网络上对业绩报告和股东信的热议，基本上是两种：一是巴菲特失败了，二是巴菲特依然坚持着自己的投资理论。而媒体大多数是一边倒，直接就用“巴菲特承认自己2008年投资失败”，或是“股神第一次遭受大败”、“首季度亏损”之类的标题，这也无非是为了吸引读者眼球。但是，这有利于投资者对巴菲特的股东信及投资行为的正确理解吗？在席卷全球的金融危机中，巴菲特的投资理念和行为会给人们带来有用的启示吗？ 不同的人对雪球有着不同的看法。对于巴菲特来说，一要有很长的坡，坡短了，雪球很容易就滚到底，无法继续滚下去。二是要有很湿的雪，雪不够湿，就无法长久地黏在雪球上，容易中途掉落，雪球就滚不大。而从巴菲特几十年的投资成绩来看，这个“奥马哈圣人”对于这两个方面，一直都把握得很成功。 风暴能吹散一个滚得不够紧实的雪球，而外部环境的变化，也能让上一刻的亿万富翁变成下一刻的穷光蛋。因此，一直以来，巴菲特就很中意买那些和人们生活息息相关的公司的股票，比如保险公司、纺织公司、信用卡公司等，对于他来说，这些雪片会牢牢地黏在雪球上，任何时候都很难脱离。而对高科技，他就不感冒，认为那些不到几个月就要更新换代的产品，很难创造持久的价值。这也是他不投资网络和IT股票的最主要原因。对于他的雪球来说，网络公司的股票不是足够湿的雪，很难黏在上面继续往下滚，也就不可能越滚越大。 巴菲特并不担心市场的衰退。在长达26页的股东信里，巴菲特就明确表示了对度过这次金融风暴的乐观态度。对他来说，景气是投资的良机，不景气也是投资的良机。暴风雪也是滚雪球的好时机，因为这时会有很多值得滚进雪球的雪花。就像20世纪70年代，他做出的股票交易决定，是在漫长的熊市中公然蔑视悲观的情绪，大胆投资。 另一点不得不提的是，巴菲特在股东信中清晰地提到“没有其他任何人促使”，这种独立的投资理念，其实是他在第一次买股票时就奠立的基本原则：10岁的巴菲特为自己和姐姐购买了平生第一只股票—3股，每股38.25。糟糕的是，股价之后一路下行，跌到了27美元，姐姐多丽丝每天“提醒”他这个情况，在不久后股价回升至40美元，巴菲特卖掉了它。似乎和巴菲特作对似的，他卖了之后，股价狂飙到一股202美元。从那以后，巴菲特就永远记住了这个错误，学会不让自己的决策受到干扰，学会了获得股东的信任、对股东担负起责任的投资精髓。 然而如今，巴菲特受到的争议却越来越多，全世界都在冀望于他的雪球能继续滚下去，现实却打击了众人。不过，滚雪球是一个长期的过程。除了眼光，滚雪球也需要足够的耐心和恒心，不能光看眼下的情况就决定是继续还是放弃。不要只盯着伯克希尔下降的股价就说股神败了，而要看他的雪球是否会因为其投资哲学而消散。而且还要看相比之下，他的雪球是否依然比别人的大，比别人的更持久。 “我们不会回到山顶重新开始滚雪球。”每一个时机都是独一无二的。巴菲特会在这次金融危机中屡屡出手，也从另一个角度验证了这个观点— 不是总有那么好的机会，让你爬上一个山坡。大盘跌到1600多点的时候，大家都不敢出手，其实此刻，不知正有多少人后悔莫及呢？ 原文链接:http://www. |
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