《通向金融王国的自由之路》有感

 

据说《通向金融王国的自由之路》绝版，叫好声却不绝于耳。读之果然令人拍案。 我是在弄出一个懒惰笨人投资理论的设计方案后，才知道原来《自由之路》专讲如何开发投资理论。当下决定要按它的教导，重弄。 重弄很是麻烦，不如先把自己一个极深的感想，写来与大家分享—— （一） 《自由之路》反复强调风险治理，并称这是系统开发中除心理之外最重要的一部分。相反，入市技术的重要性作者看来只占10％。对此我大感意外，好比听说大老爷们也能生娃子。 第12章专门讲述“头寸调整”，说它是风险治理专题中最重要的方面。“头寸调整”有多重要？其中给了一个例子： 有5个头寸调整模型，一种是专为对比测试而设计的基准模型（每次信号只交易100股），其余4种是现实人们采用的模型。测试中，它们都在同一个5年半的时段使用相同的100万资金、交易同样的对象、在同样的信号下买卖。在一系列操作中，不同的只是头寸调整方式。 测试结果：基准模型的年复利回报率0.58％，其他4种模型分别为5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（后两数字分属风险百分比模型、波动性百分比模型）。 惊人的对比。至少我看后张大了嘴吧半天合不拢。 风险百分比模型就是每次亏损只准是本金的某个百分比，比如1％、2％。前不久我读顾比《趋势交易》才头一回知道“2％规则”这回事，前次我整笨人方案在头寸控制方面就参考了它。要是早知有这么个东东好到如此不像话，我也不至于亏掉40％。我冤！ 至于波动性百分比模型，是指把交易对象的波动性限制在资金的一个固定百分比。为什么它会优于风险百分比模型？可能是它更具机动性、保护更紧密。不过看来风险百分比模型更简易，效果也逊色不多。 无论如何，由这个惊人的测试结果，我才意识到一般人（首先包括本人）对风险治理，一向漠视到离谱，因此而蒙冤也不自知。 实际上，多数人最看重入市。如我，起初是服从专家的入市意见，然后是希望能够自己选择对象和时机，但我眼里还是没有风险治理。 这就是许多交易者会有的毛病：他们一直在亏损，却从没考虑一种有效方式来控制损失，以为只要求得一个神奇的入市点位，就能翻身得解放。结果如何？在积累足够经验并找到入市秘诀之前，他们或者已被扫地出门，或者血肉摸糊、气息奄奄，至少也会把自己的成功日大大延后。 就在近日读《自由之路》时候，我才忽然意识到，或许交易中真的存在一些神奇东西，但它不是入市技术。 入市技术自然可随学习、经验的积累而不断改进，但显然在三脚猫技术飞跃之前——这很可能是漫长的一段——三脚猫的入市可靠性将维持在较低水平，没有可能凭藉成功率来保护自己、获取盈利。 相比之下，风险治理、仓位控制是轻易得多的东西。不论三脚猫目前的入市技术多么糟糕，一样可以把风险治理学好、用好，只要自我控制的能力够强。而风险治理的理念和技巧一经把握，任何时候都能有效——保护资金或扩大盈利——哪怕盈利机率不高。神奇大约就在这里。 据说伟大的交易者都有其成功的风险治理。那么对于普通交易者，有效的风险治理就更不能少。可以说，“技术”越是差劲，风险治理在生存与盈利中越是有着决定性意义。 坏的入市技术引发亏损，但究竟亏损多少，不是完全没得选择。在交易现实中，失控的亏损造成的代价，远甚于坏的入市技术。据说，许多风光一时的高手最后死在风险治理的错误之下。对新手而言，危险更会成倍放大。 简单做个计算就能知道，每增加一点“额外”的亏损，都会进一步威胁交易者的生存，至少也会延迟成功。当你亏损本金的X％时，为了保本你需要盈利Y％，而Y总是大于X，并且，随着X增大，Y与X的差值也增大： X 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900 那么，你愿意在你的X突破哪个值的时候发布自己的讣告？实际上，任何人都不会乐意发布自己的讣告。 所以结论是：即使你暂时不能够盈利，至少也应该控制亏损，尽量让自己在市场活得长远，最好在灭亡以前学到更有效的入场技术。 更长远的看，不论未来你的入市技术精进到了何种地步，风险治理仍然是永远的、最高的法则。

 

第一部分： 顶级交易商成功的关键因素就是他们每个人都有一个适合自己的交易系统，建立自己交易系统的基础是对自己有一定了解。 第一章。 1.人们通过在市场中找到自己的定位，达到他们的潜能并与市场保持一致来赚到钱财。 2.抛弃贪婪和恐惧，达到与所有人的一种特殊统一，就是伟大的交易商的特点。 3.接受利润和损失，走向光明的一面。要想既能接受正面结果，又能接受 负面结果，你要找到内心中可以这样做到的一个特殊位置。从这个有利位置来说，输和嬴机会均等。 4.圣杯的隐喻：市场上的成功来自于自我的控制。 5.市场并不制造牺牲品，是投资者自己将自己变成了牺牲品。成功的投资看重自我控制胜过其他因素，这是成功交易的第一步。 6.成功交易秘诀就是“低风险观点” 7.与自己保持一致找到你内心的平和点，圣杯并不是一个魔术交易系统，他是一种内心的挣扎，一旦你发现了这点，并解决了这个挣扎，你就可以找到一个对你有用的交易系统。关键：退出对于利润和亏损的重要性，对资产头寸调整的重要性，让他起作用的指令的重要性。 《通向金融王国的自由之路》读书笔记2 第2 章 总论：一般地，我们用自己对市场的信念进行交易，一旦我们决定了这些信念后，就很难志愿改变，这样，当我们在运作市场时，会自以为是在考虑所有可以利用的信息，其实不然，从选择性理解来说。我们 的信念很可能排除了那些最有用的信息。 1、影响系统开发的一些偏向：    表向偏向。人们在判断一些事情时，倾向于用“它看上去是什么样子的”（表向偏向）而不是“它的可能性几率是多少”，就是说你没有考虑过预计结果遵循信号的百分比是多少。      可靠性偏向。数据的正确是关键。       彩票偏向。用少量的钱赢大奖来说是一种启发性思维。彩票偏向是指人们在玩游戏是得到的那种控制性错觉。人们以为自己对数字的选择性有影响，因而成功的机率就会有增加。出于对市场信号的控制感，人们由于交易系统发出信号入市，并保持对市场可控制感。但是是入市后，市场会按照它想要的方式 做任何事，除了离开你，再也不能对任何事情有控制力了。即实际上人们没有对市场的控制力。自信来自于彩票偏向。对一个专业交易系统的各项指标，人们最注意的入市信号却是最不重要的。      小数字定律偏向。人们在交易中倾向于用少数成功例子来代表多数。即小数字定律偏向。而忽视实质本身影响巨大的每天都发生的小损失。      保守主义偏向。由于保守主义偏向，人们在交易中往往忽视对立面，而主动寻找他们期望见到的情况，因此人们对市场而言不是中性的。因而引出了在市场在人们对立面时减亏的重要性。     随机偏向。由于市场价格上存在一个很大的尾数，所以根本无法用正态分布预测。随机偏向和彩票偏向使我们希望自己是“正确的”且对市场有控制力，把自己的想法分以上到市场中，结果造成了他们可以挑选最高点和最低点的信念，因此注定我们要经历许多失败。     理解需要偏向。人们倾向于以生活为依据进行设计交易系统。 2.影响测试交易系统的一些偏向。    自由度偏向。人们倾向于在交易系统中设置尽可能多的自由度，以便更好的记录市场，相反，系统越与他所依据的数据吻合，就越不可能产生利润的。优化系统的忠告：理解你所使用的概念，以至于你感到根本就不需要优化，越是理解你应用的概念，就越不需要做历史测试。系统中不要超过4～5个自由度。    事后错误偏向。    大多数人存在的偏向是他们 进行交易的风险等级没有低的足以保护他命在短期内不转遭受最坏情况的打击 3.影响系统交易的偏向。    赌徒谬论偏向。专业赌徒会在有嬴倾向的交易中下更大的赌注，在一个有输倾向的赌局中下更小的赌注。而大多数人却恰恰相反。由于人们的随机因素倾向，往往会忽视给自己保护和进行头寸调整。    获利是保守，亏损时冒险偏向。人们倾向于在获得利润时逃走，虽然系统没有发出立场的信号，而在亏损是总是希望市场会转好，忘记了止损。以至小亏损变成了大亏损。    当前交易必须是正确的偏向。 《通向金融王国的自由之路》读书笔记3 第三章 设定目标是系统工作的主要部分。 充分认识你自己的目标、损失承受能力。性格，家庭状况，交易习惯，知识情况，找到一个最适合你的交易系统。 对任何事情都做计划，先设定了最坏的情形，然后把它当作练习来运行，为最好和最坏的情况做详细的说明，因此，当有什么情况出现时，便与计划的期望范围比较。对不在范围内的结果进行调整并研究什么地方出了问题。 充分认识自己，客观、公正的对待目标，损失，交易的波动，风险，是一个有效交易系统的前提。 书中举例：目标：年收益20～40％，风险20～25％，不以获利为生，心态平静，懂得市场、交易原理、计算机技术，有战略的眼光。 现在仔细思考你的个人状况，设定你的目标吧。