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短期需防备稳指数跌个股的风险 周三，随着银行等大盘权重股的暂时止跌，部分投资者对行情的趋势又勾起箱体震荡的期望。诚然，行情还没跌破去年9月份2639点的低点，仍处于“年度震荡”的箱体范围之内。但是，我们的观点很明确，这是一轮趋势性调整。原因在于： 一、大盘权重股是提前调整，跌幅相对最大后的超跌反弹，并没有改变“调结构”带来预期降低的主趋势； 二、虽然大盘权重股暂时止跌导致指数处于弱势整理状态，但小盘股、题材股已经开始全面补跌，即使目前部分逆势上涨的股票，后期也难以逃脱补跌的命运。“大盘股已经下来了，小盘股正在下来”意味着行情整体的重心在下移； 三、地产与银行股的潜在风险仍未得到完全释放，银行股“上半年消化地产调控，下半年消化地方融资平台坏帐核销”的行情节奏意味着整体趋势仍是趋弱； 四、二季度后盈利预期调降和估值标准双降形成“戴维斯双杀”带来的行情下跌效应仍未显现； 五、A-H溢价率在周二已经创下历史新低，意味着A股全流通+期指（融券）+国际板预期三大合力将促使沪深300成份指数的估值水平将向国际接轨； 六、“调结构”是有成本的！“调结构”的政策红利与行情红利已经被市场享用完毕，但“调结构”的成本风险尚未得到体现与消化，接下来将是“调结构”的阵痛期，政策性概念股和题材股的行情泡沫正在逐步破灭； 七、滞后中国经济半年的欧美经济复苏已进入瓶颈期，其第一轮补库存已经完毕，欧美股市也正在形成中期头部。体现在行情内容上。 “大的涨不了，小的还要跌”形成的行情自然是趋势性调整！ 我们再来仔细看一看后期市场面临的基本面和政策面形势：经济与公司盈利增速趋降！调控政策压力递增！M1、M2增速是继续下降！市场供给进一步增加！市场需求逐渐减弱！通胀压力持续增强！息口变化是增加趋势！上市公司盈利预期是调降趋势！这些因素综合成的行情怎能不是趋势性调整！ 近期，有部分投资者在关注，房地产遭受调控，积淀在房地产中的巨额资金会分流到股市吗？我们的答案是否！起码是股市行情不下跌，这部分资金难进来！原因是，目前已经高处不胜寒的小盘股和题材股进不了！与房地产有关联影响的周期性行业股、大盘蓝筹股不会进，因为这部分资金本来就是从房地产领域分流出来的。在策略上，既然是趋势性调整就不要轻易“抢反弹”，在股市中“被套死”的投资者，10%是因为运气不好买在头部的原因，90%则是“做反弹做死的”。另外，既然是趋势性调整，就不要轻易评判指数的下跌幅度，因为趋势性行情的结果都是超预期的！从技术上来看，短期行情真正具有可操作性的反弹机会可能产生于2700-2750点区域，但也只仅仅是“反弹行情做反弹”的交易性机会。同时需要注意的是，如同之前“不涨指数，涨个股”的行情一样，即使指数反弹了也会有许多股票继续下跌，这将进一步增加“做反弹行情”的操作风险。短期内在权重股暂时企稳后更需要防备“稳指数，跌个股”的操作风险。 |
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