瑞福进取是瑞福分级基金中的一级
瑞福分级是国投瑞银旗下的创新型封基，成立于7月17日，存续期5年，分为瑞福优先和瑞福
进取两级，计划募集份额各为30亿份
实际募集份额：瑞福优先2,999,836,712，瑞福进取3,000,496,238
两级基金的基金份额配比为1：1.000219854
瑞福分级与以往的封闭式基金有很大的区别，主要如下：
1，通过分级方式，既起到了保护低风险投资者，又起到为高风险投资者提供融资杠杆的作用
2，瑞福优先每年可集中开放申购和赎回一次，实际上可以在相当程度上取代1年期定期储蓄
3，分红方式更体贴投资者，全年收益分配比例不得低于基金年度可供分配收益的90%（这和普通封基是一样的），且每次的基金分红率（分红率是指每次分红金额总额与该次分红公告日的前一工作日的基金资产净值超出基金份额总面值部分的比率）不得低于60%（这一条大大的保护了投资者，有效避免基金管理人漠视基金持有者利益，长期不将股票卖出）
4，投资范围限制较小，股票、债券、权证、货币市场工具、现金、股指期货等都可以持有，股票持仓比例为60%——100%，灵活性相当大
瑞福分级的收益计算方式如下：
1，瑞福优先：保证年基准收益，超出基准收益的部分，与瑞福进取按照1:9分配
其中年基准收益率每年年初设定一次（第一次在合同生效日设定）。
计算公式为：年基准收益率＝ 1 年期银行定期存款利率＋ 3%
今年的年基准收益率为6.06%
可以看出，比起银行定期存款，瑞福优先具有相当大的优势。
2，瑞福进取：无最低收益保证，在优先满足瑞福优先的基准收益（包括截止权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额）分配后的超额收益部分，由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为 1:9 。
事实上，相当于瑞福进取以年基准利率向瑞福优先进行融资，因此，瑞福进取具备了杠杆效应。由以上分配方式，可以推导出瑞福优先和瑞福进取的净值计算公式（只考虑基金净值高于面值的情况）如下：
变量定义：
PV=基金份额面值
NAV=T日瑞福分级净值
Ta=瑞福优先份额
Tb=瑞福进取份额
Rv=截止T日每份瑞福优先以前会计年度尚未弥补的基准收益差额与当年每份瑞福优先应计基准收益之和
公式：
瑞福优先净值=PV+MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb）/Ta，RV】+{（NAV-PV）*（Ta+Tb）-MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb），Ta*RV】}/（Ta+9Tb）
瑞福进取的基金份额参考净值=PV+9*{（NAV-PV）*（Ta+Tb）-MIN【（NAV-PV）*（Ta+Tb），Ta*RV】}/（Ta+9Tb）
是不是看的眼花缭乱？
呵呵
没关系，我们按照目前的情况进行简化一下，由于一年之内瑞福分级不会开放申购赎回，所以，PV=1，Ta和Tb的比例是1：1.000219854，我们不妨设Ta=1，Tb=1.002，RV每天都在变，这点挺烦的，瑞福分级是7月17日成立的，到今天为止是97天，RV=（0.0306+0.03）*100/365=0.0161，不过RV每天变化幅度极小，只有0.0166%，多数情况可以忽略不计，每个月修正一次足够了。
我们再假设NAV始终大于PV（至少在目前是这样，呵呵）于是，基金净值计算公式可以简化为如下：
瑞福优先净值=1+0.0161+【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018
瑞福进取净值=1+9*【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018
接下来是大家最关心的，瑞福进取的杠杆计算，呵呵
关于杠杆的计算，目前有几种方法1
1，直接用瑞福进取的净值/瑞福分级的净值，我认为这个算法不正确，没有体现出瑞福进取的杠杆效应。杠杆应该反映在增量上，而不是反映在整体净值上。
2，杠杆=（瑞福进取净值-1）/（瑞福分级-1）
按照目前的情况代入变量
杠杆=9*【（NAV-1）*2.0002-0.0161】/10.0018/（NAV-1）=0.9*【2.002-0.0161/（NAV-1）】=1.8018-0.01449/（NAU-1）
这种算法，计算的是现有净值的杠杆增幅，有一定的意义，但是，没有反映出随着瑞福进取在瑞福分级中所占比例的增加，导致其实际能“借用”资金比例减少的“实际杠杆”。实际上，随着净值的增加，瑞福分级的净值增加，更多的要依靠瑞福进取的份额。
3，我的杠杆计算公式
在大牛市前提下，忽略RV的存在，近似计算出
杠杆=1+【瑞福优先净值*Ta】/【瑞福进取净值*Tb】*0.9
由于目前Ta和Tb之比近似为1，所以该公式可以进一步简化为
杠杆=1+瑞福优先净值/瑞福进取净值*0.9
这个公式显然是不够精准的，忽略了RV的存在，也没有考虑今后PV不为1的情况，但是对于目前关心瑞福进取的人来说，应该足够用了。这个公式的优点是直观，瑞福优先总净值占瑞福进取总净值的比例，决定了平均每份瑞福进取，能够“借用”到相当于自身净值多少比例的资金，再乘一个收益分配比例，就可以根据每天的净值公布来计算出即时的大概杠杆。
事实上，这个公式可以进一步推导为仅仅含有NAV和RV两个变量的公式，但是既然基金公司每天都要公布瑞福优先和瑞福进取的净值，这进一步的推导就没有意义了。
实际上，第二种算法和第三种算法，主要分歧在于，选择什么作为参照对象。我个人认为，对于单独购买瑞福进取的人来说，关心瑞福进取比瑞福分级的净值增加快多少完全没有意义，我们应该关注的，是瑞福进取在现有净值基础上的净值增长能力。至于瑞福分级的净值，主要意义还是基金公司拿去和业绩比较基准对照。
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