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世界视野看国内汽车股运行趋势 ●通用汽车一直雄居世界500强榜首,丰田汽车的市值也曾跃居日本第一, 而目前国内最大的汽车类上市公司———上海汽车与东风汽车的总市值分别只 位居两市18名和32名 ●在宏观经济持续发展和汽车行业欣欣向荣的背景下,我国三大汽车集团 也铆足了干劲,也许从中便会跑出中国的丰田汽车 去年被称为汽车行业的“井喷之年”,其“爆发性增长”成为带动工业增 长的主要因素,有预测今后10-15年汽车业将成为拉动国民经济最有力的产业。 这一切有利因素反映到股票市场上,除东风汽车的价值因主力资金的深度介入 早有所挖掘外,汽车板块在近期有异常耀眼的表现。并且随着投资者对该行业 的认识加深,对其期望也大大提高。 从国外看,长期以来通用汽车一直雄居世界500强榜首,丰田汽车的市值也 曾在2001年9月6日跃居日本第一(其市值比通用汽车和福特汽车的总和还大)。 而目前国内最大的汽车类上市公司———上海汽车与东风汽车的总市值约为 205亿和140亿,分别只位居两市18名和32名(流通市值分别位居10名和22名)。 这不仅与汽车板块在证券市场中应有的地位不符,也与我国汽车行业蓬勃发展 的潜力有较大距离。因此,从资金操作角度来看,借鉴股票市场上世界汽车巨头 的运行轨迹,可发现目前国内汽车股的地位和市值应还有非常大的上升空间。 一、汽车工业快速发展期,龙头上市公司的股票市值急剧膨胀 经过百年发展,目前主宰国际汽车市场的大鳄只剩下六家,其中大部分都是 通过全球兼并以及交叉控股等手段达到现有规模的。我国汽车市场上的强势个 体虽然已经开始与国际汽车资本接轨,未来也可能通过大规模的兼并重组来培 育世界级企业,但考虑到其成长的环境与日本汽车工业最初的发展有许多相似 之处,所以其在资本市场上的未来运行趋势,可借鉴丰田汽车。 创立于1937年的丰田汽车抱着“有路必有丰田”的经营理念,在日本汽车 产业中脱颖而出。其在资本市场上的足迹,尤其是上世纪70年代后的历程,真实 反映了日本汽车工业的崛起历程。 作为日本汽车工业的领头羊,丰田股价在整个70年代基本上没什么变化。 但自从80年代初上了一个小台阶后,其股价就表现出了相对的坚韧性,1986年后 借汽车产业大变革时代的来临,该股开始了将近15年的拉升,终于在2001年9月6 日市值超过日本最大的移动电话公司NTTDOCOMO,跃居日本第一。 早在两年前,有专家预测世界制造业的中心将在未来10年内转移到中国,海 外开发研究、中国进行制造将是一种普遍现象。当前我国汽车总产量已进入世 界前几名,但从市场容量来看,仍有极大的发展空间,何况产品的结构调整和企 业寻求规模效益才刚起步。正是在宏观经济持续发展和汽车行业欣欣向荣的背 景下,我国三大汽车集团也铆足了干劲———长春板块欲打造世界级汽车城,上 海板块想成为亚太汽车中心之一,湖北板块立足湖北、扩军广东。上市公司作 为它们资本运作的平台,无疑面临着大的发展机遇,也许从中便会跑出中国的丰 田汽车。 二、通用汽车与福特汽车股票走势的强弱差异,折射出市场不同的投资取 向。沪深两市的汽车板块也应具有多元化的投资层次,提供偏好不同的投资品 种 上世纪80年代后,通用汽车股价一直呈小幅波动,而福特汽车股价则大范围 运行,并曾在1997年后有过持续3年的井喷行情。两者同时作为世界上最大、最 优秀的汽车企业集团,股价走势强弱差异虽与介入其中的资金结构和资金性质 有关,但也与公司自身资本运作和股利分配政策不同有密切联系。从相关资料 可以看出,通用汽车成为一些需要固定分红型资金的选择对象,而福特汽车是一 些偏好成长型资金的投机品种。 我国证券市场因特殊的发展阶段,汽车板块内个股的走势差异并不能说明 太多问题,但从已有个股看,仍然呈现出一种多元化的投资层次。如宇通客车几 乎年年分红,其股息率甚至超过同期银行存款利率；上海汽车多次扩股,其股价 经过一段时间运行后总能填权；东风汽车虽在派现方面蜻蜓点水,但股票差价 收益甚丰,展开了三年多的上升行情。 三、我国汽车业的光明前景凸现出沪深两市汽车板块的投资机会 自1998年中期道·琼斯STOXX600汽车板块指数直线下挫、结束其一直在 STOXX600指数之上的历史后,就在后面的两年时间里与STOXX600指数交错运行, 近两年更是显得没有特性,与STOXX600指数同步。究其原因,经济的衰退与过量 生产是全球汽车业走下坡路的两个最主要方面,现在更是随着世界范围内的经 济增长乏力,以及“反恐”战争而短期难以乐观。 相比之下,一方面,已基本上解决工业经济发展瓶颈制肘的中国,国泰民安 、经济增长具有持续动力,社会消费能力得到极大提高。在2002年全球汽车产 量仅增长不到1%的情况下,我国汽车生产同比增长38.49%,轿车产销同比增长 55.05%和56.08%,谱写了自1993年以来我国汽车工业的第一个高峰；另一方面, 汽车业在我国是新兴支柱产业,具有拉动国民消费升级的效应,目前已成为全球 发展最快、潜力最大的汽车消费市场。因此,中国汽车业的光明前景毋庸置疑 。 展望沪深两市汽车板块,投资者除了关心国内需求旺盛所带来的投资机会 外,还要密切注意国外资本带动国内汽车产业整合所产生的投机机会。(兴业证 券 戴铁舫) 本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上 的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。 本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |
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来自： esonwang1999 > 《投资》
