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棉价飙升涤纶替代效应凸显 11股业绩面临大爆发
2010年10月14日 08:47 来源： 中国证券网 棉价飙升涤纶"替代效应"凸显 棉花价格近来犹如火箭发射，目前突破22600元/吨的历史高位，区间最高涨幅达120.70%。 棉花价格近来犹如火箭发射，经历了史无前例的疯涨，目前突破22600元/吨的历史高位，区间最高涨幅达120.70%。在现货市场上，328级棉现货价格从9月初的18000元/吨直线上涨至目前的22250元/吨，创下了自2002年以来的历史新高。 在我国纺织纤维的消费结构中，棉花、粘胶短纤、涤纶短纤占据主导地位，棉纺企业将其纺成棉纱和混纺纱后，再由织造企业将纱线与粘胶长丝和涤纶长丝一起织成棉布和混纺布。由于受到产量限制，棉花在纺织纤维中的比例逐渐下降，而化纤比重则稳步增加，其中涤纶在化纤中所占比重最大，使用比重增长迅速，对棉花的替代效应最为明显。 现阶段，棉花价格处于历史高位，下游织造企业面临较高的成本压力，不得不寻找价格相对低廉的替代品，因此涤纶需求激增，价格持续看好。由于涤纶长丝的用量相对于涤纶短纤更大，因此长期来看，棉花的短缺主要是由涤纶长丝来弥补。 我们预计，未来棉花供需缺口仍然存在，棉花价格维持震荡盘升，涤纶的"替代效应"将继续得以实现，涤纶长丝有望进入"超级景气周期"。此外，国际油价的不温不火，聚酯原料价格的企稳，也在一定程度上推动涤纶长丝价格的稳步上扬。 研究显示传统涤纶行业主要受市场供求关系影响，产品价格波动明显，企业难以获得持续稳定的收益。为此，企业亟待开发差别化、功能型涤纶长丝，提高产品附加值以及企业经济效益，促进行业由数量型向效益型转变。差别化涤纶长丝主要有形态(细旦、异型截面等)、高性能(高强、高模、低缩等)、高功能(高感性、吸湿性、透湿防水性、抗静电及导电性、离子交换性和抗菌性等)几大改性方向。其中，细旦、超细旦作为涤纶长丝最主要的差别化品种，技术基本成熟，产品规模、质量都相对稳定。 【投资建议】 综上所述，在棉花价格高企，涤纶"替代效应"凸显的背景下，大力开发细旦、超细旦涤纶长丝不仅可以有效弥补市场需求，而且可以改善面料本身特性，使其更具备竞争优势。新民科技（002127）等相关差别化涤纶长丝企业或将受益。（东吴证券） |
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