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核心提示：2月25日起，央行将再度提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此举将回笼3000亿元基础货币；而央票发行量下降，并没有阻挡央行回收流动性的决心。
2月22日，央行宣布将发行2010年第13期央票，期限为1年，发行量170亿元，这一数字大大低于此前第12期、10期间300亿和420亿的发行规模。 兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委分析：“1年期央票发行量下降，此举或是为了避免发行量过大而导致货币市场利率过度波动，减轻上调存款准备金率给市场带来的压力，这也很可能预示明天央票利率不会有太大变化。” 2月25日起，央行将再度提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此举将回笼3000亿元基础货币；而央票发行量下降，并没有阻挡央行回收流动性的决心。 广发证券最新研报分析，尽管节前央行为保证春节期间流动性充足，在公开市场连续保持净投放，节前4周市场净投放资金总量近7000亿；但央行2-3月份资金回笼压力仍然巨大，2月19日至3月末央行公开市场央票和正回购到期量累计近9000亿元，加总可得央行2至3月需要回收的流动性将在1.6万亿元左右。 申银万国分析，贸易顺差加大和热钱流入导致外汇占款不断增加，也增加了央行资金回笼的压力。 存款准备金率逼近极限 继2010年1月份上调存款准备金率之后，央行再度上调存款准备金率，但这一数量型货币工具的运用空间已经捉襟见肘。 上调后，六大国有银行存款准备金率将从16%提高到16.5%，现执行14%标准的其他达标机构存款准备金率提高到14.5%，农村信用社等小型金融机构暂不上调。 存款准备金率已不断逼近极限。鲁政委认为，目前央行尚未为加息做好心理准备，如果一年期央票利率上升过快，会令市场产生强烈的加息预期。 根据鲁政委测算，存款准备金率的极限是23%，我国历史最高水平尚未超过20%；只有韩国曾经出现过存款准备金率高达23%的情况。央行货币政策司司长张晓慧也曾撰文分析，存款准备金率最高水平为23.5%。 一位国有银行资金部人士分析，为了尽快回收流动性，央行将面临两个选择：一是迅速扩大央票发行规模，二是上调存款准备金率。 然而，在央票一二级市场利率倒挂的 |
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