熊市态势和运行趋势，但却可以大大缓解市场的扩容压力与紧张情绪，改变中国股市的单一下跌局面。如果大小非问题不能找到有效的解决办法，那么在全球金融危机乃至经济危机愈演愈烈、中国经济整体滑坡的重重因素交相呼应的大背景下，中国股市的下跌幅度就仍然难以想象，甚至不排除有再度跌破1000点的可能。在“9.18”救市后，上证指数最高曾到达2333.28点，但在一个月零三天的时间里，上证指数最低就跌至1664.93点，下跌668.35点，跌幅达28.64%，这样的下跌速度实在是太可怕了。从目前的情况看，政府救市必须找到正确的路径和有效的方法，否则，无量反弹的结果就是为新的下跌积累能量，股市的漫漫熊途就将会无边无际。

2005年，中国股市曾跌至998.23点，这是中国股市进入新世纪后的最低点位。与2005年相比，中国股市现在的运行环境不但没有变好，反而出现了全面的恶化趋势。2005年，中国经济正处于高增长低通胀的最好时期，GDP增长10.2%，通胀率仅为1.8%；今年的中国经济，GDP将下滑至9%以下，通胀率却可能高达6.5%,实际经济增长率已降至8%以下。2005年，世界经济状况相当良好，美国股市正从7000多点向14000多点发展并且刚走到9000多点；今年的全球股市，正处于金融危机冲击下的暴跌之中，整个金融体系面临崩溃，全球性经济衰退已很难避免。2005年，中国股市虽然有股权分置的重大弊端并成为主导股市持续下跌的主要因素，但市场中还有我与张卫星提出的极受市场欢迎的股改方案，上届中国证监会还曾委托我就股改问题提出过非流通股4.8股缩1股的转折性试点方案并且曾报送国家最高行政部门，虽然最后因种种原因没有能够付诸实施，但市场对解决股权分置的前景还抱有期待；现在的中国股市虽然在整体上已经没有了股权分置，但由于股改方案的重大走偏和在这之后的一系列重大决策失误而形成了规模高达1.2万亿股的市场难以接受、难以消化也难以改变的大小非问题，这就使得在全球性金融危机剧烈爆发的过程中，中国股市的内在矛盾被层层放大，使得市场很难出现转折的契机并看到向好的希望。可以说，中国股市现在已经是一个没娘的孩子，只有跌（爹）了。2005年，中国股市在那样多有利的环境下跌破了1000点，那么在国内外的宏观环境严重恶化并且这场危机深不见底的情况下，中国股市的内外矛盾就会交互作用，在这种极为恶劣的环境下，股市如果跌至1000点甚至更低，也就不是什么令人大惊小怪的事情了。由于新老划断后的新上市公司给上海股市带来了450--500点的虚增指数，因此如果上海股市跌到1500点，那实际上就相当于股改前的1000点；而如果在这一轮大熊市中上海股指跌破1000点，那实际上就相当于股改前的600-700点。在大小非仅仅解禁和上市不到10%的情况下股价指数就回到原点甚至更低，那无疑是宣告股权分置改革的彻底失败，这也无可避免地会给整个中国股市乃至整个中国经济带来难以想象的重大而又深重的灾难。

有人用中国股市的现有市盈率只有13倍多、市净率只有两倍多来断言中国股市已经具有了投资价值，并且反复预测中国股市已经到达底部，有的私募基金在3500点和2300点都反复宣布已经满仓，但最终结果却是赔得倾家荡产。无论从哪个方面来说，中国股市的市盈率与市净率都确实已经很低了，但必须看到，经过这一轮的全球性暴跌，世界主要股市的市盈率已经普遍降到9倍以下，最低的只有5倍多，俄罗斯股市的市盈率在这一轮暴跌前就已经下降到9倍多，但在三天中仍然暴跌42%。在重大危机时的股市基准市盈率水平正在发生难以改变的下移趋势，而中国股市在存在着巨量大小非的情况下，市盈率水平仍然高出世界平均水平40%多，再加上内陆国企股与香港H股的平均溢价率已经高达58%，这就使得中国股市的整体估值水平仍然高高在上，其下跌空间自然就不能小视。

股票市场是虚拟经济的一个组成部分，虚拟经济的最主要特点是激情大于理智，矫枉必然过正，涨就会涨过头，跌也会跌过头。现阶段的中国股市，正面临着18年来最严峻的形势，政府与管理层必须对这种严峻形势有一个正确估计和准确把握，出重拳、下猛药来拯救市场与改变预期。如果中国股市的恐慌性预期不能得到有效改变，如果中国股市的内在矛盾不能得到有效化解，那么随着整个世界经济从金融危机向经济危机的转变，随着中国经济在明年将出现更困难也更严峻的形势，股市的漫漫熊途就将会越走越远，直至滑向万丈深渊。到那时，虚拟经济所产生的负财富效应将给实体经济带来重大打击，中国经济就会出现更艰难也更危险的局面。