关注锂电池行业的中游姚振山：欢迎接着收看交易时间，财经频道《交易时间》和《市场分析室》两个栏目，联袂推出的公司调查板块，受到了很多投资者的关注，来自南昌的网友“彩虹浪花”说，近期新股频频破发，说明股市离底部已经不远了，我看好后市，节后必然有一波不错的大行情，年底沪指直指3000点，另外北京的网友九金，说，最近一直关注我们的锂行业调查，他也给我们留言说能不能分析分析，跟锂电池相关的公司，到底哪个更强？今天的公司调查，我们希望能给您一个解答。 姚振山：欢迎回到交易时间，继续我们的公司调查，昨天，我们的有锂就有理吗？告诉了大家锂电池可以从两类不同的锂矿中提炼出来，还帮大家分析了锂矿能为相关上游上市公司创造多少价值，大家从我们的节目中也都知道，锂电池是由正极材料，负极材料，电解液和隔膜四大材料做成，今天这最后一集，我们就来关注锂电池的中游，来看看这四大材料，能为上市公司创造多少价值。 材料公司业绩不确定 解说：据业内人士介绍，在锂离子电池的成本构成中，正极材料占比最高，约占制造成本的30%-40%，负极材料占15%-20%，隔膜占15%-20%，电解液5%-10%，其他材料占25%左右，正极，负极，隔膜和电解液四部分原材料，占据了锂离子电池的绝大部分成本，在锂离子电池的材料中，正极材料是锂离子电池发展的关键，它决定着锂离子电池的品质，目前小型电池一般用钴酸锂和镍酸锂做正极材料，动力电池一般用三元材料和磷酸铁锂作为正极材料。 吴耀根(佛山市金辉高科光电材料有限公司董事长)：这个是拆开的一个锂离子电池，它可以看到，有三层，一层这个是正极材料，我们说的锂离子电池，这个锂就在这一层里面，这个通常是钴酸锂，也有锰酸锂，现在还有磷酸铁锂，这个都是离不开一个锂，锂离子在这一层我们叫做它正极，还有一层是负极，负极它通常现在用的比较多的都是碳颗粒，石墨，碳的颗粒，都是负极，这个正极负极之间这一层，就是我们说的隔膜。 解说：记者了解到，虽然随着锂电池需求的也扩大，中游原材料企业，也面临着前所未有的发展机遇，但是目前我国锂电池原材料生产企业，多停留在小型锂电池领域，受未来市场需求格局变化的影响，相关上市公司的业绩还有相当大的不确定性。 王敬忠(中国电池工业协会副理事长)：消费类电池发展基本上比较成熟了，像手机电池和笔记本电脑电池，现在增速基本上比较缓慢，因为它是一个市场很成熟了，下步重点发展动力电池。 姚振山：好，有关这四大材料的比拼，下面我们来连线深圳演播室的嘉宾，李辉，他是华泰联合证券化工行业的研究员，你好李辉。 李辉：你好主持人。 姚振山：在四大材料里面，有正极材料，负极，包括电解液和隔膜，这四个材料，首先能不能给投资者介绍一下，在这个锂电池的构成里面，都各自占多的大成本比重？ 李辉：正极材料一般成本在30%-40%左右，电解液大概占10%左右，负极跟这个比重也差不多，隔膜大概在20%左右，大概就是这么一个构成的比例。 姚振山：在锂电池的制造过程中，相关的公司，是不是就是正极材料的公司，有可能获得的收益会更高一些？ 李辉：从成本构成上来讲，正极占的比重比较大一点，但是从盈利能力来讲，正极可能并不是盈利能力最强的，我个人认为，隔膜应该是盈利能力最好的一个品种。 姚振山：为什么是这样的情况呢？ 李辉：因为隔膜是四种材料里面技术壁垒最高的一种，而且从短期来看，这个产品的突破需要长时间的积累，所以短期内很难有更多的新进入者，所以我们认为，我们倾向于认为隔膜产品，在未来一段时间仍然能维持较高的盈利能力。 姚振山：好的，谢谢李辉的分析，通过刚才对李辉的连线，我们也可以了解到在四大材料里面，正极材料占的比重最大，但是利润率可能是比较低，但是隔膜占的比重虽然说不大，但是利润率比较高，接下来我们把目光转向四个材料里面，我们分头来看，第一个是电池材料，正极和负极，首先来看看这两大材料会有哪些公司生产，又会为这些公司带来多少价值？ 正极负极材料已现过剩？ 解说：提起佛山照明，没有人不知道是做节能灯的，但去年9月份一纸公告，使得这家节能得生产企业摇身一变，正式进军锂离子电池领域，从公司发布的信息看，佛山照明在在锂电池上游的开采，中游的正极材料以及下游的电池组等方面均有投资，已经初步形成了锂电池全产业链的布局。 钟信才(佛山照明股份有限公司董事长)：现在一等碳酸锂正极材料，碳酸锂卖价是四万二到四万五一吨，正极材料，动力型的正极材料是15万一吨，这个差价就是附加值高了很多，同时卖原材料，不是我们生产的方向。 解说：佛山照明表示，他们生产的正极材料，主要是为自身的锂离子电池生产服务的，尽管如此，半年报显示，照明器材与灯具占到佛山照明主营业务收入的98.88%，但记者在半年报中，却未能找到与锂离子电池相关产品收入的影子，像佛山照明这样，半路出家进入锂离子电池领域的公司还有很多，2009年，锂电池相关生产企业已达300家，比2008年几乎增加了一倍。 钟信才：我们生活电池顶级材料，为什么发展青海西宁呢？因为它的电费比较便宜，它的电费是2毛8到3毛6一度电，我们合肥和佛山这里，甚至8毛多，9毛一度多，每吨的正极材料，它的电费要2万多块钱一吨，我在西宁是几千块钱一吨就够了，成本大大的降低了。 解说：目前，国内生产动力电池正极材料磷酸铁锂的龙头企业，中国宝安同样也是半路出家，其磷酸铁锂项目去年6月达产，年产能是15吨，同时，中国宝安旗下控股子公司贝特瑞是国内负极材料的龙头企业，在位于深圳的宝安区的贝特瑞公司记者看到，整个公司正在准备向新厂房搬迁，新的厂房面积是旧厂房的3倍，在新厂房的仓库里，工人们正在整理桶装的负极材料，工人告诉记者，备装区的货物有10多吨，准备下午4点钟发往中山一家公司，上午就已经发出了10吨物。 贺雪琴(深圳贝特瑞股份有限公司董事长)：贝特瑞的增长很快，每年在销售额都保持在70%左右的增长速度，净利润都保持在一倍左右的增长速度，就是110%到120%之间的增长速度。 解说：记者了解到，早在2002年，中国宝安就进入了贝特瑞，但这家公司8年间只有投入没有产出，今年3月下旬，中国宝安发布公告，参与贝特瑞定向增发1000万股，总投资额1.33亿元，增资完成后，全资子公司中国宝安集团持有贝特瑞的股权由54.74%增至62.30%，今年上半年，贝特瑞的出货量首次进入环球第一，成为全球锂电池负极材料的龙头企业。 贺雪琴：就是今年上半年，我们整个实现了销售大概1.6个亿左右，比去年同期增长50%，呈现出一个非常好的增长势头，实际上我们上半年，特别是从上半年4月份以后，我们的销量已经超过了以前全球第一的日本的日利化成，公司在中国的客户覆盖率达到80%以上，就是指所有做锂离子电池的客户，在用我们公司的产品的，我们叫做覆盖率达到80%以上，实际的市场占有率，到今年已经达到50%了，在国内。 同期：同类产品？ 贺雪琴：对对，是的。在国际上，我们整个产品达到26%，主要在韩国。 解说：事实上，锂离子电池工业化生产技术，在上世纪90年代中期，首先在日本取得成功，在以后的几年里，日本一直居于锂离子电池制造的垄断地位，2000年以后，中国，韩国逐渐掌握了锂离子电池的材料和制造技术，市场份额快速提升，已形成中日韩三分天下的格局，但是贺雪琴认为，当前正负极材料市场竞争激烈，已经出现产能过剩的态势。 贺雪琴：最明显的一个例子，就是前段时间讲到，我们的磷酸铁锂，现在国内很多做化工的企业，纷纷转型为做磷酸铁锂了，我觉得这里面来讲，目前正极材料面临的形势，就是一个产能过剩，技术实力不高，同质化竞争严重，要洗牌，有要有一个洗牌的过程，现在从产能最大的，或者是技术最好的日本，韩国这些企业来看，它们越来越慢慢集中到少数的几家企业里面去。 王敬忠：大部分做动力电池还是进口，或者用台湾的，或者进口日本的，欧美，美国这方面的。所以这个正极材料，负极材料我们国家能够生产出，负极材料主要是钼和碳，这个相对简单一点。 解说：王敬忠认为，负极材料的进入门槛低，利润率比正极材料的利润率还低，只有10%-15%，而且锂电池正负极业务，并不是目前大多数上市公司的主营业务，所以对这类公司业绩支持有限。 锂电池四大材料大比拼 姚振山：好，再来连线李辉，通过刚才的记者调查可以看到，现在大家觉得正极材料市场竞争格局已经出现了供过于求的情况，李辉，你怎么来分析现在正极材料，市场的竞争格局？ 李辉：我是部分同意这个观点，就是说我们看到，正极材料其实在以前的小型电池领域，主要是以钴酸锂为主，它的集中度其实非常高，但是由于电动汽车政策出来之后，这个市场空寂非常大，所以新进入者非常多，但是我们可以看到，这个行业现在正在逐渐走向一个分散，但是我们也可以看到，因为整个正极材料的生产，具有一个显著的规模效应，而且从下游客户的，也就是汽车制造厂商来看，他们也是比较集中，所以我们判断未来整个正极材料行业，一定会重新走向集中，这个行业必然有一个洗牌的过程。 姚振山：相关的上市公司有哪些？ 李辉：主要的上市公司一个是当升科技，还有杉杉股份，我们相对来说比较看好就是这两家公司。 姚振山：这里面有没有比较？比如说谁在它们公司业务中的比重更高一些？ 李辉：业务比较纯粹的就是当升科技，是专注于做正极材料的公司，所以它的弹性会更大一点。 姚振山：负极材料方面呢？ 李辉：负极材料主要就是中国宝安下面的贝特瑞公司，刚才已经讲到，它的产能基本上已经是全球最大的公司，但是从实际上业绩的影响来讲，可能对中国宝安的影响不会太大。 姚振山：如果是细致来分析一下，它在宝安现在的主营构成里面，能够占多大的比重？ 李辉：这个占比是非常低的，估计也就是10%几左右。 姚振山：这个比例不高，对它的业绩影响也不大对吗？ 李辉：非常小。 姚振山：好的，谢谢李辉的分析，刚才我们了解的是正负极材料这一块，相关上市公司的情况，稍候我们来关注电解液。 公司调查 姚振山：好，欢迎回到交易时间正在直播的节目，我们来继续关注公司调查，刚才我们也看到了，中国宝安旗下的贝特瑞，作为锂电池行业负极材料的龙头企业，成长迅速，业绩也突出，同样处于产业链中游的电解液材料，生产又是一个什么状况？我们随记者到深圳的上市公司新宙邦去看一下。 解说：新宙邦科技股份有限公司位于深圳市平山新区，主要生产电容器化学品和锂电池化学品两大类，今年上半年，新宙邦实现营业利润4800多万元，同比增长65.65%。 覃九三(深圳新宙邦科技股份有限公司董事长)：我们每年的保持超过30%的复合成长，今年上半年我们的成长达到了70%多，利润增长了60%多，今年上半年的营销达到了2.2个亿，利润达到4000多万 解说：新宙邦董事长覃九三告诉记者，在产能方面，新宙邦在同行业中名列前三甲，虽然进入的公司越来越多，竞争越来越激烈，但公司认为，成长空间还是不小的。 覃九三：现在大概中国目前的锂电池电解液，充其量全部加起来在1200吨到1500吨之间，可能还不到，现在中国的汽车的生产量一年是1000多万辆。 同期：您说的什么产量？ 覃九三：就是普通的汽车，将来我们假设再过五年，中国我相信汽车的生产量会达到两千万辆一年，如果有5%，就意味着100万辆，每一辆用50公斤电解液，整个就有5万吨，现在在这个基础上会要成长三倍到四倍，这个成长的空间是很大的。 解说：虽然人们都看好未来电动汽车市场这块大蛋糕，但未来得发展仍然有很大的变数数和不确定性，对此，新宙邦又将如何应对呢？ 覃九三：假设它不用锂电池，用超容也是一种选择，超级电容器我们这个方面是走在市场的前列，我们前几天我看到香港有报道，香港的巴士，第一台用纯电容车的巴士，这个就是用的超级电容器，和锂电池相比，更好的一个优势。 解说：在调查中记者注意到，新宙邦目前面临的最大问题，就是产能不足，为此，新宙邦正在惠州建设新的生产基地，产能将是现在的四倍，事实上，江苏国泰，新宙邦，杉杉股份作为国内电解液行业的三大龙头企业，盈利状况也都在向好的方向发展。 李胜茂：新宙邦主营业务就是电解液，它现在做的是产能达到2千吨，在行业里面的整个市场占有率方面达到15%，这个应该是非常不错的，就是说业绩支撑也非常明显。 解说：作为锂离子电池的第四大材料，隔膜的技术含量最高，但国产化率比较低，对外依存度高达60%以上，而动力电池用隔膜依存度更是超过了80%，佛塑股份与比亚迪合资的金辉高科广电材料有限公司，是目前国内隔膜领域规模最大，技术也较先进的公司，国内市场占有率在10%左右。 吴耀根：我们生产这个锂离子电池隔膜，在国内是处于一个领先的地位，我们还是国内唯一的一家用湿法的方法生产隔膜的厂家，第一个厂家也是唯一的厂家。 解说：金辉高科虽然是国内知名的隔膜生产企业，但是其产量市场份额，以及生产技术和美国日本同行相比还有很大差距。 吴耀根：这个说实话说，跟日本，跟美国相比，我们还是有差距，因为我们生产的时间也不是很长，现在是三年多，四年左右，相比锂离子电池从90年代初期生产的，人家已经做了有20多年了，我们是后来者，所以，我们制定了一个目标，先是做中档的产品，再向高档的产品去发展。 解说：虽然，隔膜的业务收入在整个佛塑股份所占的比重并不大，但佛塑股份始终看好隔膜的未来市场。 吴耀根：我们佛塑去年里的销售额大概是37亿，去年我们锂离子电池隔膜大概销售额是1个亿，这个是09年的数据，但是10年，这个比例可能我们会占的比重更大，到明年，到11年，12年这个比重会进一步增加，因为我们现在已经在建设的一个增加产能的项目，我们的产能在明年上半年，就会比现在增加两倍，这个销售额就会达到3亿。 解说：吴耀根还告诉记者，他们现在正在研发第二代和第三代隔膜，新产品的品质将达到，或者超过国际先进水平，预计在两年内投入市场，但是记者了解到，在锂电池组件中，隔膜是目前国产化率最低的一个组件，而正极，负极和电解液都已经完全国产化，隔膜的对外依存度过高，其实很不利于锂电池行业高品质低成本生产。 吴耀根：这个隔膜之前，在国内市场里面，进口的隔膜它的单价，就是每平方米三块到四块美元一平方，我们做出来之后，现在也就是一块到两块，以后，用在电动汽车里面，这个比例和单价也会下降。 肖世玲(深圳邦凯新能源股份有限公司副总裁)：由于隔膜组在未来向动力电池领域它的消耗量会非常大，它对整个电池品质的影响也是很大，我们也希望在中国的国产隔膜这一块，就是说我们的整个产业链能加快共同的合作和进步，能促进像这样一些重要原财来，尽早实现国产化。 李胜茂：现在隔膜整体上所有的公司，我觉得谈不上有业绩支撑，因为现在怎么说呢，就是因为锂电池隔膜，主要有小容量的，就是普通锂电池隔膜，还有一个就是大容量的动力锂电池隔膜，纵观几家企业，普通锂电池的隔膜，在它公司里面的业务当中占比都非常小，而且产品都是中低端，利润率也不是很高，所以这基本上是一种概念。 姚振山：好，了解完记者的调查，我们再来连线李辉，了解一下电解液和隔膜市场的情况，李辉，先是电解液，现在电解液市场的竞争情况怎么样？ 李辉：电解液市场的竞争，现在跟正极材料有点类似，也是从过去的比较集中的情况，走向一个逐渐的分散，主要原因也是因为电动汽车这个市场前景是非常广阔的，由于电解液它的技术主要是配方的技术，所以它技术的门槛相对没那么高，所以新进入者往往会选择电解液这个产品，来切入锂电池的产业链，所以新进入相对比较多，现在行业逐渐走向分散，但是我们认为，这个里面虽然产品可能都是一样，但是里面产品的质量会有不同，所以体现到上市公司业绩里面看，我们会发现过江苏国泰和新宙邦产品的毛利率还是有比较大的差别，我们相信新进入者在这个领域，如果想取得一定的市场份额还是需要一段的时间，而且我们建议电解液市场，更应该关注一个电解质这个产品，就是六氟磷酸锂，因为六氟磷酸锂占了电解液成本大概50%左右，而且这个产品因为合成的技术非常难，所以它的依赖度也是非常高，新进入者能不能获得足够的电解质，也就是六氟磷酸锂的供应，也是需要观察的一个问题。 姚振山：六氟磷酸锂现在上市公司里面，有哪些在生产？ 李辉：现在主要在做的一个是多氟多，还是一个江苏国泰，另外还有一个九九九之前公告在做这个产品，三个公司的产品还在前期的实验阶段，离真正的产出合格的样品，我个人认为还需要一段时间的观察。 姚振山：还有一个就是简单的来看就是隔膜这一块，我们上市公司里面，前段时间被炒作的就是佛塑股份，这块情况怎么样？ 李辉：隔膜我是认为，隔膜是几种材料里面技术门槛最高的一种，简单讲一下它这个产品，它为什么门槛会这么高？主要在于两点，第一我们知道，隔膜它的第一个难点在于设备，我们国家虽然是薄膜的生产大国，但是我们国家的薄膜设备都是严重依赖进口的，主要是日本，美国，德国的三家公司，但是隔膜由于受到日本和美国技术的封锁，所以我们买不到成熟的设备，所有的设备都要靠自己研发，所以这一块构成了非常高的一个门槛，第二个，就是隔膜的难点在于它的薄膜的拉伸工艺，这一块掌握的要求非常高，我们知道，我们可以看到，现在国内上市公司里面，准备想做这个产品的，无论是南洋科技，包括大东南，包括沧州明珠，包括佛塑股份自己，其实都是有多年薄膜行业的经验积累，所以我们可以看到，薄膜行业拉伸工艺这一块的经验，对隔膜的产品也是非常重要的。 |
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