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价量分析

 福田小院 2009-08-19

    价量分析

 


     
问:成交量(Volume)对我们分析股市(Stock market)行情有什么作用呢?
  答:成交是商场的术语,表示经买卖双方同意所达成的交易(Deal)行为。每日交易(Deal)过程里,成交价格因客户偏向买或卖之意愿而起波动。股市(Stock market)受外在因素影响,不同交易(Deal)时间不同价格,有不同数量之买或卖,使交易(Deal)紧凑而复杂,而投资者买卖股票的信念与行为直接影响每日成交数量(成交量(Volume))。
  投资大众对股票价值观愈有偏差,市场(Market)人气愈旺盛,买卖则愈活络,成交数量自然增加。反之,则减少。
  一面观察量之变动,而同时又掌握价格波动,才算是完备的技术分析方法。
  问:那该如何分析呢?
  答:成交量(Volume)值是一种供需表现,代表股票市场(Market)投资人购买股票欲望的强弱的循环过程。这种循环过程反映人气的聚或散。这种人气聚散需要一段时间,如波涛一样,大浪过去后,尚有余波和浪花,兴风作浪前亦有明显的征兆。将人潮加以数字化便是成交量(Volume)值,一段行情初起,成交量(Volume)值开始增加,是渐进的,直至无法再增加,行情便告一段落,进入整理阶段,成交量(Volume)值渐减少。另一段上升行情再起,股价继续上升、成交量(Volume)值再度逐渐增加,股价创新高峰而维持不坠,必须有大成交量(Volume)值做基础,也就是表示换手积极,维持股价。股价下跌(Down)时,人气四散,成交量(Volume)值开始迅速或缓慢萎缩,无法再减少时,下跌(Down)行情告一段落,股价反弹(Rebound)后进入整理阶段,成交量(Volume)值增加。另一段下跌(Down)行情再起。股价继续下跌(Down),成交量(Volume)值再度萎缩,股价创新低谷而无力翻升,就是由于买气不断削弱,形成供大于需的现象。
  成交量(Volume)值多寡亦充分表现人性。股市(Stock market)投资人性格可分三种,即是先知先觉、不知不觉与后知后觉。第一类是煸火者亦是熄火者,他们在股市(Stock market)萎靡不振或稍露转机时买进股票,人弃我取,你丢我捡,使供需关系逐渐转变,在股市(Stock market)掀起买进热潮;这类投资者占少数。第二类是实践者,即股市(Stock market)呈现好景时买进股票,大势转坏时卖出(Sale)股票,这类投资者也并不多。第三类是悲剧角色,股市(Stock market)达到最高潮时抢进股票,最低潮时卖出(Sale)股票。成交量(Volume)值可以说是股市(Stock market)的一面镜子。在长期(Long-term)寂静的行情中突然出现大成交量(Volume),表示大户、做手已因炒做材料徐缓形成,先行进场买进,但是股价不一定立即上涨(Up),这也许是试探买进的多头先锋部队,成交量(Volume)稳定扩大而萎缩时不明显,股价不断向上窜,换手积极,就如接力赛跑一样。由于股性及不同实力的大户与做手集团的操作,即使出现大成交量(Volume),有些股票也呈缓慢上升形态(Form),有些股票则以轧空为由,展开筹码战,快速调升股价。当股市(Stock market)买气被激发至最高点,实力派大户与做手集团买进股票数量减少,卖出(Sale)增加,调节市场(Market)供需不平衡现象。股价短期(Short-term)内由于买气未散仍可维持,甚至再创新高价,但是接手转弱,成交量(Volume)开始减少,供需关系随之转变,股价移动平均成本愈来愈高,持有股票者获利愈来愈少,自会将股票抛出,在这种供大于求的情况下股价回跌是必然的。因此美国投资专家葛南维就曾说:成交量(Volume)是股市(Stock market)元气,股价只不过是它的表征而已,所以,成交量(Volume)通常比股价先行。这便是先见量后见价的另一解释。
  炒做材料分积极与消极两类。积极性的材料为发行公司实质的改变,营运状况好转,获利增加,这种现象是渐进的,成交量(Volume)值随股价上升而增加,回跌时多能迅速萎缩,流动筹码少,不易出现极大数值。消极性的材料则是对公司而言,短期(Short-term)是利多,长远看来并非有利,诸如处理土地、股权相争等。做手吃进大量额子,每日进出频繁,将成交量(Volume)大,跟进者逐渐增加,当做手出脱手中大部分额子,不再进行操作,成交量(Volume)就迅速萎缩,此时股价多已下跌(Down)一段,使不少跟进者套牢,庞大的高档成交量(Volume)值需要经过一段时间整理与消化。因此,利用消极性的炒做材料达到拉升出货的股票,受伤较重,都需要相当长的一段时间才有上涨(Up)之能力。
  问:股评中常看到量价分析,您能给我讲讲吗?
  答:那就让我们先讲讲股价日加权指数(Index)与成交总值的关系:
  多头市场(Market)与空头市场(Market)的最大区分就是成交总值不同。上升趋势(Trend)里,投资人购买股票,短期(Short-term)或长期(Long-term)里都可获得利润,因此激发投资意愿,交易(Deal)活络,在积极换手下,成交总值亦不断创新记录;下跌(Down)趋势(Trend)里,投资人买进股票后,再拟卖出(Sale)时,股价已下跌(Down)一段,因此影响买气,交易(Deal)自然愈趋清淡,成交总值缩小。这种与自然现象中热则胀、冷则缩类似的结果亦是大户与做手充分使用的手法。
  (1) 多头市场(Market)里股价走势(Trend)为:上升(成交总值增加)回档(成交总值萎缩)盘档(再萎缩)上升。
  (2) 空头市场(Market)里股价走势(Trend)为:下跌(Down)(成交总值减少)反弹(Rebound)(成交值增加)盘档(成交值减少)下跌(Down)
  具体来说,成交总值是测量股市(Stock market)行情变化的温度计,成交总值增加或减少的速度可以推断多空战争规模大小与股价指数(Index)涨跌的幅度。也就是说,成交总值持续扩大,表示新资金(Funds)不断涌入股市(Stock market),是推动股价上涨(Up)的原动力。
  成交总值与加权股价指数(Index)涨跌有密切关系。
  (1) 股价指数(Index)与成交值之间关系正如滚雪球一样,欲使股价指数(Index)上升,成交值必须持续增加。
  (2) 多头市场(Market)里,每股行情起点成交值均不大,随着指数(Index)上升而扩大,直至不能再扩大时,股价指数(Index)便开始下跌(Down),也就是最高成交值对应着最高股价指数(Index)。有时股价指数(Index)虽然继续上升,成交值却无法再出现更高成交值,上升行情极可能在数日内结束,与先见量、后见价相印证。也有时在长期(Long-term)下跌(Down)行情末期出现巨额

转账交易(Deal),使成交值突然大增,股价指数(Index)则自此上升一段。
  (3) 空头市场(Market)里,下跌(Down)的每段行情成交值均有急剧萎缩现象,显示买气衰退,股价指数(Index)愈趋下跌(Down),直至成交值不能再萎缩,跌势便告一段落,也就是最低成交值对应最低股价指数(Index)。有时股价指数(Index)虽然继续下跌(Down),成交值却不再见萎缩时,下跌(Down)行情即将结束。
  (4) 最高成交值与最低成交值视当时股市(Stock market)人气聚散而定,没有固定标准与公式(Formula)。只能从多头市场(Market)或空头市场(Market)规模推测未来的潜力。
  投资者了解成交值与股价指数(Index)之关系时,若能将移动平均线理论与成交值搭配,建立10日平均值系统,则可从较长期(Long-term)的成交记录之变化预测股价指数(Index)涨或跌,降低误差。
  问:个别股成交量(Volume)与股价间的关系是什么?
  答:个别股股价涨跌亦与成交量(Volume)大小有密切关系,成交量(Volume)是股价上升的原动力,亦是股价下跌(Down)的主因之一。从技术分析观点看,多头市场(Market)里,股价上涨(Up)时,成交量(Volume)增加,表示此股就供需关系来说,买进力量大于卖出(Sale)力量。股价回跌时,成交量(Volume)迅速减少,持股者惜售,股价在供给减少后又有力量再上涨(Up),这是强势的表现。股价上升,成交量(Volume)反而减少,表示买气已弱,卖方力量随时有表现之可能,这是弱势。空头市场(Market)里,股价下跌(Down),成交量(Volume)却增加,表示供给增多,接手多为抢反弹(Rebound)行情者,没有信心长期(Long-term)持有,形成上升压力,或是一旦股价稍升,成交量(Volume)减少,都是弱势的表现。股价下跌(Down),成交量(Volume)每日均维持极少,不能再减时,表示供给者减少,一旦需求增加,股价立即上涨(Up)
  从股价短期(Short-term)变动看,股价上升与下跌(Down)速度是多空双方力量表现的结果,成交量(Volume)多寡扮演重要角色。股价处于低价位时,成交量(Volume)稳定增加具有调整(Adjustment)股价功能。在需求殷切时,股价大涨较容易,上升过程中成交量(Volume)增加迅速,买气聚集快而发散也快,妨碍继续上升动力,涨幅将有限。成交量(Volume)稳定增加,利用股价下跌(Down),成交量(Volume)萎缩来整理筹码,成交量(Volume)再度增加,股价又有再上升之条件。股价处于高价位时,成交量(Volume)无法再扩大,导致卖意增强,股价因供需不平衡,成交量(Volume)萎缩而无力再盘旋于高价位,空头乘势惯压造成市场(Market)不安情况,下跌(Down)行情产生。下跌(Down)过程成交量(Volume)若萎缩很快,卖意则渐微弱,下跌(Down)速度受阻,跌幅有限。成交量(Volume)若减少缓慢,甚至增加,行情受投资者抢短线(Short-term)心理影响,延长下跌(Down)时间,终会导致大跌。
  个别股成交量(Volume)多寡标准决定于此股股性,若个别股本属冷门股,没有市场(Market)性,股价升降完全操纵于少数主力(Main Force)做手,因此成交量(Volume)对于股价升降影响较小。冷门股转为热门股过程最重要的便是激起投资者购买欲,使更多投资者对此股渐熟悉而有认同感,成交量(Volume)与日俱增是必然的,多空对于股价偏高或偏低的不同认识,使股价波动愈趋激烈。股本扩张太快,热门股亦可能转变成冷门股。老态龙钟与前景不佳的股票缺少大户支持,价位完全取决于供需关系。投资者驻足不前,成交量(Volume)自然逐渐减少,极难恢复往日的成交量(Volume)水准,股价弹性大减。

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