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华夏基金近期推出新书--《做一个理性的投资者》，本专栏选摘部分文章，以飨读者。 --编者注 长期投资是相对于短期投资而言的，一般情况下，短期投资是指投资期限在1年或更短的时间，而长期投资则是指时间在1年以上的投资。但是对金融投资来说，这样的定义并不适合。在金融投资行业中，何为"长期"有着公认的解读。 首先，从投资目标的角度看，一般将实现周期为3年以下的投资目标定义为短期目标；将3到10年的投资目标定义为中期目标；而将10年以上的投资目标定义为长期目标。其次，从行业内通用的方式看，专业机构在评价基金的历史业绩时，会将3年以下定义为短期表现；将3到10年定义为中期表现；将10年以上定义为长期表现。从这两个角度分析，将10年以上的投资定义为长期投资较为适合。 那么，长期投资会为投资者带来什么呢？从上证指数1991年至2009年的历史数据看，如果在历史上的任意一点向前推算10年，都会发现10年后的大盘点位要高于10年前。这说明了长期投资的意义：如果投资的时间足够长，那么投资几乎不会亏损。此外，从美国股市历年的数据统计中可以发现，只要投资时间超过10年，那么无论投资者选择在哪个年份进场，也无论是经历了熊市还是牛市，其投资收益都会为正。 也就是说，只要投资者的投资时间超过10年，那么无论投资者在熊市或牛市入市，也无论投资期间经历了怎样的市场变化，他的投资都几乎不会亏损。对应投资时间10年的年化收益率区间为1.24%到19.35%、15年的年华收益区间为4.31%到17.52%、20年为5.53%到16.65%、25年为7.90%到13.10%。 同时我们看到，最高收益与最低收益之差的绝对值在逐渐缩小，也就是说，随着投资时间的逐渐增长，投资的年化收益也会趋于稳定，而年化收益的稳定，则表示投资者对未来预期收益的确定性逐渐增加，即投资时间超过25年，那么从理论上讲至少能够获得7.9%的年化收益。而投资者便能够以此为基础制定长期的投资目标与相应的投资规划。 （本文摘自《做一个理性的投资者》， 作者：华夏基金，出版发行：北京大学出版社） 但国庆：一生经历两次大股灾的专业投资人罗伊。纽伯格曾说：“华尔街有一种说法，如果你持有一支股票的时间够长，就能赚钱。整体看，这么说是对的。但是它不太适用于个体公司，因为这样的公司极易破产。”长期投资，确实投资成功的重要方法，但是，一定要持续了解、判断、跟踪所持个股的重要基本面变化趋势，关注其非系统性的风险。 |
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