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执着掘金医药股
尽管近期医药股在政策影响下出现回调，但并不妨碍王栩坚定持有的决心。他表示，医药股短期会有股价波动，但长期来说，行业的持续高成长性将带来较好的投资收益。另外，医药行业具有较强的抗周期性，事实上，在汇添富医药保健基金产品开发阶段，公司对医药行业就做过反复的考证与估测，医药行业的波动性相对较小。“我们会去寻找那些成长性确定的医药公司，充分享受医药行业的高增长，在挖掘医药个股上，我们重点关注公司所属的行业背景、公司管理层架构以及公司产品的市场空间这几大因素。” 他说，“对医药行业，要有信心长期持有，克制追涨杀跌的冲动。” 数据显示，作为国内首只医药行业基金，汇添富医药保健基金在同期成立的次新基金中表现出色，该基金9月21日成立，截至11月26日净值增长率达9.40%。在11月11日至19日沪指大跌7.28%的情况下，表现出较强的抗跌能力，逆市上涨2.43%，成为市场中仅有的3只取得正收益的股票型基金之一。 谈到基金的业绩，王栩坦言，相对于时机选择，医药基金会更加看重能够把握的因素，他总结为三大关键因素：所投目标的行业发展前景确定，宏观扶持政策持续稳定，还需要精选个股长期持有的坚定决心。 医药板块前景可期 值得注意的是，2010年以来，医药生物行业以超过40%的收益领跑所有行业，收益率翻番的个股多达数十只，其中涨幅最高的中恒集团(600252,股吧)截至11月18日今年以来收益高达187%，鱼跃医疗(002223,股吧)以150%的涨幅次之。 在大幅上涨后，医药行业的估值是否过高？王栩表示，长期来看，医药行业的高成长性可以不断修正其估值，投资者对这一点大可不必担心。随着人口老龄化趋势越来越明显，以及居民收入提高带来的消费结构升级，医药消费将实现飞速增长，医药行业将出现需求激增的局面。此外，由于医药行业具备较强的价格传导能力，能将上涨的原材料成本转移到药品生产企业。这些因素将化解一些质地优异医药股的估值压力。 王栩表示，过去十年，我国的医药工业总产值年均增速都在17%以上，远高于同期GDP增速。2009年开始，医药行业已进入最新一轮更快速的增长期。此外，医药行业受到政策的大力支持，“十二五”规划中的七大战略性产业之一就是医药生物。同时，据有关消息称，我国医药生物“十二五”规划有望于12月份正式对外发布，规划包含了对药物制剂产业、现代中药、创新药的具体支持政策，还明确了许多支撑计划及项目，以完成“十二五”产业目标。“这为医药板块中一些子行业的长期发展提供了坚实的基础。” 王栩说，“在政策推动下，医药行业会进入一个集中整合时代，优秀的医药企业将有机会提高其行业占有率，通过并购重组做强做大将成为医药行业未来一段时间的主题。” 分化加剧考验择股 步入2011年，医改对医药行业的影响或将体现得更为深刻。一方面，随着国家对医疗消费的支持和拉动，相关医疗消费需求将更大，医药公司长期受益；另一方面，医改进入下半场，降价压力、治理商业贿赂等将对相关公司产生不利影响。 王栩表示，2008到2010年是“新医改”的红利期，因为国家政策主要是通过加大投入拉动医疗消费需求，比如扩大医保覆盖、公共卫生提供、基层医疗机构建设等，没有触及利益分配和压缩。“步入2011年，对医药行业的调研提出了更高的要求，政策并非一刀切，医药上市公司未来业绩将大幅分化，对医药公司的研究难度更大要求更高。” 王栩补充说：“很多公司，只有通过长期的紧密跟踪才会发现它是否面临新的发展机遇，经营拐点是否到来，我们目前的投研团队的能力已经可以做到这一点。”据悉，汇添富基金拥有人数众多、层次齐整的医药投资团队，其中既有行业第一代的医药行业研究员、基金经理，也有中生代研究员和新锐研究员，对医药行业的研究有相当的广度和深度。 王栩表示，未来对医药行业的个股选择，主要集中在几大方向：第一，选择基本面好，估值相对便宜的个股，长期持有，分享其时间价值；第二，重点关注产业政策受益股，如与生物医药“十二五”规划、化学制剂“十二五”规划等相关的个股。 鉴于医药行业对投资者的专业能力要求较高，对普通投资者而言存在较高的投资壁垒，普通投资者不妨借道专投医药保健行业的医药保健基金，进行长期投资，以分享医药行业的长期收益。 ·个人观点· 投资医药类公司有三大关键因素：所投目标的行业发展前景确定，宏观扶持政策持续稳定，最后，要有精选个股长期持有的坚定决心。 随着时间的推移，医药板块的确定高增长将逐步修复其较高的估值水平。在当前大盘仍未出现明显方向之时，受益于化学制剂“十二五”规划纲要制定完毕等利好政策的影响，医药板块近期仍有望保持强势震荡。 不管资本市场的投资风格如何转换，医药板块持续的高成长性、抗通胀性最终将赢得市场和投资者的青睐，持续看好医药生物板块。 |
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