谁将胜出赶顶行情

2009-08-07  雄关漫道
 大盘赶顶中小板再现强势

  我们通过对沪深300指数(00300)、中小板指(399005)、上证指数(000001)以及它们之间的相关性研究,可以从策略上提前制定选股方向和布局。

  自从中小板指推出后,A股市场可谓牛气冲天,上证综指从2006年1月24日的1252点上涨至2007年10月16日的6092点,收盘价累计涨幅达386.58%。我们可以把这一轮上涨周期分为上涨初期和上涨后期两个阶段。在2006年1月24日至2006年10月31日上涨初期,中小板个股表现较为活跃,股价走势也较强,中小板指的累计涨幅也领先于上证综指和沪深300指数。而2006年11月1日至2007年10月16日上涨后期,中小盘个股开始走弱,与大盘蓝筹股的累计涨幅之差也开始逐渐缩小,尤其是2007年的“5·30”之后,一度出现蓝筹股猛涨,指数迅速上涨,而多数中小盘个股滞涨的局面。一旦这种指数涨,多数个股不涨的局面形成,那么距离指数见顶的时间也就越来越近了。确实,在2007年10月17日至2008年1月14日期间,中小板指成功创出前期上涨的新高,但是上证综指和沪深300指数并没有创出新高,这两者之间出现了背离,此时大盘即见顶。

  因此,我们得出以下三点观察结论:一、当大盘处于牛市上涨初期时,中小盘个股的表现往往强于大盘蓝筹股;二、在上涨后期,大盘蓝筹股开始轮动,其走势表现则明显要强于中小盘个股;三、当中小盘指创出新高,而上证综指和沪深300指数并没有创新高的时候,大盘则见顶。

  当我们总结了以上规律,就可以更加清楚的认识目前股指处于什么样的阶段。从4月下旬中小板指明显处于停滞不前的状态,而蓝筹股指在加速上扬。而随后我们发现中小板指从7月初再次随着蓝筹估值狂奔加速联袂上扬。而上证指数在8月4日创新高回落后,已经连续走低;恰在此时中小板指数8月5日后仍在创造新高点。这虽然未必可以证明大盘已经进入赶顶的第三阶段,但是这种异动仍然值得警惕。好在部分蓝筹股板块已经出现提前调整,那么后市仍然有可能出现一波蓝筹股与中小板联袂出击的行情。

  蓝筹蛰伏孕育发力契机

  在过去的一个月里,市场风格特征切换速度显著加快,此前题材股作为市场的主要领涨的板块,已经迅速切换到大盘蓝筹股上,绩优股、大盘指数、高价股、低市盈率指数位于涨幅榜前列,风格特征的快速轮动折射出市场资金流动速度加快。然而从本周以来,蓝筹股相对来说已经出现了较为明显的颓势。天花板上的煤炭、短线暴涨的钢铁、以及早就开始调整的房地产业均表现较为弱势。与此同时,中小板的再度抬头迹象,折射出目前股指基本上已经将第二阶段终结,后市可能进入中小板加速的第三阶段。

  但是,正是由于部分蓝筹板块的提前调整,我们有理由相信在大趋势仍然保持、中长期均线仍然发散向上的前提下,仅仅由于几天的市场调整是不能作为大盘就此彻底见头的依据的。相反的,我们认为目前股指依然处于大震荡、大洗盘的时期,股指在期间出现宽幅的上蹿下跳,甚至是看起来明显的破位下跌出现,都是情理之中。而部分蓝筹股的蛰伏待机和另一部分蓝筹板块的提前调整,很可能孕育着进一步发力的契机。

  那么,在目前的大震荡中,无论是蓝筹板块抑或是中小市值股票,还有哪些价值洼地可以挖掘呢?基于通胀预期的考量和经济进一步回暖的预期,我们更为看好受益于发电量增长带来业绩回暖的电力行业,受益于出口增长和产业链自上而下运行带来收益的化工行业,以及通胀预期下传导到最下游的白酒和造纸行业:特别是电力行业,国网调度中心最新数据显示,7月份全国发电量同比增速达 4.21%,全国发电量达到3484.95亿千瓦时,达到今年以来最高点。已连续2月同比增速为正,形成复苏趋势。同时,考虑同行业的动态比价空间,我们看好大唐发电(11.32,-0.59,-4.95%)的补涨潜质。

  总之,中小板短期的强势抬头,可能意味着行情步入了加速的第三阶段。综合考量此前蓝筹股的走势,我们认为中小市值的股票还是蓝筹股可能共同再度上演一场“二人转”。而由于估值的压力,我们更倾向于在板块中选择电力、白酒、造纸和化工,不论是中小板抑或是蓝筹股,其起舞的机遇都是扎根于此的。

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