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中国强劲需求力促铜价坚挺
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年来，中国的铜进口量在4月份之后都会大幅下跌，但2009年却是不同的一年，中国源源不断的进口让铜价一直保持坚挺。鉴于中国目前是唯一一个够规模的大买家，中国持续的良性需求对全球市场来说不啻是个好消息。 在全球经济放缓之际，中国铜进口量的季节性下降对价格的影响可能会远远超过以往。 在过去五年中，中国的铜进口量有四年在5月份都出现了大幅下降，相对于4月份的降幅高达26%至59%。只有2005年进口量出现了增长，比4月份增长了12.8%。 中国一般在每年的前几个月都会购买大量原材料，然后在夏季时再更积极地买进。 但今年发挥作用的几个因素可能会缓解季节性的弱势，让今年的趋势也同往年不同。 首先，伦敦金属交易所的铜价仍比上海期货交易所低出约20%，这鼓励了希望利用这个价差的投机性进口。自今年初以来，由于中国政府的战略储备买盘，伦敦金属交易所铜价大幅上扬。 
Bloomberg News
伦敦金属交易所的铜价仍比上海期货交易所低出约20%，这鼓励了希望利用这个价差的投机性进口。图为铜陵的一个熔炉工，拍摄时间为今年3月。
代表很快将离开仓库的金属数量的注销仓单目前占伦敦金属交易所剩余库存的五分之一。这表明需求依然不减，交易员说这些需求都来自于中国。 巴克莱资本(Barclays Capital)驻新加坡分析师Yingxi Yu说，我认为5月份的进口可能仍会保持强势。伦敦金属交易所与上海期货交易所之间有利的价差、废品市场供应紧张和中国增加库存都显示至少在第二季度末以前进口量将会保持强势。 中国的有形交易员说，5月中下旬时将有更多的铜抵达中国的港口。这些铜是3月份伦敦金属交易所与上海期货交易所之间的价差更大时订购的。 而且，并非所有的买盘都是储存和投机性需求的结果。 据上海的一位分析师说，中国去年底宣布的4万亿元（5,860亿美元）刺激方案已开始刺激需求，对线材加工商业务的提振更为明显。中国5月4日公布的4月份采购经理人指数为51.3，为9个月来国内的制造业首次实现扩张。 由于没有根据的担心中国的需求可能像前些年一样出现放缓等因素，4月份下半月铜价出现了温和调整，不过，总体来说价格依然处于高位。 在去年底铜价大幅下跌后，中国国储局开始积极在国内市场购买铜金属，原因之一是为了帮助苦苦挣扎的国内生产商，但也是为了补充因多年经济高速增长而消耗殆尽的库存。 这导致了上海期货交易所的铜价高于伦敦金属交易所的铜价。套利者迫切希望从这一价差中获利。 在废铜供应吃紧之际，国内价格的上涨推动了中国的铜进口量达到了创纪录的水平，尽管全球其它地区的需求都在下降，而且包括中国在内的各国经济都在减速。 海关部门的数据显示，2009年第一季度，中国的铜进口量达到了创纪录的937,034吨，较上年同期增长了32.9%。分析人士指出，中国国储局第一季度购买了30万至40万吨铜，不过随着价格的反弹，它已减少了购买的数量。 五矿有色金属股份有限公司铜部副总经理马晓昕上周五说，2009年中国精炼铜的进口量预计将增长34%，达到195万吨。 美林(Merrill Lynch)商品分析师普莱斯(Tom Price)说，由于中国是现有的唯一大买家，其进口量的季节性下滑会给市场带来比往年更大的冲击。不过，他说，中国政府放宽贷款限制后新释放的银行贷款意味着有大量资金在推动制造业活动。普莱斯说，这可以预防进口量的季节性下降。 |
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