金融危机像癌细胞一样迅速蔓延和扩散到实体经济，全球经济陷入衰退，包括中国在内的全球主要经济体出现了明显的经济下滑趋势。矿业作为实体经济的上游产业也受到严重影响。
进入2008年9月以后，2007年开始的美国次贷危机演化为金融危机，这次危机被称为20世纪30年代大萧条以来的最大经济危机。
全球有色金属矿业现状和发展趋势
1.有色金属市场价格大幅下跌，进入“寒冬”
2008年的铜市场价格经历了过山车式大起大落的变化。智利铜业公司罢工造成对铜供应的担心，刺激铜价上涨，7月初伦敦金属交易所铜价创下8950美元／吨的记录。自2008年7月初至12月初铜价下降约60%(见图1)，10月份铜价跌幅最大，月跌幅达35%，创下自1970年以来3日年月跌幅最大的记录。这种暴跌有两方面原因，随着金融危机对实体经济蔓延的显现，对铜的需求比预期低。另一方面，从2007年起，一些金融机构对铜市场的炒作加剧，部分铜金属被“雪藏”，这部分被隐藏的库存被计入了“消费量”，真实的铜消费量被夸大，刺激铜价不断上涨，随着金融危机的加剧，这种炒作也随之退潮，库存出现大幅增加。据海伍德证券公司估计，按照目前铜价(12月中旬)，有20%～25%的铜矿处于亏损状态。海伍德证券公司分析师预计2009年全球铜需求量约为1890万吨，供应量为1930万吨。尽管有一些铜矿建设项目被暂停或延迟投产，但考虑2009年铜需求量下降，产量也将进一步减少。
由于原料短缺的驱动，铅锌价格从2005年开始了最近一轮高价期。与铜、镍矿山相比，铅锌产业集中度低，其资源对生产的保障程度较高，铅锌价格的高涨吸引子大量投资，随着新建和扩建铅锌矿山产能的逐步释放，国内外原料供应矛盾开始缓解，锌价在2007年11月创下4580美元／吨的高点以后，便一路回调。在2008年3月出现了短暂反弹，重新逼近3000美元／吨，之后又重拾跌势。到10月份锌价加速下跌，月跌幅达32%。据海伍德证券公司估计，按照2008年12月中旬的锌价，将有40%～50%的锌矿处于亏损状态。目前锌价已跌至行业平均成本线下方，这对锌价构成了一定支撑。
这一轮高镍价行情是从2003年开始，2007年5月LME镍价一度接近55000美元／吨，此后在库存回升、镍铁产量大幅增加等因素影响下，镍价显著回落。2008年3月出现了一波反弹行情，LME现价达33300美元／吨，之后又重拾跌势。10月镍价出现快速下跌，月跌幅达22%。据海伍德证券公司估计，按照12月中旬的镍价，将有30%～40%的镍矿处于亏损状态。2009年镍市场的前景不容乐观，必和必拓公司在澳大利亚的瑞仁索普(Ravensthorpe)镍矿建设规模为50,000吨镍／年、巴西淡水河谷公司巴西昂卡普马(Onca Puma)镍矿建设规模为58,000吨镍／年、新喀里多尼亚格罗(Goro)镍矿建设规模为60,000吨镍／年等项目预计将于2009年建成投产，镍供应过剩的情况仍将持续。
2.各国矿业公司出现减产、矿山关停、裁员
在利润大减、甚至亏损以及生存压力下，矿业公司减产、裁员的消息不断出现。力拓公司2008年12月10日宣布将减少14000个工作岗位，在未来两年大幅缩减投资性支出，并拟出售部分资产。加拿大最大的有色金属矿业公司泰克(Teck)公司2008年11月20日公布其下属卑诗省Trail冶炼厂锌产量将减产20%，12月15日又宣布其位于美国华盛顿州的Pend Oreille锌矿停产，该矿年产锌精矿含锌约17万吨，关闭其澳大利亚西部的林纳德锌矿。澳大利亚世纪铅锌矿、布罗肯希尔铅锌矿等特大型铅锌矿均宣布实行减产。赞比亚卢安厦矿业公司2008年11月18日宣布，拟投资3.54亿美元的姆利亚时EX／SW项目停建，12月20日又宣布卢安厦巴卢布铜矿停产，为此1740名员工将失业，巴卢布铜矿为赞比亚大型铜之一，2007年年产铜精矿含铜约2.4万吨。2008年11月26日泰利森公司宣布所属的澳大利亚沃尔吉纳钽矿停产，该矿是全球最大钽矿，其钽精矿产量占全球产量的30%以上。
国内锌矿企业已成批关停，我国最大的两家锌冶炼企业，株洲冶炼集团股份有限公司和葫芦岛锌业股份有限公司也先后削减其产量。
3.大规模缩减投资，一批新建项目、扩建项目被缓建或停建
由于金属价格大幅下跌，矿业公司现金流锐减，出于对金属市场需求衰减，萧条时间长短的不确性的考虑，各矿业大幅削减投资，缓建或停建了一批在建项目。英美资源集团2008年12月17日公告，其2009年投资预算为45亿美元，与2008年相比缩减50%以上，所属智利Los Bronces铜矿扩产项目延缓建设期8个月，位于巴西的Barro Alto镍矿项目延缓建设期1年。力拓矿业公司2008年12月10日公告，2009年投资预算将由2008年的90亿美元缩减为40亿美元，其中还包括20亿美元用于维持再生产的投资，将取消或缓建一批项目。澳大利亚OZ矿产公司2008年11月25日公告，公司所属老挝塞藩铜矿扩建项目、塔斯马尼亚罗斯贝里铅锌矿更新改造项目等延缓建设，延缓建设投资达约5亿澳元。
4.部分矿业公司出现资金紧张，甚至财务危机
自2003年下半年启动的这一波持续走高的金属行情，使许多矿业公司获得了丰厚的利润，大大地刺激了对矿业的投资热情，大有各行各业纷纷投资矿业开发之势。一些矿业公司投资规模过大，加之，最近几年，原材料、大型设备价格上涨，人力成本大幅上涨，项目基建总投资超预算现象普遍，如必和必拓公司在澳大利亚的瑞仁索普项目原投资预算为14亿美元，而最新的预计是20亿美元。由于，金属价格的大幅下跌，特别是2008年10月份的暴跌，各矿业公司预期的现金流大幅减少，导致资金紧张。如澳大利亚第三大锌生产商OZ矿产公司拥有多个在建项目，而旗下年产约50万锌精矿的世纪铅锌矿在目前的锌价下已是微利甚至亏损运行，不得不启动以还贷为目的的再融资。据报道，OZ矿产公司原计划在2008年12月完成的再融资计划未能按期完成。南非的Metrox矿业公司因其刚果铜钴项目不能按期投产，并且，其基建投资超预算，不但原来预期的现金流落空，还需要增加投资。最近该公司不得不以折价方式增资扩股进行融资，以缓解资金紧张，避免公司陷入财务危机。
5.矿业公司和矿业项目并购将增加
在金属市场繁荣时期，并购是矿业企业快速发展的有效方式；在萧条时期，并购是矿业企业生存的选择。在金属价格处于高价行情时期，矿业公司和矿业项目并购活动非常活跃，甚至出现了一些巨额的企业并购，如全球最大的铁矿石供应商巴西淡水河谷公司收购全球第二大镍生产商加拿大INCO公司、埃斯奎塔公司收购加拿大鹰桥(Falconbridge)公司、麦克莫兰铜金矿业公司与全球第二大铜生产商菲尔浦斯道奇公司合并等。最近，必和必拓公司宣布放弃对力拓公司的收购；埃斯奎塔公司也宣布放弃对南非Lonmin铂金公司的收购。这些并不会预示矿业公司和矿业项目的并购会自此平静。高价行情期间，矿业公司持有大量现金，从而有足够的资金实力进行收购，实现快速发展。由于金属价格的下跌和对全球经济衰退的担忧，全球矿业公司股票价格随之大幅下挫，如加拿大多伦多和澳大利亚股票交易市场股票价格与年初相比下降幅度达80%以上，有些公司股票下降达90%以上，并且，金融危机导致融资市场极度萎缩，部分矿业公司不得不以较优惠的条件吸引投资者，因此，并购成为一些矿业公司，特别是初级矿业公司生存的选择。同时也为拥有大量现金的公司提供机会以较低成本收购资源和进行并购。如：南非TEAL公司2008年12月15日公布，巴西淡水河谷公司出价3加元／股收购南非彩虹矿业之外全部已发行股票，之后与彩虹矿业公司将TEAL公司改建为50：50的合资公司。这一出价与TEAL公司12月12日收盘价相比，溢价400%，与之前30个交易日TEAL股票均价相比溢价831%。TEAL公司为在加拿大多伦多和南非约翰内斯堡两地同时上市的初级矿业公司，在刚果、赞比亚和纳米比亚等国家拥有预可研或可研阶段的大型铜钻、金矿资源，该公司股价最高时曾达约10加元／股。巴西淡水河谷公司此前在非洲尚无重大投资，此次出手可能是出于其对非洲扩展的战略。中金岭南2008年12月9日公告称，中金岭南将通过在香港设立的SPV公司，以每股0.23澳元的价格，认购澳大利亚Perilya公司定向增发的可流通普通股股份，合计约合人民币2.01亿元，认购完成后公司将持有Perilya公司发行的可流通普通股总股份的50.1%。其出价与12月5日Perilya公司股票收盘价相比溢价53%，与之前30个交易日均价相比溢价61%。
分析与对策
从2003年开始的大宗商品牛市，已持续了约5年的时间，其至有人开始怀疑矿业市场的周期性是否仍然存在？随着经济发展进入一个新的阶段，自然资源产品的不可再生性和稀缺性是否可能导致矿业市场不再具有周期性特征？此次危机又一次表明，无论经济发展的周期性，还是矿业市场的周期性没有改变。数百年来，市场经济运行过程中总是不断出现扩张与紧缩的交替更迭。尽管人们一直努力探索经济周期的原因，试图克服周期性危机的一再重演，但时至今日，它似乎仍然是一个无法根治的痼疾。矿业市场的周期性更是明显，在90年代未至本世纪初的上一次大宗商品大萧条中，矿业公司受到了重创。铜价因1997年的亚洲金融危机和2001年的美国经济衰退下跌约50%，1998～1999年巨型跨国矿业公司BHP(必和必拓公司的前身)出现大幅亏损，不得不进行人规模的重组才得以重生，当时该公司关闭了美国亚利桑那州和内华达州的大型铜矿，出让包括蒙古奥由陶勒盖等探矿权。当时，我国一批矿山实行了破产关闭。直到以中国为首的“金砖四国”经济快速发展，带动了对大宗商品需求的大幅增长，矿业春天才再度来临。也正是在上一次大宗商品大萧条中进入矿业的我国部分民营企业，在2003～2008年的大宗商品牛市中赚了个盆满钵满。因此，面对危机，没有必要恐惧，必须积极行动，理性应对，寻找生存良策，寻找危机中的机会，苦练内功，积蓄力量，寻求更大的发展。为此，提出如下对策：
1.坚定集团公司矿业战略的信心，做矿业市场的“冲浪者”
经济发展的周期性是其内在规律，矿业更是强周期性行业，总是繁荣与萧条不断地交替变化。从长期发展角度，随着经济发展，生活水平提高，对大宗商品的需求将不断增加，而资源具有稀缺性和不可再性，并且，矿产勘探发现资源的难度也不断增加，未来的趋势必定呈振荡上扬之势。海边的冲浪者总是借助波峰与波谷的变化，不断获得动力和速度，穿梭于风浪之上。我们应做矿业市场的“冲浪者”，在市场周期性变化中，不断发展壮大。
2.加强管理，降低成本
有色金属价格已进入“寒冬”，铜价还可能继续探底。低金属价格的市场状况可能仍将持续一段时期，很设想大幅、长时间的亏损能顺利过“冬”。因此，使单位成本低于市场价格，至少使单位现金成本低于市场价格对企业在“寒冬”中的生存至关重要，必须想尽一切办法，强化管理，降低生产、销售和管理等各个环节的成本。
3.调整在建、拟建项目的计划进度和投资计划安排
全球经济已出现明显的衰退，对有色金属的需求存在较大不确定性，金属价格的低迷将持续多长时间难以预料。需按最坏的预期来估算企业现金流变化，适时对在建、拟建项目的计划进度和投资计划安排进行调整，避免因资金链断裂而导致企业财务危机。
4.寻求低成本并购机会，积极应对金属市场萧条
金属价格的下跌和世界经济衰退导致矿业公司市值大幅缩水。特别是一些初级矿业公司的市值甚至与其流动资产相近。这些公司中不乏资源资产优良者，有的拥有大型未开发的矿产资源。由于我国铜、镍、铝等矿产资源人均占有量远低于世界人均水平，随着我国经济的发展，铜、镍、铝等矿产资源大量依靠进口的局面将长期存在。我国有实力的矿业公司可借机低成本收购境外优质矿产资源，作长远战略布局，深化“走出去”战略，为长远发展储备资源和动力。
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