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美国及世界经济正历经二战后最严重的衰退。从大多数经济及金融活动的数据看来，世界经济在9月及10月时自悬崖掉下，而且继续以史无前例的速度在恶化。美国在2007年已经正式进入衰退；日本及许多欧洲国家也都处在同样的状况之下；大多数新兴市场也进入了经济衰退。知名的国际经济顾问公司环球透视（IHS Global Insight）相信，与2008年的2.7%相比，2009年全球经济成长率将在0.00%--0.05%之间。以下是环球透视对2009年世界经济的十大预测。 ★美国的衰退程度即使不是战后最深，也是最严重之一 目前的下滑是过去60年以来最长的。根据环球透视12月对美国经济底线的预测，目前美国经济是战后第4个最严重的衰退。另外3个最严重的是1957年的衰退，其次是1973--75及1981—82的萎缩。 然而，自美国11月份失去533,000个工作的负面资料来看，此次的经济衰退可能是战后以来最坏的一次。该公司预测2008年第4季及2009年第1季的实质国民生产毛额将会有很大的下滑，幅度分别是5.0%及3.8%，这是自从1982年以来最严重的一次，且可能是60年来最坏的一次。整体说来，我们预期美国经济在2009年至少萎缩1.8%。 ★欧洲经济下滑将是几十年来最严重的一次，日本则是1998年以来最糟的一次 日本、爱尔兰、意大利、德国等欧洲国家也已经正式进入衰退，其他欧盟的经济社会也将追随其后。对欧洲来说，这是自从1990年代初期以来最坏的一次；对欧元区来说，这更是首次面临的最严重的一次。 而对日本来说，这是从1998年亚洲金融风暴以来最令人难过的衰退。在亚洲金融危机之际，日本经济萎缩了2.1%。环球透视预测在2009年，欧元区、日本及英国经济下滑的比率分别是1.0%、 1.3%、1.8%。 ★新兴市场的成长将会急遽的恶化 目前全球经济的危机已经显示出一个讯号，新兴市场已经无法与已开发世界经济脱勾。透过至少三个途径，已开发国家经济衰退将会“传染”给新兴国家。 第一个是天然资源价格的暴跌，这个因素已经伤害到像苏俄、伊朗、委内瑞拉及南非等石油及天然资源输出国家。 第二个是资本流通的干凅，而这正以经常帐上极大的赤字伤害到世界经济，有些新兴欧洲经济体系已经向国际货币基金求救了。 第三个是急遽下降的世界贸易，这将伤害到几乎所有的亚洲这类出口国家经济成长的展望。 在2009年，大多数新兴市场的国内生产毛额（GDP）的成长，将只是2007年及2008年初期的一半而已。例如，中国经济在2007年享有11.9%的成长率，而在2009年可能只有6.9%。 ★联邦储备局及其他国家的央行都将继续降低利率 美国联储局已经将联邦基金利率降到0.25%，正式迈向零利率的时代。一旦隔夜利率降到零，联储局可能必须采行宽松量化政策，以便引导购买长期国库券。联储局已经进行大量的非正统的措施，例如购买商业本票、抵押保证的证券、信用卡债及贷款给小企业、学生及购车者。 在12月4日欧洲中央银行（ECB）也加入裁减隔夜利率，幅度为75个基点，将利率缩减到只有2.5%。而英格兰银行（BOE）更裁减100个基点，使得利率下降到只有2.0%。环球透视相信，ECB及BOE将分别会将利率降到1.0%及0.5%，而且可能会进一步将利率降到零。 世界大多数中央银行已经追随着这个政策。值得注意的是，在11月26日，人民银行降低108个基点的利率，降低的幅度是11年以来最大的，而且是自从9月中以来的第4度降息。 ★各国政府都将推出更多景气刺激措施 奥巴马政府已经透露，将提出一个5,000到7,000亿美元（大约是GDP的3%~5%）之间的景气刺激方案。其他宣布财政刺激方案的主要国家都是些较小的经济体系，尤其目前正在英国及欧元区讨论的方案，占其GDP的比率只介于1.0%及1.5%之间。 ★明年商品价格将大致停留在萎缩阶段 在过去几个月以来，商品价格的大幅下滑，降幅大约是60—80%，这是史无前例的，而且最坏的可能还未到来。经济前景日益恶化，商品的期货市场的标价没有降到足以表示需求削减的程度。环球透视相信，明年油价将会下跌到每桶40美元以下，甚至可能会坠落到每桶30美元。好消息是对于一般家庭及企业来说，能源价格的下跌好像减税一样。美国石油价格的下滑，到目前为止相当于2,300亿美元的减税。 ★通膨的恐惧将会为通货紧缩所取代 在几个月前，媒体上充斥着大批关于通膨的报导及警告。这种恐惧目前已经消除，相反的，讨论通货紧缩的文章正在增加。 环球透视预期，消费者及生产者物价直到明年夏天前都将呈现负成长。对于2009年，主要的CPI及PPI将分别下降1.5%及6.3%。同时，核心通膨率将会从逾2%下滑到逾1%。欧洲可能会出现通货紧缩但不如美国明显；日本几乎无法摆脱通货紧缩。同时，中国害怕过热可能会为通货紧缩所取代。 ★全球不平衡将大幅的改善 矫正全球不平衡的事情正在发生。美国经常帐的赤字在2007年时高达7,310亿美元，今年可能会达到6,600亿美元，明年将会下降到2,820亿美元。美国过去两年的钜额赤字掩盖了一个显著改善的非石油赤字，而非石油赤字的显著改善为钜额上升的石油进口帐单所淹没。 无论从绝对值来看或是从占GDP的比值来看，因为油价的崩盘，经常帐赤字减缩大约50%。大宗商品价格的下降也使得贸易条件的上升，而有利于已开发经济，而且代表一个成长及经常帐的赤字的重新平衡，而商品进口国家是主要的受惠者。 ★如果金融危机持续，美元将仍是强势货币 在进行的危机中，握有具安全天堂及主要保有货币地位的美元，已经胜过其他所有各种害怕。只要危机继续，美元就仍然是强势的货币。此外，目前市场信心似乎有所提升，认为美国可能比其他国家更快走出衰退局势，这对美元将有助益。 但是，一旦危机结束，美元下滑的压力可能会恢复，例如在缓慢升值到明年底的1.30多的时候，欧元对美元汇率将可能停留在12月初的1.26—1.28美元的水准，而且甚至可能更强一点。 ★美国及世界经济的最大风险是对于危机的反应过于胆小 这次金融危机需要大胆且迅速的政策来应对。好消息是美国对于危机相当严肃；不好的消息是其他大国的政策反应，尤其是日本及欧元区，看来似乎相当有限。这个可能代表这些国家的衰退将会是更深且更久的，而这表示2009年世界的成长可能会更微弱。 ★美国的衰退程度即使不是战后最深，也是最严重之一 目前的下滑是过去60年以来最长的。根据环球透视12月对美国经济底线的预测，目前美国经济是战后第4个最严重的衰退。另外3个最严重的是1957年的衰退，其次是1973--75及1981—82的萎缩。 然而，自美国11月份失去533,000个工作的负面资料来看，此次的经济衰退可能是战后以来最坏的一次。该公司预测2008年第4季及2009年第1季的实质国民生产毛额将会有很大的下滑，幅度分别是5.0%及3.8%，这是自从1982年以来最严重的一次，且可能是60年来最坏的一次。整体说来，我们预期美国经济在2009年至少萎缩1.8%。 ★欧洲经济下滑将是几十年来最严重的一次，日本则是1998年以来最糟的一次 日本、爱尔兰、意大利、德国等欧洲国家也已经正式进入衰退，其他欧盟的经济社会也将追随其后。对欧洲来说，这是自从1990年代初期以来最坏的一次；对欧元区来说，这更是首次面临的最严重的一次。 而对日本来说，这是从1998年亚洲金融风暴以来最令人难过的衰退。在亚洲金融危机之际，日本经济萎缩了2.1%。环球透视预测在2009年，欧元区、日本及英国经济下滑的比率分别是1.0%、 1.3%、1.8%。 ★新兴市场的成长将会急遽的恶化 目前全球经济的危机已经显示出一个讯号，新兴市场已经无法与已开发世界经济脱勾。透过至少三个途径，已开发国家经济衰退将会“传染”给新兴国家。 第一个是天然资源价格的暴跌，这个因素已经伤害到像苏俄、伊朗、委内瑞拉及南非等石油及天然资源输出国家。 第二个是资本流通的干凅，而这正以经常帐上极大的赤字伤害到世界经济，有些新兴欧洲经济体系已经向国际货币基金求救了。 第三个是急遽下降的世界贸易，这将伤害到几乎所有的亚洲这类出口国家经济成长的展望。 在2009年，大多数新兴市场的国内生产毛额（GDP）的成长，将只是2007年及2008年初期的一半而已。例如，中国经济在2007年享有11.9%的成长率，而在2009年可能只有6.9%。 ★联邦储备局及其他国家的央行都将继续降低利率 美国联储局已经将联邦基金利率降到0.25%，正式迈向零利率的时代。一旦隔夜利率降到零，联储局可能必须采行宽松量化政策，以便引导购买长期国库券。联储局已经进行大量的非正统的措施，例如购买商业本票、抵押保证的证券、信用卡债及贷款给小企业、学生及购车者。 在12月4日欧洲中央银行（ECB）也加入裁减隔夜利率，幅度为75个基点，将利率缩减到只有2.5%。而英格兰银行（BOE）更裁减100个基点，使得利率下降到只有2.0%。环球透视相信，ECB及BOE将分别会将利率降到1.0%及0.5%，而且可能会进一步将利率降到零。 世界大多数中央银行已经追随着这个政策。值得注意的是，在11月26日，人民银行降低108个基点的利率，降低的幅度是11年以来最大的，而且是自从9月中以来的第4度降息。 ★各国政府都将推出更多景气刺激措施 奥巴马政府已经透露，将提出一个5,000到7,000亿美元（大约是GDP的3%~5%）之间的景气刺激方案。其他宣布财政刺激方案的主要国家都是些较小的经济体系，尤其目前正在英国及欧元区讨论的方案，占其GDP的比率只介于1.0%及1.5%之间。 ★明年商品价格将大致停留在萎缩阶段 在过去几个月以来，商品价格的大幅下滑，降幅大约是60—80%，这是史无前例的，而且最坏的可能还未到来。经济前景日益恶化，商品的期货市场的标价没有降到足以表示需求削减的程度。环球透视相信，明年油价将会下跌到每桶40美元以下，甚至可能会坠落到每桶30美元。好消息是对于一般家庭及企业来说，能源价格的下跌好像减税一样。美国石油价格的下滑，到目前为止相当于2,300亿美元的减税。 ★通膨的恐惧将会为通货紧缩所取代 在几个月前，媒体上充斥着大批关于通膨的报导及警告。这种恐惧目前已经消除，相反的，讨论通货紧缩的文章正在增加。 环球透视预期，消费者及生产者物价直到明年夏天前都将呈现负成长。对于2009年，主要的CPI及PPI将分别下降1.5%及6.3%。同时，核心通膨率将会从逾2%下滑到逾1%。欧洲可能会出现通货紧缩但不如美国明显；日本几乎无法摆脱通货紧缩。同时，中国害怕过热可能会为通货紧缩所取代。 ★全球不平衡将大幅的改善 矫正全球不平衡的事情正在发生。美国经常帐的赤字在2007年时高达7,310亿美元，今年可能会达到6,600亿美元，明年将会下降到2,820亿美元。美国过去两年的钜额赤字掩盖了一个显著改善的非石油赤字，而非石油赤字的显著改善为钜额上升的石油进口帐单所淹没。 无论从绝对值来看或是从占GDP的比值来看，因为油价的崩盘，经常帐赤字减缩大约50%。大宗商品价格的下降也使得贸易条件的上升，而有利于已开发经济，而且代表一个成长及经常帐的赤字的重新平衡，而商品进口国家是主要的受惠者。 ★如果金融危机持续，美元将仍是强势货币 在进行的危机中，握有具安全天堂及主要保有货币地位的美元，已经胜过其他所有各种害怕。只要危机继续，美元就仍然是强势的货币。此外，目前市场信心似乎有所提升，认为美国可能比其他国家更快走出衰退局势，这对美元将有助益。 但是，一旦危机结束，美元下滑的压力可能会恢复，例如在缓慢升值到明年底的1.30多的时候，欧元对美元汇率将可能停留在12月初的1.26—1.28美元的水准，而且甚至可能更强一点。 ★美国及世界经济的最大风险是对于危机的反应过于胆小 这次金融危机需要大胆且迅速的政策来应对。好消息是美国对于危机相当严肃；不好的消息是其他大国的政策反应，尤其是日本及欧元区，看来似乎相当有限。这个可能代表这些国家的衰退将会是更深且更久的，而这表示2009年世界的成长可能会更微弱。 ——来源：互联网 |
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