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美国监管机构一系列行动升级，标志着美国监管机构整饬衍生品市场的火力正全面铺开
在高盛备受衍生品讼案困扰之后，更多华尔街投行成为美国司法部门的调查目标。 5月11日、12日，《华尔街日报》接连报道了摩根士丹利、摩根大通等八家投行，正接受美国司法机构及美国证监会（下称SEC）的调查。SEC怀疑该等大行在推销、售卖及交易债务抵押债券（CDO）中，误导投资者。 这次美国监管机构对于华尔街多家投行的调查，同样肇端于金融危机中“大行其道”的金融衍生品CDO。 所谓CDO（Collateralized Debt Obligation），是把不同类别的债务信用打包组合在一起，以这些债务的现金流收入为支撑，通过内部信用增级，重新分割投资风险和回报以整体发行的债券。 Thomson路透数据显示，2005年至2007年，华尔街银行发行总额1.08万亿美元CDO，期间美林（已被美国银行并购）、花旗及德意志银行是最大发行家，而摩根大通、摩根士丹利、瑞银集团及高盛分别位列第5位、7位、10位及14位。 高盛案未了之际，5月11日即传来摩根士丹利接受调查的消息。《华尔街日报》援引数位交易员的话称，美国司法部检察官怀疑，摩根士丹利在其参与设计的抵押贷款衍生品交易中误导投资者，并与投资者对赌，现正调查该事件。 被列入调查范围的两宗交易涉资2亿美元，以美国已故总统布坎南（James Buchanan）和杰克逊（Andrew Jackson）命名，交易员将之叫做“已故总统”交易。 与高盛事件相似的是，摩根士丹利衍生品风波，其涉案金额及情节据目前的报道都并非严重，这无疑只是彰显监管机构的威慑作用和整饬行业的决心。 在报道发出的翌日，摩根士丹利CEO戈尔曼（James Gorman）在记者会上说，公司对调查一事，毫不知情。此后，该公司发言人亦向本刊记者表示，“美国司法部没有就《华尔街日报》文中所提及的交易与我们联系，且我们对针对这些交易所进行的调查并不知悉。” 5月12日，《华尔街日报》再次援引消息人士称，美国司法机构及证监会对华尔街的调查升级，调查对象包括摩根大通、花旗集团、德意志银行和瑞银集团。 此次调查的主要目标是这些银行设计、买卖的与CDO相关的交易。SEC已要求这些银行提供关于此类交易的更多信息，包括章程的终稿和草稿、出价文件的终稿和草稿以及投资者的名单等。 5月13日，英国《金融时报》称，纽约州总检察官Andrew Cuomo已向涉案的八家投行开出传票，要求他们在5月27日之前提供有关文档及电子邮件。该报援引Andrew Cuomo办公室人士称，八家机构分别为高盛、摩根士丹利、瑞信、花旗银行、瑞银、德意志银行、法国农业信贷银行和美银美林。此外，三大评级机构标准普尔、穆迪和惠誉，也收到传票。 对于案情进展，有美国法律专家认为，华尔街可能会寻求一个类似于2002年集体诉讼案的多家投行的和解方案。 2002年，花旗集团、美林证券、高盛、摩根士丹利等十家投行被曝出其分析师涉嫌向投资者提供具有偏向性的投资建议，误导投资者购买达数十亿美元即将倒闭公司的股票。后来此罚款14亿美元庭外和解告终。“我不相信有任何一起案子会最终走上法庭。”美国圣地亚哥大学法律教授Frank Partnoy表示，政府是否有足够的人力同时起诉多家投行，亦是值得商榷的。 “最终的和解条款对银行来说可能是痛苦的，但还是能让华尔街生存下去。”美国Boies、Schiller & Flexner律师事务所主席David Boies如是说。 本刊实习记者浦泓毅对此文亦有贡献 |
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