 国家对燃料乙醇的现有产业政策将维持不变，国家对玉米深加工产业政策正在作出调整，玉米深加工行业在经历多年低迷和整合后有望逐渐复苏，玉米深加工主流企业盈利能力将逐渐得到恢复。 公司投资亮点 管理改进带来业绩好转，管理团队得到公司上下的认可；技术改造带来产能提升和成本下降；行业好转后公司业绩弹性大；公司各项财务指标明显改观；资产重组进入倒计时；此外，还有国家生物质能源及生化产业进一步鼓励政策的出台和公司改名等其他刺激股价变动的因素。总之，公司在中粮入主三年后，公司的赢利能力与资产质量已经大为改善。由于过去业绩波动较大，近两年来公司股票被A股市场边缘化，我们认为，与公司已经变化的基本面相比，7元左右的股价存在一定的低估。目前生化行业处于景气向上的拐点，我们认为，随着公司业绩的持续提升，公司价值将逐渐被市场发现。 公司主要风险 国际市场风险、原料风险、资产风险、融资风险、政策风险 盈利预测与投资评级 公司2009年——2011年EPS分别为0.30元、0.41元和0.50元，由于公司存在管理改进、行业好转、资产整合和股权转让的预期，我们按2010年25倍市盈率进行估值，该公司一年内的目标价为10.25元。我们给予强烈“买入”的评级。 机构来源：广发证券 |
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