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解读江恩：终极梦想 毫无疑问
江恩理论包含两个部分 一个是预测理论部分 一个是操盘理论部分 这两个部分完全独立 有人说 将预测与操盘分开 是江恩的卓越与独到之处 但从江恩自己的操盘 以及 《空中隧道》里小说主人翁的操盘 似乎并非如此 在《江恩访谈录》里有一个统计 江恩一天之内对同一只股票操作了16次 其中8次是在顶部或底部 在1909年10月29日结束的那周里 江恩在86.25美元买进美国钢铁公司的普通股 说它不会跌破86美元 结果这只股票的最低价就是86.125美元 这说明了什么 说明了 他的理论与他的操盘结合得非常完美 实际上 我们从江恩的生平 可以发现这样一个事实 在华尔街四十五年 前面十年 是江恩创建理论并付诸实践的十年 从1910年起 江恩开始著书立说 如果我们猜想 江恩著书立说 并非为了总结和传授他的理论 而是为了向普罗大众 传授适合于普罗大众的 成功投机或成功投资的 经验与知识 他对他的预测理论 直到1955年去世也没有完全公开 在《空中隧道》里虽然有所涉及 但主要还是循环理论的论述 数学方程和具体用法 却一字不提 只有在《江恩访谈录》里 他谈到了他的经历和交易方法 但用语相当隐晦 江恩不是什么都没有说出来 绝大部分他都说出来了 但不像他的其他著作那么系统直白 要靠你自己去领悟 也不是没有人领悟出来 但领悟了的人 也不愿意公之于众 坐井观天的人 你告诉他大海 他会嘲笑你是异想天开 夜郎自大的胸怀 把自己不能理解的 都斥之为异端 最好是踩上一脚 一棍子打死 我们之所以不能进步 不能突破 不是缺乏指路的明灯 不是没有开拓者 虽然有人做了成功的尝试 但我们不愿相信 自己画地为牢 囚禁在心狱里 不敢越雷池一步 十年前的一个下午 在我刚开始研究时间因素不久 先是使用神奇数列 但神奇数列不能满足我的要求 神奇数列的作用虽然时有发生 但你总是不能确定 你不知道这一次这一个神奇数字会不会发生作用 后来尝试用时间周期 但发现时间周期总是不守时 缺乏时间观念的时间周期 不是提前 就是滞后 记得当时做郑州绿豆 在见底的时间迟迟不出现底部 最后滞后一个月出现了底部 但底部的支撑力度十分有限 没有带动预期的强劲反弹 而是一个重心不断下移的横向整理 就在我遇到瓶颈苦恼找不到出路的时候 一个朋友将一本 刚从书摊上买来的 香港黄柏中所著的 《江恩理论》 送给我先读 1997年三天国庆节假期 我如饥似渴 如痴如醉 如棒喝 如电闪雷鸣 我被彻底震撼了 一扇神奇的大门 向我打开 江恩是一个奇才 他在某一刹那的顿悟 普遍的观点是圣经给了他启发 证据是他出生一个虔诚的基督徒家庭 为他开启了探索价格秘密的神奇之旅 纽约的阿斯特图书馆 伦敦的大英博物馆 埃及的金字塔 印度的泰姬陵 都留下了他的足迹 十年苦心孤诣 他为我们竖起了一个高度 一座丰碑 价格有两维 一维是价位 一维是时间 用江恩的原话来表述 就是任何一个价格 都是特定时间的特定价位 江恩的研究 之所以从时间这一维度切入 关键在于 时间的直线匀速运动 比价位时快时慢的上下摆动 在确定性方面更具优势 一个时间只对应一个价位 但一个价位并不只对应一个时间 时间是控制价格运动的一个最重要的因素 如果说上下摆动的价位是旋律 那么滔滔向前 逝者如斯夫的时间就是节拍 踩著时间的节拍 江恩的操盘仿佛优美的舞步 在底部买 在顶部卖 慢三或者快四 伦巴或者探戈 恰恰或者迪斯科 市场的节奏变化多端 江恩的操盘却是进退自如 顺势交易对于所有的交易者来说都是至高的法则 孙中山有这样一句名言： 世界潮流 浩浩荡荡 逆之者亡 顺之者昌 凡是逆势操盘的 犹如螳臂挡车 终被大势的洪流所淹没 尼德霍夫在他的《投机生涯》里 炫耀自己逆势的技巧 在开篇《老牌商人与日元》序言中 通篇大谈特谈逆势的痛苦与煎熬 只是在最后引用他的搭档们的话作结 “真是场过瘾的交易” 这句话将他的心路表露无遗 因为逆势 他登上了事业的顶峰 也因为逆势 他从峰顶摔落 他的基金最终破产清算 在江恩的操盘中 我们经常看到他抄底摸顶 也经常看到他顺势加码 江恩是顺势还是逆势 趋势是什么 趋势就是一个情节 一个故事 一部戏剧 有发生发展 有高潮结局 顶部与底部就是趋势发生逆转的地方 新的趋势在这里诞生 旧的趋势在这里结束 既是起点 又是终点 太阳底下没有新东西 全是一次又一次轮回 但很多人使用的分析方法 是趋势追随理论 由于趋势追随理论不能预测顶部和底部 如果用这样的方法去抄底摸顶 当然是越勇敢越是灾难 有的方法也是预测市场转折点的
螺旋历法就是其中的佼佼者 但这些方法时灵时不灵 很多时候都是碰运气 只有严守纪律才不会遭受灭顶之灾 方法灵时则持有 不灵时则赶紧止损 但更多的逆势交易不是因为方法 而是心态 就像叶公好龙 他们希望与趋势为友 但随着趋势的发展壮大 他们怕了 《兵经百言》开篇第一句 据兵之先 唯机与势 能识测而后争乃善 在这里 机解释为时机 势解释为趋势 顺势操盘的关键 是先识别趋势 再把握时机 趋势与时机同样重要 趋势与时机是所有顺势交易系统的基础 不同的分析方法 形成了不同的顺势交易系统 但是 凡是建立在趋势跟随理论之上的顺势交易系统 都有一个致命缺陷 价格的剧烈波动 ——井喷或者崩盘 将会造成交易系统的崩溃 这虽然是小概率事件 但成为笼罩在顺势交易系统之上拂之不散的阴云 1987年的股市大崩溃之所以成为很多人的梦魇 根源就在这里 当你判断趋势逆转的时候 市场已经不给你出逃的时机 你被市场关在了里面 仿佛一只被痛打的狗 无处可逃 一代期货大师丹尼斯止损在底部 损失了一半的资产 备受世人推崇的彼得-林奇 三年之后金盆洗手 只有一代股王巴菲特 他从来不做透支交易 也不追逐趋势 不玩惊险万分的冲浪运动 将大崩溃的惊涛骇浪 如履平地 任何一个交易系统由三个子系统构成 测市方法 交易策略 资金管理 这三者是一个既各自独立又不可分割的整体 风险控制是最重要的环节 在一般的交易系统中 统筹交易策略和资金管理 甚至测市方法 是交易的核心 江恩却大相径庭 将测市方法作为交易系统的基石 现在流行的观点认为 测市方法不是基石 只是一个建立交易策略与资金管理的前提 测市方法并不重要 无论是均线 技术指标 波浪 型态分析 还是酒田战法 甚至盘感 甚至扔硬币 只要你严守交易策略与资金管理的原则和纪律 你就能进入稳定赢利的赢家行列 原则与纪律才是第一位的 前一段时间在网上流行的《幽灵的礼物》 大谈特谈的就是原则与纪律 原则和纪律重不重要 原则和纪律很重要 非常重要 比作成功的门槛和分水岭也不为过 只要你能够跨越这道关口
无论你用什么样的测市方法 一般都能稳定赢利 飞花摘叶皆为利器 有的人用三根均线取得了辉煌的战绩 严格按照10日均线与20日均线的金叉死叉入市出市 再加一条50日均线来过滤 也有的人以波浪理论作为出入市依据 比尔-威廉姆的混沌操作法 如果剥去混沌与分形的外衣 实际上只是给波浪理论增加了操盘的心法 无论炒股炒金炒汇炒期指炒商品 打的都是心理战 岳飞云 运用之妙 存乎一心 原则与纪律就是心法 心战者 心法为上 但是 心法能够让你稳定赢利 但并不能保证你永远不爆仓 由一群天才组成的长期资本公司有着严格的风险控制程序 曾经的辉煌令全球仰视 这架赚钱机器几乎获得了所有的荣誉 诺贝尔奖的青睐更将它推上了荣誉的巅峰 但它还是未能幸免于1998年的俄罗斯金融风暴 长期资本公司的陨落 我们当然不能归咎于俄罗斯金融风暴 只能从自身的运作上找原因 大量使用金融杠杆只是其中的一个原因 但绝不是根本原因 根本原因在于那个获得了诺贝尔奖的定价公式 建立在统计学原理之上的理论都有一个致命的弱点 归纳法纵然包罗万象但毕竟不是涵括所有 俄罗斯金融风暴这么一个小概率事件 就令它的所有假设全部崩溃 江恩研究过华尔街所有的大炒家 他研究他们的操盘方法 他们的顺逆浮沉、荣枯盛衰 有的人在赚了几百万之后 变得贪婪 企图垄断市场 最后破了产 有的人汲取了失败的教训 严格遵守规则 卷土重来 最后守住了他们在市场中赚到的财富 似乎大炒家们的失败都是因为贪婪 成功都是因为严格遵守规则 这是江恩在《华尔街45年》中的结论 但与《空中隧道》中的观点并不吻合 《空中隧道》中的观点是 万事万物都有时机和季节 如果在合适的时机做事 那么就会获得成功 江恩借《空中隧道》主人翁罗伯特之口 道出自己交易的秘密 他说他不是在市场上猜测和赌博 而是有一套科学的交易方法 不是按照人们的判断进行交易 而是依照圣经中的循环法则进行交易 实际上 《空中隧道》中的循环法则 是江恩的波动法则的另一种表述方法 《空中隧道》毕竟是小说 在小说里深入探讨他的波动法则不是不可能 但会影响小说的可读性 《空中隧道》不是理论专著 也不是科普读物 它的受众要求它必须通俗易懂 但江恩借《空中隧道》主人翁罗伯特之口 阐述了交易之道一个更加深刻的观点 遵守规则只是成功投资者和交易者一个最基本要素 但绝非最关键要素 最关键的还是交易方法 在《空中隧道》的小说里 江恩说他的方法得益于圣经的启发 也许圣经真的给了他启发 但小说毕竟是小说 我们不反对小说里有江恩自己的亲身经历 但决不能把小说等同于他的亲身经历 我们认为 给江恩最大启发的恰恰不是圣经 而是在他之前的一个著名的大炒家 美国金融和铁路巨头E-H-哈里曼 他在《空中隧道》里 借华森之口这样说道 ——我相信 他一定有一套数学方法 能够提前数月甚至数年预测股价的动向 我仔细研究过他的交易清单 发现它们非常接近共振分析原理 他肯定知道有关时间和季节的问题 否则不可能刚好在合适的价位买进 又在合适的价位卖出 哈里曼当初带给江恩的震撼 我猜想 就像江恩现在带给我们的震撼一样 市场效率理论和随机漫步理论否认价格运动有规律 巴菲特的老师格雷厄姆在他的《证券分析》里 以投掷硬币的例子来驳斥价格运动的规律性 理由是投掷硬币画出来的走势图与价格走势图几乎完全一样 因为投掷硬币是随机的 所以价格涨跌也是随机的 还有这样一则笑话 一个基本分析家拿一张走势图给技术分析家分析 技术分析家的结论是 这支股票具有上涨潜力 并询问基本分析家这支股票的代码 这时候 基本分析家告诉技术分析家 这不是股票走势图 而是投掷硬币图 投掷硬币就是随机的吗 也许每一次投掷出现正面还是反面的几率是随机的 但我们分析价格不是要预测下一个变动是涨是跌 而是分析下一段走势是涨是跌 我们不能预测下一个变动是涨是跌 就不能分析下一段走势是涨是跌吗 一个简单的逻辑错误就限定了我们的思想 价格涨跌是可以预测的 这已经不是一个需要争论与论证的问题 无论是技术分析法还是基本分析法 都能够轻易对价格涨跌作出正确的预测 但要预测得相当精确就不是那么容易 一般的观点 操盘并不需要十分精确的预测 操盘策略和资金管理可以弥补预测的缺陷 正是因为预测有缺陷 顺势 止损 轻仓 乘胜加码 严守纪律 这些策略和原则就显得分外重要 但是 事实并非如此 即使你完全遵守了这些策略和原则 如果遇到1987年那样的股市大崩溃事件 仍然不能保证你不爆仓 对小资金小散户来说也许问题不大 对大资金大炒家来说 绝对是一个巨大的灾难 能够精确预测吗 什么样的预测才算精确预测 道氏理论虽然是技术分析的鼻祖 但绝对不是精确预测理论 就像型态分析需要突破来确认一样 道氏理论把握一个大势 也要一个确认的过程 所有技术指标和均线一样 都将金叉与死叉作为进出市场的讯号 都具有滞后于K线的毛病 K线组合分析具有东方感性分析的智慧 无论三兵三鸦三山三空 还是启明之星或者黄昏之星 只是概率较大的一种可能 这是酒田战法创始人本间宗久强调剑禅合一的根本原因 波浪理论倒是雄心勃勃 艾略特本想创立一种精确预测理论 1935年艾略特精确预测道指转折点 以及普瑞切特精确预测1987年股市大崩溃 就像围棋精彩对战的传世名局 令波浪追随者津津乐道 但数浪的巨大弹性令波浪理论获得事后诸葛亮的美誉 另一位大师嘉路兰 在目睹1987年10月19日股灾的惨状后 创建了着重于预测市场重大转向时间的螺旋历法 螺旋历法的缺陷 大家比较认同的是 无法预测市场转向之后的涨跌力度 实际上 最大的缺陷不是不能预测涨跌力度 而是在螺旋历法预测的重大转向时间 转向常常并没有发生 在我看来 真正能够精确预测的只有江恩理论 江恩理论不仅能够预测 价格涨跌发生转折的时间 发生转折的价位 还能预测发生转折后价格运行的形态 对价格运行的形态 江恩理论不仅能够预测 是趋势还是盘整 是震荡市还是单边市 甚至还能预测 井喷和崩盘在什么时候发生 有而且只有江恩理论 才将时间 价位 形态 三个元素如此紧密地结合在一起 道法自然 无论道氏、江恩、艾略特还是嘉路兰 都宣称自己的理论是建立在自然法则之上 但当我们仔细考证它们的理论内核的时候 我们才真正明白 为什么江恩理论才能够脱颖而出 技术分析的三大理论基石是 包容一切 惯性运动 循环再现 十分遗憾的是 这三大理论基石至今得不到合理的解释 这也是技术分析最大的尴尬之处 无论技术分析有多少拥趸 有多么风光 在有经济学为底蕴的基本分析面前
总显得那么底气不足 价格是什么 基本分析与技术分析在定义上具有本质不同 基本分析是反映论 主要有两种观点较具代表性 一个是价格反映价值 一个是价格反映供求关系 技术分析是影响论 价格受自然界的影响 这种影响直接作用于多空力量的对比与消长上 多空力量的对比与消长引发价格涨跌变化 因此价格运动必然遵守自然法则 技术分析的定义具有东方天人合一的思想 基本分析的反映论 由于决定价值或供求关系的因素太多 精确预测价格的拐点是不可能的 技术分析由于各自切入点不同 预测的精度也不同 技术指标、K线分析和型态分析都是直接研究多空力量 技术指标从收盘价在最高价与最低价之间的位置 来研究多空力量的变化 离最高价近 预示向多方力量转化 离最低价近 预示向空方力量转化 通过一定周期的均值处理过滤突发事件的杂音 以及长短周期形成的金叉与死叉作为入市出市讯号 K线分析比技术指标多增加了一个开盘价 从收盘价相对于最高价、最低价和开盘价的位置 分析多空力量对比 从单根K线分析再到多根K线组合分析 根据惯性运动原理判断后市的方向 型态分析将多空力量分成三种情况 多方占压倒性优势的上升趋势 空方占压倒性优势的下跌趋势 多空拉锯的整理型态 整理型态突破的方向是关键 这三种分析方法的原理都是惯性运动 但由于多空力量每时每刻都在变化 我们不知道反方向的力量在明天的交易中 会否改变原有的惯性运动方向 我们无法确定明天的交易是否就是拐点 道氏理论、波浪理论和螺旋历法都是依托循环再现原理 道氏理论认为价格运动像潮汐 超级循环是潮汐 中级循环是波浪 日常波动是浪花 波浪理论与道氏理论一脉相承 同样以循环再现为基础 但通过列举自然界中大量出现的螺旋结构 更加明确价格的循环运动是螺旋循环 由螺旋循环结构 波浪理论最后形成了5浪推动3浪调整的价格运动模式 嘉路兰的螺旋历法比艾略特更进一步 在螺旋循环的基础上 认为影响价格变化的最大因素是月球的绕地球运动 因此将太阴历做为最重要的时间周期 如果太阴历时间周期出现螺旋共振 那么市场就很有可能出现重大转向的拐点 江恩理论也属于循环理论 但对循环原理的解释 江恩理论已经超越了影响论的范畴 在江恩看来 价格是一个独立的存在 就像一个元素 一个原子 一个分子 一个星球 甚至一个宇宙 有自己的能量和运行规律 既然价格是不以人的意志为转移的独立存在 那么价格的涨跌就不是因为利多利空事件的影响 按照天人合一的思想 价格与事件之间不是因果关系 而是共振关系 那么价格运行的规律是什么呢 江恩在《访谈录》中这样写道 我发现波动法则 能使我准确测定股票或商品 在给定时间内应当涨跌到的确切位置 在此不可能给出我在市场应用的 波动法则的全部概念 然而当我说波动法则是 无线电报、无线电话和留声机的基本法则时 门外汉还是可以抓住某些要领 波动法则就是江恩理论的核心 “伟大的波动法则就是建立在波的相似性原理上” 这是江恩在《空中隧道》中的原话 波的相似性就是循环的基本原理所在 但是 从价格轨迹来看 与物理世界中波的相似性 比如电波相比 价格运动的波的相似性 似乎并非那么相似 如果真的是不那么相似 精确预测就只能是空中楼阁 但在实际运用中 江恩为什么总是能够 买在底部 卖在顶部 为什么敢于精确预测 某一只股票的 某一个价位 就是当时的顶部 或者底部 在江恩研究价格的时候 与他同时代的天才人物爱因斯坦 于1905年发表了著名的狭义相对论 我们没有证据证明江恩研究过相对论 一个沉迷于价格研究之中的天才 是否会关注当时科学发展的前沿理论 是否有机会阅读到相对论 我们不敢武断地妄下结论 但从江恩对价格的定义中 相对论原理对江恩的研究起了很大的作用 价格是运动的 从我们绘制的走势图来观察 价格的运动表现出波动的轨迹 两位大师——道氏和艾略特 将价格比作潮汐和波浪 正是抓住了价格的这种波动特征 但如果我们以相对论力学来解释价格的运动 我们就会发现波动轨迹并不符合 相对性原理 按照相对性原理 任何运动都是相对于某一参照物的运动 那么波动轨迹的参照物是什么呢 我们在波动轨迹上截取任一一点A 用价位a与时间t来标明坐标 价位a表示价格A与原点0的空间距离 时间t表示价格A与原点0的时间距离 假如3天后 价格运行到B点 价格上涨了10个点 用坐标表示价格B就是 价位a+10与时间t+3 价位a+10表示价格B与原点0的空间距离 时间t+3表示价格B与原点0的时间距离 由此我们可以得出一个结论 价格的波动轨迹不是B相对于A的运动 而是相对于价格原点0的运动 价格原点0是价格波动轨迹的参照物 由于这个参照物是永恒不变的 是绝对的 因此 价格波动轨迹是绝对运动 而不是相对运动 无论是宏观世界 还是微观世界 一个运动的物体相对于另一个运动物体的运动 才是确定的 可预测的 如果相对于一个绝对静止的物体的运动 是难以确定的 不可预测的 绝对静止不只是空间位移上的静止 还包括时间位移上的静止 相对于一个绝对静止的物体 即使你知道位移了多少时间 但你绝对计算不出位移了多少空间 所谓宏观世界的确定性 是因为我们计算的是相对运动 所谓微观世界的不确定性 关键在于我们测量的 不是相对运动 而是绝对运动 同样 如果我们测定宏观世界的绝对运动 也是测不准的 也许只有价格的相对运动模型 才能解释技术分析的三大理论基石 可惜的是 江恩并没有公布自己的 价格相对运动模型 但根据相对运动 江恩得出了自己的 循环理论和数学方程 江恩在《空中隧道》中有这样一句话 我的计算是以循环理论和数学方程为基础 对循环理论 我们已经相当熟悉了 但他的数学方程是什么呢 我们还是引用江恩在《访谈录》中的原话 存在的一切都基于确切的比率和完美的关系 自然界中没有巧合 因为最高级的数学原理是万物的基础 法拉第曾说过 宇宙中只存在力的数学特征 确切的比率和完美的关系 这才是江恩理论核心之中的核心 但我们现在运用的一些江恩理论的分析方法 角度线也好 周期循环也好 轮中之轮也好 并没有完全反映这个核心中的核心 确切的比率与完美的关系运用于市场分析 必须与转折点紧密联系起来 当你明确了一个转折点的确切的比率和完美的关系 你就可以在几天之前 几月之前 甚至几年之前 确定它的时间和空间坐标 价格的运动也是因为力的吸引与排斥 不同的市场结构形成不同的力 一种力是推动力 另一种力是反转力 由于不同周期的推动力 与不同周期的反转力 同时作用于同一个转折点 引发强烈共振 井喷或者崩盘 于是就爆发了 价格力学从江恩开始 |
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