新兴产业的盈利增长，2010-2012 年复合平均增长表：
新材料------------------------------------------39%
节能环保--------------------------------31%
新信息技术----------------------------30%
生物医疗------------------------------30%
新能源------------------------------29%
高端装备----------------------------29%
新能源汽车-----------------------26%
市场-------------------------21%
五十家新兴产业股票首选推荐
股票 产业 子行业 流通市值 市盈率 复合增长市净率 股本回报率
（亿元） （动态）（10-12） （最新） （年化）
国电南瑞 高端装备 电气电机 274 58.4 39% 23.3 29%
特变电工 高端装备 电气电机 392 17.9 20% 3.5 27%
赛为智能 高端装备 高铁 6 40.0 45% 4.8 8%
时代新材 高端装备 高铁 51 28.0 48% 5.8 20%
中信海直 高端装备 海洋工程 32 38.6 11% 3.9 8%
海油工程 高端装备 海洋工程 301 23.3 32% 3.4 5%
中海油服 高端装备 海洋工程 82 16.3 18% 3.1 19%
哈飞股份 高端装备 航天航空 47 79.7 8% 7.0 4%
中国卫星 高端装备 航天航空 82 55.1 25% 10.0 10%
三安光电 高端装备 微电光电 89 38.4 63% 5.8 26%
南玻A 节能环保 建筑节能 152 21.4 30% 5.8 23%
北新建材 节能环保 建筑节能 76 14.4 30% 3.3 13%
红宝丽 节能环保 建筑节能 37 21.6 26% 6.5 23%
海螺型材 节能环保 建筑节能 41 15.1 16% 2.2 10%
合康变频 节能环保 智能电网 11 33.9 37% 3.8 10%
华兰生物 生物医疗 生物医药 277 30.8 21% 14.9 35%
双鹭药业 生物医疗 生物医药 92 28.3 32% 10.0 27%
中牧股份 生物医疗 生物医药 98 26.7 20% 7.0 28%
丽珠集团 生物医疗 生物医药 71 20.9 17% 5.0 22%
海正药业 生物医疗 生物医药 189 41.5 32% 7.6 12%
登海种业 生物医疗 生物育种 101 38.7 37% 12.4 36%
敦煌种业 生物医疗 生物育种 56 32.0 62% 9.2 0%
乐普医疗 生物医疗 医疗器械 20 37.7 35% 10.7 23%
沃尔核材 新材料 化工新材 33 N/A N/A 14.3 16%
回天胶业 新材料 化工新材 10 35.8 37% 4.8 11%
奥克股份 新材料 化工新材 19 25.8 44% 2.8 8%
大冶特钢 新材料 金属新材 76 13.5 16% 3.3 27%
中科三环 新材料 金属新材 68 41.0 27% 6.5 12%
博云新材 新材料 金属新材 30 77.7 59% 8.6 6%
厦门钨业 新材料 金属新材 260 59.1 37% 10.8 16%
包钢稀土 新材料 稀土永磁 402 71.3 25% 32.7 38%
广晟有色 新材料 稀土永磁 102 251.7 58% 82.9 12%
普利特 新材料 新型材料 11 22.7 45% 4.2 11%
金风科技 新能源 风力 210 20.2 26% 4.7 30%
湘电股份 新能源 风力 73 25.0 36% 3.2 14%
东方电气 新能源 核能 321 24.8 25% 7.2 22%
二重重装 新能源 核能 41 34.8 42% 4.3 5%
中核科技 新能源 核能 73 140.8 90% 12.4 7%
向日葵 新能源 太阳能 9 41.8 45% 7.2 23%
德赛电池 新能源汽车锂电池 43 39.6 61% 31.5 36%
盐湖集团 新能源汽车锂电池 66 44.7 -1% 10.2 24%
西藏矿业 新能源汽车锂电池 107 129.7 42% 17.3 3%
赣锋锂业 新能源汽车锂电池 11 96.1 34% 8.1 21%
福田汽车 新能源汽车汽车 139 11.7 16% 3.2 50%
国脉科技 新信息技术 3G 44 31.3 36% 11.7 26%
华胜天成 新信息技术 3G 74 25.9 28% 5.1 11%
国腾电子 新信息技术核高基 10 65.2 39% 6.9 23%
远望谷 新信息技术物联网 42 65.0 24% 14.1 9%
北斗星通 新信息技术物联网 17 52.2 30% 11.7 11%
大华股份 新信息技术物联网 33 35.9 41% 9.1 18%
天富热电：业绩靓丽 却被严重忽视的新材料股
长城证券
如火如荼的新能源新材料大潮中，我们认为市场忽视了公司旗下天科合达所产SIC是新材料的重要代表之一，其性能远优于蓝宝石衬底。整个碳化硅市场应用前景主要集中在5大领域：航天军工、新能源汽车、智能电网、LED、节能电器等，近年复合增速有30-50%的增长率，基于碳化硅（SiC）高功率收/发模块，由于其耐热性提高，SiC能提供比通常采用的材料更高的功率，因此雷达探测距离更远，目标分辨率更高，目标识别更精确。家用电器方面，我们看到项目上的最快的是三菱，其他的包括松下、东芝等也都大规模扩大生产线，生产节能型微波炉、冰箱、空调等能所用芯片，能够大幅度提高节能效率达20-30%；而混合动力汽车市场方面预计3-5年之后增长率也会有大幅提高，SiC复合材料在上世纪八十年代末在美国首先研制和应用、随后法国、日本、奥地利等国家亦迅速跟进并得到应用，我们预计2019年会比现在需求量要翻十倍以上。
碳化硅项目较上年同期大幅增长，预计全年有望突破万片，良品率也有较大提升，2、3寸分别达到80%、50%。天科合达技术国内唯一、并打破了国际上 Cree 公司的技术垄断，价格比 Cree 低 20%-30%，我们看好碳化硅业务的市场前景。
电热主业有望产能翻倍。随着一系列振兴新疆政策落实，当地电热需求迅猛增长，宁波合盛、天盛实业、天恒纺织、宏远电极箔等一批新兴企业和扩建项目陆续开工投产，天业集团、晶鑫硅业等大用户电力、热力消耗的大幅度增长公司发电供热能力已接近极限，电力缺口逐步凸显。为此，公司筹备建设新的2*30万千瓦热电及配套管网项目预计年底开工，明后年内各投产一台，达产后电力业务将增厚收入约7亿以上，利润1.5亿左右。2010 年，公司控股股东所属的塔西河煤矿、南山煤矿的改扩建工程将相继完工投产，产量可达 200 万吨/年，定价接近市场公允价值，将给公司煤炭供应提供可靠保障。
地产业务方面，今年前三季度地产业务收入约1.5亿，利润5千万，天富康城、天富玉城、天富巨城等楼盘近三年将进入结算期；是公司又一业绩增长点。
盈利预测和估值。今年前三季营业收入12.6亿元，归属于母公司净利润 1.2亿元，同比增长23、137%，每股收益0.18元，毛利34%，远高于行业平均，由于电量需求旺盛、利用小时提升，三季度单季净利17%，环比提升13个百分点，超出预期。提升公司 10-12年每股收益至0.29、0.46、0.63元，对应 10-12 年市盈率分别为41.0、25.8、18.7倍，估值远低于天通股份、三安光电等11年40-60倍PE。考虑到公司传统业务翻倍成长、碳化硅业务存在爆发式潜能，提升公司至“强烈推荐”评级。关注碳化硅销售及电力项目进度落后预期风险。
