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目前市场上包括联接基金在内的ETF基金有12只，风格各不相同，笔者将分别对其进行分析，以便不同风格的投资者根据自己的风险承受能力进行选择。 易方达深证100ETF和易方达深证100ETF联接基金都是跟踪深证100指数的基金。深证100指数成份股代表深圳A股市场核心优质资产，成长性强，具有高投资价值。这两只基金适合风险承受能力较强的投资者，同时，由于易方达深100ETF历史业绩优异，更适合长期持有的投资者。 南方深证成份ETF和南方深证成份ETF联接基金都是跟踪深圳成份指数的基金。深证成份指数包含40只A股样本股，地产、金融、食品饮料、煤炭是深成指主要重仓行业。深成指波动幅度大，较适合风险承受能力较大的投资者。 华夏上证50ETF是跟踪上证50指数的基金。上证50指数是沪市大盘蓝筹股代表，几乎包含所有最具代表性的行业，基本可把50ETF视为偏向于银行类ETF。该基金波动幅度相对较小，适合偏爱稳健、风险承受能力相对较小投资者，同时由于其成份股是大盘蓝筹股代表，代表中国经济的未来，所以也适合长线投资的投资者。 工银上证央企50ETF是跟踪上证央企指数的基金，其成份股是上交所上市的50只央企。央企资本规模大，实力雄厚，得到国家产业政策支持，是国民经济支柱行业，具有一定的资源垄断性或者自然垄断性，长期看盈利能力和抵御经济周期波动风险的能力均较强，较适合投资风格稳健、风险承受能力一般的投资者。 华安上证180ETF和华安上证180ETF联接基金都是跟踪的是上证180指数，上证180指数成份股较多，是沪市的成份指数。从行业分布特点来看，依然是金融服务行业占据主要位置，占比达到36.78%。 交银180治理ETF和交银180治理ETF联接基金都是跟踪上证180公司治理指数的基金。该指数成份股是上证180的成份股和公司治理板块的成份股的交集。 中小板ETF是跟踪中小企业板指数的基金。中小板指数具有高成长、高回报的特点。该基金波动幅度大，弹性高，且重仓行业是未来比较看好的行业，所以适合风险承受能力强、希望获得高收益投资者。 红利ETF是跟踪上证红利指数的基金。上证红利指数是指对在上证所上市的公司按照过去两年平均税后股息率进行排名，挑选前50名组成初始样本股。该指数具有高分红的特性，基本可把红利ETF视为偏向于钢铁类的ETF。若投资者看好钢铁、电力等投资类行业，可选择红利ETF。（上海证券报） 高效、透明、灵活的ETF产品 ETF是交易所交易基金（Exchange Traded Fund）的缩写，在国内完整的名称是交易型开放式指数证券投资基金。ETF名称来源是它是可以在交易所直接进行交易的开放式基金产品。有人用三个相同首字母缩写形容ETF的特点，ETF= Efficient（高效）、Transparent（透明）、Flexible（灵活）。 Efficient——高效指ETF是具有高效的标准化投资工具，体现在快速进入市场的高效率。证券市场瞬息万变，每天不同的板块热点纷呈。很多ETF产品的标的指数代表性很强，比如上证50ETF代表大盘蓝筹，而中小板ETF的成分股是中小板企业。当市场快速变化时，投资者看准了投资某一板块时机，在没有合适个股投资时，可以通过具有跟踪该板块的ETF产品快速切入市场，既规避了个股的非系统性风险，又把握住了投资时机。ETF高效的特点还体现在方便投资者持有和买卖的较低管理费和交易费。ETF一般管理费在0.5%左右，交易费用与股票交易一样，而主动型股票基金管理费为1.5%，申购费用1.5%，赎回费用0.5%。不要小看这1%多的差距，如果投资者长期持有，那么复利效果十分明显；如果投资者进行波段操作，则节省的费用更为可观。 Transparent——透明指的是ETF投资组合透明，例如中小板ETF采用完全复制的方法，对中小板指数成分股按照权重进行投资，来完成对指数的紧密跟踪。投资者不用再担心因投资中存在某些板块或者个股投资比例较高而存在的非系统性风险，对自己所持有的基金产品特点做到投资清清楚楚、明明白白。 Flexible——灵活则更体现了ETF产品的设计精髓。一般开放式基金每天只能按照当天最后公布的净值进行申购赎回，而ETF可以在二级市场上随时买卖，例如上证50ETF和中小板ETF每15分钟刷新一次基金净值，在套利机制的作用下，交易价格和基金净值在绝大多数情况下保持极小的差别。在市场快速上涨和快速下跌的过程中，有经验的投资者可以抓住当天净值波动的机会，以较低的成本买入或者以较高的价格卖出。ETF的灵活性还体现在交易门槛，在国内，一般只要100份（也就是俗称的1手）。 也正因为这样，自从华夏基金在2004年推出境内第一只ETF-上证50ETF之后，各类ETF产品不断出现，目前已经成立了7只ETF。在美国市场，ETF自从1993年面世以来，更是方兴未艾。截至2008年底，美国ETF资产规模占到股票基金的比例上升到12%；在金融危机中，ETF资产规模缩水较小，到2009年三季度，全球ETF资产规模快速恢复，已经超越了2007的峰值，接近10000亿美元。（中国证券网） ETF标的指数的选择 ETF均跟踪某一个特定的指数，即ETF的“标的指数”。标的指数的选择是影响ETF产品成功的重要因素之一。一般ETF的“标的指数”要求具有知名度、市场代表性、良好的流动性和编制稳定、客观与透明的特点。 指数的选取关系到ETF成功与否，应主要考虑以下方面： (1)指数的代表性 追踪指数一般以全球、国家、行业、大型股、中型股等表现为标的。在决定ETF的发行目的后，选取的指数应具代表性，能充分反映市场走势。以单一市场指数为例，指数代表性可以几种方式衡量：(a)市值覆盖率，指的是追踪指数的市值占该市场股票总市值的百分比；(b)行业分布权重与整体市场一致；(c)追踪指数与整体市场的相关系数应接近1(即β≈1)。 (2)指数成分股的调整频率不宜太高 ETF为了能追踪指数，必须维持投资组合中成分股的权重与指数相一致，若指数成分股调整频率过高，ETF基金经理将不得不随着指数的变动调整投资组合，增加ETF的交易成本，从而造成追踪误差。 (3)指数的知名度 一个历史悠久的指数作为标的指数时有很大的优势，反之，一个新的指数需要很长时间来建立市场公信力与认知度。若ETF建立在知名度较差的指数上，其吸引的投资者较为片面，资产规模也较小，市场推广活动相对困难。 例如，恒生指数已广为香港投资者熟悉，建立在它之上的盈富基金也因此得益，极易吸引到广大的投资群族，包括国内外机构及个人投资者。相反， MSCI香港指数较为国际机构投资者所认可，但一般的投资者对MSCI香港指数的价格、成分股及编制方法都不熟悉，因此以MSCI香港指数为标的的 iShare香港ETF只能吸引一些国外机构投资者，无论是基金资产规模或成交量都较为逊色。这也是为何追踪当地市场著名指数的ETF一般更具规模及流动性的主要原因之一。 (4)透明度 指数的信息应高度透明。 (5)客观性 指数的编制方法应尽量客观，才会被投资者认同。 (6)指数的类型 纵观全世界成功的ETF，多是以“部分合成”指数为标的。“全市场指数”(Composite Index)理论上是最能代表整体股市的表现，但操作上的困难及额外成本往往多于它的优点。“全市场指数”成分股变动较频繁，任何一家公司的重大变化或每次有新公司上市都会影响指数内的个股权重，被动式组合如ETF便要随之而调整，增加交易成本。更重要的是，“全市场指数”包含很多小型兼流动性不足的股票，ETF在追踪这类标的时需采用最优化或抽样化管理方法，因此造成追踪误差。而追踪误差会增加ETF与期货之间的套利风险，直接打击投资人运用ETF套利的意愿 |
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