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2011年一号文件剑指水利股
农田水利灌溉和水利水电股有望从一号文件概念中受益,市场投资的新焦点或将集中在大禹节水（300021）、国通股份、葛洲坝（600068）等股票身上。 中国农业大学经管学院的武拉平教授,日前向《投资与理财》记者透露了一条消息:"2011年的一号文件重点是农村水利问题。"。每年的中央一号文件都是在2月份发布,还有2个月的时间,足够我们普通投资者好好研究一番A股市场上为数不多的水利股。 为什么这条消息值得关注呢？武教授工作的农大经管院下设有一个农村政策研究中心,它很少为人所知。不过,这个中心每年都会聘请相关领域的几十位专家做研究员,其中不乏财政部、农业部、国务院秘书处等部门的副部级干部。每年的一号文件的初稿都来自这个中心。 这很快就令人想到,11月份以来被市场广泛关注的三峡水利（600116）、葛洲坝、大禹节水、钱江水利（600283）等水利股。不过,市场的解读多是源于王亚伟概念、"十二五"规划等因素。这或许是巧合,或许是与这些中央文件保持了高度一致。 据报道,全国人大常委会调研组在《关于部分重大公共投资项目实施情况的跟踪调研报告》中指出,尽管中央财政给予了大量补贴,但农田水利建设"最后一公里"梗阻的问题仍没有很好地解决,水利建设已成"十二五"重中之重。 在"十二五"规划建议第9条中,着重提出"农村基础设施建设要以水利为重点",另有5处相关内容,包括"小型病险水库除险加固"、"大中型灌区配套改造"、"抗旱水源工程建设"、"小微型水利设施"、"农田水利建设"。 如果从以上的内容细思量,估计一号文件的"水利"重在农业用水,与水务概念、水处理没有关联。 不过,与水利水电股应该有关联。以如此标准筛选下来,一号文件的水利概念股剩下的就屈指可数了,包括大禹节水、国统股份（002205）、葛洲坝等。 其中,葛洲坝作为水利水电施工行业的寡头之一,在大型水电项目上具有突出经验与技术优势,25%市场份额。 国统股份长期受益新疆资源开发和城镇建设,是主营大中型输水工程配套PCCP管材行业的龙头公司。近期,该公司非公开发行A股事宜获证监会核准,后市前景值得期待。 大禹节水是一家专业化节水灌溉工程系统供应商,是其细分领域的佼佼者。公司的3个募投项目2010年底就将正式投产,未来3年内产能将扩张1.5倍左右。2010年1-9月份,公司已经累计签订订单超过3.7亿元,2011年大禹节水将迎来收入的大幅增长。
粤水电（002060）：风电及拟增发项目将成为未来看点
国统股份（002205）：PCCP需求有保障 业绩增长潜力大
钱江水利（600283）：主两翼协调发展 快速增长可期
中国水务投资有限公司是由水利部综合事业局、中国水利水电建设集团公司等核心股东联合战略投资者发起成立的国家级专业水务投资和运营管理公司,总资产100亿元,日供水能力为600万方,目前持有公司25.55%股权。 地产储备项目质地优良。 目前公司储备项目为位于杭州城区西部--临安青山湖别墅区块,距杭州市中心约30公里,行车约需30分钟,项目总用地720亩。据了解,目前同区域已开盘别墅项目价格区间为25000-35000元/平米。 创投业务将逐渐步入收获期。 公司持有业内知名创投企业天堂硅谷股权投资管理集团27.9%的股份。截止2010年9月,集团已发起设立各类基金29支,注册资本达30亿元。控股及参股企业59家(13家已上市,其中2010年上半年上市3家),管理资产超过60亿元人民币。
安徽水利（600502）：多元化初见成效 业绩有望大幅提升 1工程建设带动地产,多元化初见成效. 公司通过承建省内部分城市的工程建设,优先获取当地的土地储备,形成"建筑+地产"驱动的双轮发展模式。公司对水电及酒店项目的投资也陆续进入回报期,近两年公司积极通过BT模式介入多个城市的市政项目。 2新签合同大幅提升,未完工合同充足. 公司近两年新签合同大幅增长,2009年新签合同31亿,同比增长133%;目前在手未完工合同近60亿元,且省外项目占比增至2/3;新管理层上任以来加大业务拓展力度获得成效较为明显。 3地产贡献业绩大幅增加,低价土地储备依然充足. 2010年至今公司房地产销售面积23万m2,均价约4000元/m2;今年有望结算7亿元。公司目前土地规划建筑约200万m2;已有土地成本不足300元/m2;另有蚌埠及芜湖约50万m2土地尚处于一级开发阶段,当地政府已基本同意协议转给公司。 4积极进入BT投资领域,水电业务贡献稳定收益. 公司近两年通过BT模式积极介入滁州(6亿元)、咸阳(4亿元)等多个高毛利率(较传统施工项目高5%左右)的市政项目;公司投资的蚌埠水电站每年贡献约1000万元的净利润,投资2亿元的锦江大酒店目前运营良好;公司表示未来将继续加大此类高盈利项目的投资。 5非定向增发若通过有利于加大地产开发并降低财务费用. 公司拟以不低于每股8.95元非公开增发不超过6000万股,投向包括蚌埠龙湖春天3期(13.6万m2)、六安和顺4期(11万m2)、合肥东方花园3期(12.1m2)在内的三个地产项目;若顺利实施有望降低公司资产负债率14%;并为公司贡献2.3亿元的净利润。
新兴铸管（000778）：业绩略超预期,公司未来成长性看新疆 2010年第3季度营业收入100.71亿元,同比上升33.84%;归属于上市公司股东的净利润达到3.27亿元,同比下滑3.04%。公司单季基本每股收益0.17元,扣除国家增值税补贴4256万元后基本每股收益为0.15元,超出我们之前预期。 营业收入同比大幅增长主要原因仍然是公司收购芜湖新兴40%、河北新兴25%、新疆金特38%股权以及自身产量增长所致。 生产情况总结:前3季度完成铸管及配套管件109.38万吨、钢材310.69万吨、钢格板4.15万吨。公司2010年调整后计划实现营业收入350亿元,营业成本对应控制在317.5亿元;主要产品产量:铸管及管件149万吨,钢材452万吨,钢格板8万吨。 4季度和2011年分析:中期我们认为公司有喜有忧,喜在建筑钢材毛利率较高,忧在铸管毛利率较低。4季度我们认为公司铸管毛利率处于恢复期,全年将会达到15%左右。4季度整体业绩粗步估算0.15元,与3季度持平。2011年我们认为公司业绩将会好于2010年,主要原因是行业整体的好转。我们对公司的看法仍然不变:行业内成长性最好的公司之一,未来看点仍是新疆区域。公司在新疆和静县新设立全资子公司,进行矿产资源的开发和综合利用,加快推动新疆地区资源整合。 维持对公司强烈推荐的投资评级,6-12月目标价为12元。上调公司2010年至2012年基本每股收益分别为0.69、0.87、1.18元,目前股价对应2010年PE 仅有13倍,PB 出于行业平均水平,具备较高的安全性和成长性。（中投证券 初学良） |
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