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投资的圣杯在哪里 [转贴 2009-06-06 07:27:21]
  字号：大 中 小 文章来源: http://money.cnfol.com/080403/160,1544,3991034,00.shtml 有一位投资大师家里收藏了几千本投资类书籍，在他看来，真正的杰作不过几十本，不过他还是承认这几千本书的价值，因为"一本书只要有一句话的收获就足够了"。范·撒普的《通向财务自由之路》应该归在那1/100之类，这是很多专业人士都会认同的事情。简单地讲，如果投资股票，有3件事情是投资者必须解决的：什么时候买，买多少，什么时候卖。由于范·撒普对于交易系统中投资心理以及风险管理的重视，他更加强调买多少和什么时候卖，而对于什么时候买他就宽容得多。 这样一来，各式各样追求不同"最佳买点"的系统，对他来说都有可取之处，因此，他在"自由之路"里就能为读者全面介绍各种不同的交易理念，而不是厚此薄彼。读者得以从一本书中了解更全面的操作方法，知道投资世界里各色成功人士，都在使用什么样的秘密武器。更重要的是，范·撒普告诉我们，在投资的世界里，没有什么常胜的圣杯，真正的圣杯，其实在每个投资人的心中。 基本面分析pk技术派 刚刚起步的投资者往往会尝试各种方法：炒消息、看股评、图形、指标、基本面、成长性，平均操作下来，最好的结果也是胜负参半，而且人们往往没有足够的耐性，就像猴子掰玉米一样，不停地寻找"最佳买点"和"最佳卖点"，只要投资不翻番，他就会去寻找"更好"的系统，恨不得有一种神奇方法，让自己在股价最低处买进，然后又在股价最高处获利出场。 在仔细比较几十本久经考验、口碑一流的投资经典后，我们可以发现，无论是价值投资，还是纯粹的技术派，都不乏伟大的成功者。这些大师们都会很坦诚地告诉我们他的成功哲学甚至是详细的交易规则。有意思的是，价值投资者和技术分析两个大门派的人，常常还会针锋相对，争辩得面红耳赤。 我读过最有意思的笑话是这样的，这是一位著名的技术分析家埃迪·塞柯塔编出来的："某日，在与一个基本面分析者共进晚餐时，我不小心将一把快刀从桌面碰落，他盯着刀在空中打转，最终刀刺过了他的鞋子，我问他，为什么不把脚挪开呢，他回答说，'我正等着它反弹呢'。" 基本面分析和技术分析，你到底要相信谁？在范·撒普看来，无论是基本面分析还是技术分析，只要我们开始寻找所谓"最佳买点"时，我们就已经陷入了一个"误区"：认定投资有一个"圣杯"，拥有了它你就可以笑傲股市。真的有圣杯吗？可能有，但是在范·撒普看来，这个圣杯只能在你心中。 范·撒普估计在所有的交易者中，只有不到20％的人有一个指导其交易的系统，而这些系统差别极大，不过，"只要你有一个期望收益为正的系统，你就可以利用任何理念进行交易"。 通往财务自由的道路不止一条：趋势跟踪、基本面分析、价值交易、波段交易、差价交易、套利，这些甚至是相互冲突的交易哲学，都在被各式人等使用着，在范·撒普的书中，列举的各类方法的长期获利者都是大有人在。 范·撒普的投资哲学其实是，何时买进并非最重要的东西。他在《通向财务自由之路》中就介绍了一个真实案例：结果是，只要严格制定一套退出规则，以及如何确定头寸(买多少)的方案，即使随机入市，也能得到很好的投资收益。知道什么是随机入市吗，就是闭着眼睛瞎买，只要能合理控制"买多少"和知道何时止损，瞎买也能跑赢大盘。 牢记每笔交易的"R" 怎样才能合理控制买多少呢？范·撒普认为，关键是必须在每一笔交易前确定你愿意承受的最大损失--"R"，然后及时止损，并"让利润自己照顾自己"。 究竟什么是R呢，范·撒普把交易中的风险叫做R，实际上就是英文"风险"一词的缩写。"R可以代表你每一个单位的风险，比如每股10美元，它也可以代表你全部的风险，如果你买了100股股票，每股风险为10美元，那么你的全部风险就将是1000美元。" 范·撒普从回报-风险比率的角度进行思考：如果在某一个头寸上的全部初始风险是1 000美元，那么就可以把所有的利润和损失表示为初始风险的比率。例如，如果赚到了2000美元的利润(每股20美元)，那么利润就是2R；如果实现了 10 000美元的利润，那么利润就是10R。 对损失而言也是一样。如果你损失了500美元，那么损失就是0.5R；如果你的损失是2 000美元，那么就是2R。怎么会有2R的损失呢？原因是你本来有只承担1000美元损失的想法，但你没有说到做到，在该退出市场时你没有退出，市场背离你而去，大于1R的损失总是在发生的。 成功的交易者总能坚持把损失控制在1R或更小。范·撒普举了沃伦·巴菲特这个世界上最成功的投资者的例子，巴菲特说投资的第一法则就是不赔钱。然而，"和普遍的看法相反，巴菲特也赔过钱。因此，对巴菲特第一法则更好的解释可能是把你的损失控制在1R或更低"。 其实，以价值投资著称的巴菲特是这样，技术分析家们则更重视止损，上面提到的埃迪·塞柯塔就知道R的作用，因为，在"快刀飞下来的时候"，他根本就不会挨刀，因为早在R的范围内，他就跑了，在交易变坏的时候迅速逃离，而不是等待反弹，这是所有真正成功了的技术派们的唯一原因。 有不少投资大师在介绍投资的基本原则时，都会以200％的力气来强调止损的重要，而范·撒普则强调另一个和止损同样重要的原则--"确定头寸"：如果不能制定合适的头寸规模，就算交易成功率超过60%，你也可能赔得精光。 "圣杯"在你心中 我想，范·撒普如此强调卖出和确定头寸，同时忽视买点的选择，对普通投资者来说，有一个非常积极的因素包涵其中：只有不把"最佳买点"放在心里，当市场和你的投资方向背道而驰时，你才有可能最迅速地认错离场，截断你的损失。 这里面的逻辑是，如果你心里有一个"最佳买点"，当市场反向行动时，你总是会希望市场再走回来，从而让止损越来越难以执行；而既然没有完美的最佳买点，你最好还是"就市论市"。 总体而言，范·撒普的《通向财务自由之路》可以当成一个投资方法大全，他心平气和，不偏不倚地对待价值投资和技术派们，为读者详尽列举了可能的成功方案，这样的做法，可以让初涉投资这门"科学＋艺术"的人得以"既见树木、又见森林"。以此为基础，再去读其他堆积如山的投资书籍时，你就好像拿到了一个罗盘，知道你走到了森林中的哪个方位。 至于每一个投资者应该选择哪一种投资理念，范·撒普也给出了答案：找到最符合你性格的方法。只有符合你的性格，你才会用起来不会觉得别扭，你才会始终如一地坚守规则，而坚守规则是成功投资中最为重要的原则之一。这就是为什么说，每个成功交易者的圣杯都在他心中，没有永远不败的投资法则，有的只是和你的人生哲学相适应的操作方法，而无论使用什么方法，在你的交易前后，都要记住R的作用，因为，没有什么百分百的事！ 只有找到了符合自己个性和目标的方法，摆正心态，投资者才能达到财务自由的境界，你走哪一条路都没关系，因为"条条大路通罗马"。 |
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