大富科技

大 富 科 技

2010-11-2

【公司介绍】

大富科技（300134）是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件的研发、生产与服务提供商，主营业务为移动通信射频器件、射频结构件的研发、生产和销售。

公司拥有四项国家发明专利，三项新发明专利申请被国家知识产权局正式受理，同时公司还储备了二十项专有技术。

2009年12月28注册资本1.2亿。

简评。该公司资本雄厚，在创业板中处于领先水平。同时，该公司在产品和技术上具备一定的核心竞争力。

【主营范围】

移动通信设备器件、射频结构件的研发、生产和销

简评：所处行业的技术含量和准入门槛较高，主营产品的需求量大且稳定。

【发行数据】

此次大富科技发行A股4000万股，发行后总股本16000万股。发行后每股净资产为14.4元。

简评：股本在创业板中相对较大。

【财务数据】

1. 净利润：

2010年前3季度、2009年末、2008年末、2007年末的净利润分别为16255.86、13957.66、7036.49、4069.70万元，即：2009年和2008年分别比上年的年增长率72.90％、98.36％，而2010年前3季度的净利润也已超过2009年全年。

2010年前3季度和2009年前3季度的净利润分别为16255.86和9084.02万元，2010年前3季度净利润与2009年同期相比，同比增长78.95％。

2010年第3季度和2010年中期的净利润分别为8816.69和7439.17万元，第3季度净利润环比增长137％。

另：2009年第4季度的净利润为4873.64万元，占2009年全年净利润的34.92％，高于全年的平均水平（25％），如果按照这个比例估算2010年第4季度的净利润，则2010年全年的净利润为2亿4978.27万元，比去年增长78.96％倍。

2. 每股收益 （净利润除以总股本）

2010年前3季度、2009年末、2008年末、2007年末的每股收益（摊薄前）分别为1.3546元、1.30元、0.66元、0.36元，涨幅和净利润大致相当。

2010年前3季度摊薄后的每股收益为1.3546*（1-25％）=1.02元。

简评：该公司最近三年每年的净利润增长显著，2010年的净利润同比和环比涨幅都很高，表明该公司近期处于良好的上升期，长期和短期的整张具备可持续性。

3. 应收账款和每股经营现金流

2010年前3季度、2009年末、2008年末、2007年末的应收账款分别为27097.48、19198.58、15603.23、11008.88万元，处于一个比较稳定小幅增长的水平，未出现大起大落的情况。特别地，考虑到回款主要在第4季度所以往往第3季度的应收账款比较高，所以许多股票第3季度报告里的应收账款往往是去年全年的数倍，然而大富科技第3季度报告里的应收账款只是去年全年的1.4倍，所以可以预见今年全年的应收账款会继续维持在一个稳定的水平。

2010年前3季度、2009年末、2008年末、2007年末的每股经营现金流为0.75元、1.18元、0.75元、0.30元，持续为正且和每股收益的数值基本相当，表明该公司的现金流很好，账面上面收益（每股收益）和实际现金的收益（每股经营现金流）相当。特别地，2010年前3季度和中期的每股经营现金流分别为0.75元和0.57元均为正且和每股收益基本相当，表明该公司在短期内的账面收益和实际现金收益也保持一致。这和大多数的账面上的利润增长而实际现金不增长（减少）有显著地不同。

简评：该公司的财务状况非常好：伴随着净利润的（同比和环比都）持续性增长，现金流状况（短期和中长期）也都非常好。

4. 每股净资产和每股未分配

2010年前3季度的每股净资产和每股未分配分别为3.9800元和1.5832元，发行后的每股净资产和每股未分配分别为14.4元和1.18元。

简评：和52.88元的股价相比，存在显著地送转预期。

5. 销售毛利率

2010年前3季度、2009年末、2008年末、2007年末的销售毛利率分别为44.69％、41.09％、34.66％、32.54％。

简评：该公司的成长性好，而且越来越好。

【上市首表现和收盘数据】

1. 收盘数据：
  
   涨幅比：  开盘： 11.11％
             最大： 15.15％
             最小： 6.36％
             收盘： 6.81％
   换手率：         65.20％
   获利比：  交易： 0.887％    （今天买入的筹码，99.113％被套）
             实际： 0.887％＋（1-65.20％）=35.687％
   收盘市盈：动态： 39.03倍

   成交额：  4.46亿

2. 成交回报买入前五：

   买一  宏源证券股份有限公司长沙韶山北路证券营业部            14414557.83      133155.00
   买二  国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部            14001935.17     7206338.30
   买三  中国银河证券股份有限公司佛山顺德容桂证券营业部        10577630.10      561615.00
   买四  国信证券股份有限公司佛山体育路证券营业部               9930509.01     1795840.00
   买五  上海证券有限责任公司州谢池商城证券营业部             8438864.00     1110941.20

简评：
     在今天的四只新股中，大富科技的成交额最高，归因于总股本高的缘故，当然也可以理解为接手的资金最多。
     对照公司概貌、主营行业、以及财务分析，该股票上市首表现显得特别地糟糕。在成交回报方面，买入前五的集中度百分比在四只股票中最少，首无机构账户进入。表明资金面方面不太好。

总结：大富科技在公司实力、主营行业、财务数据等方面是一只不错的而在创业板也难得一见的股票，特别是在财务数据方面，各个方面持续地交出了比较靓丽的成绩单。然而这只股票首在资金面方面地表现却比较差，大概属于首被误伤的缘故。

结论：资金面不太理想，所以超短期内的表现不太好说。但是从中长期看来，这只股票值得继续持有或逢低买入。

4、按几个个股可比价测算，大富定位80元也是正常。（比价汇川技术、国民技术、广田股份），最有可比性的就是广田股份，两者股本一样，预计后天28出三季报，业绩也是1.5-1.6亿水平。

5、定位低何尝不是好事？有助于实力资金在此吸筹控盘，空间可期。

 

该股票基本情况（主营和财务数据）虽好，但这并不意味着一定会持续大涨，短期还是要看资金面的，基本面好只是吸引资金进来的一个因素。

虽然不敢肯定一定能到88元，但是到88元也不是完全无可能，毕竟88元才对应的不到65呗的市盈率，考虑到4季度的业绩会继续增长，所以88元对应的市盈率或许会更低。

但是另外一个方面，88/52.87＝1.66倍，换句话说，至少需要5-6个涨停（1.1^5=1.61, 1.1^6=1.77）才能到88元，难度还是不小的，至少在短期内有难度。所以还是看情况吧。

另外，本来以前在博客里写过一篇博文，非常看好汇川技术，结果汇川技术上市第一天的涨幅一般才30％，股价90多元，离开预期的价格130-150有好大一段距离，收益才1万。当然，如果能象本人一样有信心坚定持有到今天，收益可以多增近2万元。

 

2010-11-3

大富科技就是在这种逻辑下我选出的一号种子选手，它的亮点在什么地方呢？

1。PE低，如果保守估计，年终它每股实现盈利1。3元，PE也不过42，可是现在创业板的平均发行PE都接近80，我们给大富科技60倍PE，它的股价也早该站在80左右，况且以大富科技的发展后劲，1。3元的盈利到时候倒过来3。1元也是指可待的事情。

2。行业好，下客户超牛。不知道大家注意没有，我们的证券交易系统里一直没有过通讯业板块，而把这些本该归属通讯业的公司简单归在电子信息行业里面，这不能不说是中国证券业的无知，要知道在美国通讯业可是其支柱行业之一，典型的公司有思科，朗讯，摩托罗拉，那一个不是如雷灌耳的大公司？再来看看我们大富科技最重要的客户：华为，爱立信。这两个公司在全球通讯业的地位现在已经比思科，朗讯，摩托罗拉牛，分别占据通讯业的第2和第3位。背靠大树好乘凉，有这么2个巨头在后面支撑着，大富科技能不大富吗？

3。回到技术面，49。5元的发行价，上市后最低价51元，7天换手率是195％，即使是超级高手在目前这个阶段盈利也不会超过8％，但是我们也可以从大富科技的K线形态明显看出，如果不是深交所那莫名其妙无耻无理的通知，大富科技的股价早不是59。5元的最高价而早在65元上方了。

4。按照A股很庸俗的规律，每年11月就要开始演绎跨年度的业绩浪和高送配行情，大富科技这点就不用多说了，如果真有这波浪会少了大富科技大展雄姿的身影吗？

5。市场能形成稀土永磁概念炒作了再炒作，难道就不能形成通讯业的炒作吗？我提请大家注意今天的涨幅榜，在泰9眼中毫不入流的大唐电信都能封在涨停板上，依托着华为的大富科技难道不会成为真正的领涨者吗？