大约20世纪80年代末期，巴菲特在哥伦比亚大学做演讲时透露了他的选股秘诀。他只选择那些具有持续性竞争优势的公司，这类公司的股票相当于一种股权债券。
所谓股权债券，就是本质上是股票，拥有公司部分股权，能够享有相应的利润分成。但形式上像债券，每年可以享有的利润像债券利息一样稳定。公司的税前利润相当于债券所支付的利息。
但不同于普通的债权，股权债券所支付的利息稳定，但并不是固定的，而是年复一年地保持增长态势，股权债券的内在价值自然也在不断地攀升，最终会推动公司股价在长期内持续增长。原因很简单，巴菲特知道，股市长期而言是一台称重机，最终会反映公司的内在价值增长。
听起来似乎有些复杂。其实就像你买债券一样，是复利，也就是利滚利。表面看起来，利率是不变的。但你每年的利息到了第二年，就成了新增的本金，这样你的本金总额其实越来越多，尽管利率不变，其实你的利息总额每年越来越多，按照最初的本金来源，你的实际利率越来越高。
巴菲特寻找的具有持续性竞争优势的优秀公司，其实就是一个按照复利模式，而且利率水平相当高的赚钱机器。
举个简单的例子，假如你第一年股票投资1美元，每年投资收益是20%。第二年，你的本金就是最初的1美元加上第一年的盈利0.2美元，一共1.20美元。第二年年底，收益率还是20%，你新增的盈利就是1.20美元乘以20%，是0.24美元。就这样，第三年、第四年，利滚利，一直持续滚下去。
猜一猜，10年之后，你的本利是多少？6.19美元。
你下一年按20%的收益新增的盈利是多少？1.238美元。
按你最初的本金1美元计算，收益率高达123%以上。
这样一只一年赚1.238美元的股票，值多少钱？
用一只一年赚5%的长期公司债券或者债券来衡量，其价值为1.238美元除以5%，等于24.76美元。相对于你最初投入的1美元本金，升值了24倍。
