2008年9月18日，万科无担保企业债上市，票面利率7%。奇怪的是当天万科a股股价见底，收盘5.17元。以下试从从机会成本的角度分析一下原因：
2008年中报万科每股净资产2.73元。市净率1.89倍。万科期初roe大约是17%。如此简单算万科的投资回报率是17/1.89=8.99% 超过万科7%的债券回报率。所以从机会成本的角度说，应该买股票。万科债只是一个例子，还应与其他债券比较，在去年股价见底之前，股票的收益率是低于债券，所以还在一路下跌。此时应该配债券。（企债指数从2008年初的112.35涨到了130.99. 涨了16.6%。）
当股票收益率超过债券时，则应该转换为股票。当然除考虑股票和债券投资机会比较外，还应该考虑与其他投资品种的比较。所以经常考虑机会成本，进行适时转换，会买到合适的价位。
