峰谷分析

临界生存 2010-12-12

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峰谷分析（peak and trough analysis）

无论是上升趋势或下降趋势，市场价格永远不会沿着一条直线移动，“锯齿状”这个词正好形容了价格走势出现的峰（peaks）和谷(troughs),很多交易者也会利用三字形指标（zigzag indicator）来帮助交易。

上升和下降

峰谷分析其实非常简单，技术含量远比不上它的名称，但是在辨认趋势时却有一定的作用。

峰谷无论在上升或下降趋势中都比较容易辨认。在上升趋势中新形成的峰和谷都比前面的高，如下图中的红色箭头是峰，蓝色箭头是谷。

在下降趋势中，新形成的峰和谷都比前面的低。

当一连串的上升或下降峰谷被打破后，几乎可以肯定价格也已经突破了趋势线，趋势可能开始逆转。这个方法虽然简单，但是很多交易者认为这比趋势跟踪的技术指标都可靠。峰谷分析在汇市中用的比较少，因为很多交易者都用时间比较短的图表，而不是天图，所以降低了它的准确性，不过也可以用来帮助找出交易的机会。对汇市中的长期交易来说，他们用的是天图或时间更长的图表，峰谷分析就很具有参考价值了。

价格巩固期

在研究峰谷分析时也要学会辨认巩固（consolidation）,在这时价格横向（sideways）移动。避免把它解读为趋势逆转的信号。一般情形下巩固期约为整个趋势持续时间的三分之一到三分之二，当然也有例外的情况发生，要根据自己的经验加以判断，不要把这个当成是唯一的准则。

峰谷分析确认趋势及以后逆转的一个很好的工具，也可以和其它技术指标如移动平均线等共同使用。不要用太短时段的图表，峰谷可能需要数周甚至数月才能形成，在几分钟内它只能是嗓音（Noice）
市场投资者的心态是形成价格趋势的最主要愿因之一，而有时心态变化之快是任何技术指标都跟不上的，在这种时候峰谷分析就会特别有用，新形成的峰谷会明显指出趋势开始逆转了。

点数图（Point & Figure）

        点数图在十九世纪就因金融市场的需要而发明的，它纯粹用价格作为唯一参考来判断市场走势，早年在金融市场电脑化之前曾经非常流行，因为它比阴阳烛图、折线图容易画，而且功能也不弱，但在外汇市场电脑化后，前二图成为几乎所有交易平台的标准配件，而点数图因为没有被包括进去，所以慢慢淡出人们视线，其实它特别适合外汇交易，因为它并没有考虑交易量、时间、开市价和收市价等因素。近年来，越来越多的外汇交易者又开始注意起点数图来，有些人甚至开发了收费的电脑点数图，点数图又慢慢地开始流行起来。
        外汇因为是一个分散的全球化的市场，和股市不一样，它的交易量是极难准确统计的，所以这个参数的实际参考意义不大，而且外汇市场是一天24小时都在进行的，没有一个明确的开市、收市时间，传统以纽约收市时间作为一个外汇交易日的收市时间，只是一种人为设定。
        其实在一天中，世界各地的外汇交易商各自以自己当地的时间开市、收市，一些大交易商，如银行等市场制造者各自提供自己的开、收市价，所以这些价格虽然接近，但不是完全统一的，点数图把交易量、开/收市价等这些不确定因素排除后，反而能提高更清晰的市场走势、支持/阻力和突破等重要交易决策依据，所以它特别适合外汇交易。
        如何画点数图？
        点数图以×和○来记录价格的变化，×代表上升价格，○代表下降价格，每个×或○同时代表一定数量的价格变化，例如10个点，每当价格上升或下降10个点时在方格纸上记录下一个×或○符号，随着价格的变动，把同样走势的价格（上升或下降），也就是同一种符号记录在同一列方格中，当价格改变走势后（上升变为下降或下降变为上升），把另一种符号记录在另一列中，所以点数图可能如下图所示。Y轴代表价格，每一个小方格代表10个点，X轴没有任何意义。

        从第一列可以看到英镑价格从1.6050降到了1.6000.第二列表示价格又升回1.6050.后面的可以以此类推。
        价格逆转（Price reversal）是外汇交易时的一个重要指标，在画点线图时究竟价格变化多少才定为逆转是另一个参数，可以设定的较长用的是三点逆转（Three-point reversal）法,就是只有当价格向反方向变动了三格的点数后（30点）才开始另一列的记录，小于三格的反向变化，被当成是杂言（Noise）而忽视只维持当前的记录不变，由于过滤掉了一些非真实的逆转，在点线图上显现的逆转就比较可靠了。
如何解读点数图？
        点数图的每一个小方格代表了一定数量的价格变化，所以一些微小的价格波动被过滤掉了，这样反而把一些不可交易的杂言排除，留下比较清晰的走势，在点线图中走势线（Trend line）是呈45°角倾斜的。如下图所示

支持/阻力线在外汇交易中常被用来决定开仓、平仓价位，在点线图中找出在同一行水平出现的一列中最顶端的×，把它们连成一条直线就是阻力线，反之，在同一行水平出现的一列中最底端出现的○，把它们连成一条直线就是支持线。

         走势线和支持/阻力线都有可能显示出价格通道（Price channel）,这在外汇交易中也非常有用。
        点线图中的双顶、双底图形是一个很好的例子，说明有些图形的解读和折线图，阴阳烛图不一样，在后者往往表示可能出现逆转，而在前者是可能突破的讯号。

         三顶，三底图形比较少出现，但它们出现的意义更重要，因为试探冲破支持/阻力线的次数越多，最后的突破越强烈。

        因为走势线是呈45°角，所以突破在点线图中并不经常出现，但一条较长走势线被突破时，接着的走势会比较坚强。
        三角形出现的频率比不上折线图或阴阳烛图，但出现代表了比较可靠的开仓机会。

轴点（Pivot Points）

        轴点( Floor Pivot Points )计算是一种流行的支撑/阻力位计算方法，这些支撑/阻力位预测了可能会出现的突破、逆转价格，所以在外汇交易中非常有帮助。
        轴点计算运用了三个基本数据：最高价（High、H）、最低价（Low、L）、和收盘价（Close、C）。
        轴点（PP）=（H+L+C）/3
        根据PP可以计算出一串支撑/阻力价位
               第一阻力（R1）=2×PP-L
               R2=PP+ (H-L)
               R3=PP+ (H-L)×2
               R4=PP+ (H-L)×3
               第一支撑（S1）=2×PP-H
               S2=PP- (H-L)
               S3=PP- (H-L)×2
               S4=PP- (H-L)×3
        更多的支撑/阻力价位可以用同样方法计算出来，但除非价格趋势非常强烈，用同一轴点计算过多支撑/阻力位可能没有多大意义，因为用新轴点来计算更具参考价值。
        也有一些另外的轴点系统计算方法，如Woodier Pivot Points
                PP=(H+L+2×C)/4
                R1=2×PP-L
                R2=PP+ (H-L)
                R3=R1+ (H-L)
                R4=R3+ (H-L)
                S1=2×PP-H
                S2=PP- (H-L)
                S3=S1- (H-L)
                S4=S3- (H-L)
       Camarilla pivot points
                R1=(H-L)×1.1/12+C
                R2=(H-L)×1.1/6+C
                R3=(H-L)×1.1/4+C
                R4=(H-L)×1.1/2+C
                S1=C-(H-L)×1.1/12
                S2=C-(H-L)×1.1/6
                S3=C-(H-L)×1.1/4
                S4=C-(H-L)×1.1/2
       De Marks pivot points
       这个方法在定义最高价（H）和最低价（L）有另外的计算，它先定义一个值X。
                如果C（收盘价）＜O（开盘价），那么X=H+Z×L+C
                如果C（收盘价）＞O（开盘价），那么X=2×H+L+C
                如果C（收盘价）= O（开盘价），那么X=H+L+2×C
                PP=X/4   R1=X/2-L   S1=X/2-H
        R1，S1是最重要的支撑/阻力位，一般被用来观察突破或逆转价格，到R2，R3，S2，S3时可能已经属于超买，超卖，可以作为平仓的参考。

图形（Chart formation）

有时候技术指标，数字理论等数字化的并不能完整地分析市场，市场价格的波动经常会形成特定的图形，而且会不断重复出现，所以当这些图形出现时就成为一个很好的分析工具。

趋势线（Trend lines）

上升趋势线（Inclining Trend lines）
在上升趋势时把最低价连成一条向上倾斜的直线，大部分各时段的最低价应在直线之上，只要趋势不变，以后的价格也多会在直线之上。

下降趋势线（Declining Trend lines ）
在下降趋势时，把最高价连成一条向下倾斜的直线，大部分各时段的最高价都应在直线之下，只要趋势不变，以后的价格也多会在直线之下。

支撑线（Support Lines）
如果上升趋势线是水平的，就成了支撑线，除了发生突破，价格跌到这个格位就会上升。

阻力线（Resistance Lines）
如果下降趋势线是水平的就成了阻力线，除了发生突破，价格升到这个格位就会下降。

通道（Channels）

上升通道（Inclining Channels）
在上升趋势时把最高价也连成一直线，大部分各时段的最高价应在直线之下，如果此直线和上升趋势线平行，则形成了上升通道，除了有突破，以后的价格多会在通道内波动

下降通道（Declining Channels）
在下降趋势时把最低价也连成一条直线，大部分各时段的最低价应在直线之上，如果此直线和下降趋势平行，则形成了下降通道，除了有突破，以后的价格多会在通道内波动

水平通道（Horizontal 或Sideways）
如果支撑线和阻力线水平平行就形成了水平通道，只要不产生趋势，以后价格多会在通道内波动。

三角形（Triangles）

对称三角形（Symmetrical triangles）
如果最高价不断降低，而最低价不断上升，通道的上、下二条直线就不会平行，且会汇聚（Converging）到一点，如上、下线斜度相同，就形成了对称三角形，此时可等突破后依势交易。

非对称三角形（Non-Symmetrical triangles）
三角形的上、下线坡度不同，即为非对称三角形，三角形预期突破幅度约为从三角形开始起的第一个最高点或最低点至对面组成三角形直线间的垂直距离，也可等突破后依势交易。

上升三角形（Ascending Triangles）
三角形的上线为阻力线即为上升三角形，一般预期价格会突破阻力继续上升，但也可以是一个下降趋势强逆转讯号。

下降三角形（Descending Triangles ）
三角形的下线为支撑线即为下降三角形，一般预期价格会突破支撑继续下降，但也可能是一个上升趋势逆转讯号。

楔形（Wedges）

上升楔形（Rising Wedges）
三角形的二条直线都向上倾斜，且下线坡度比上线大，形成上升楔形，一般情况下是下降趋势的继续，但也可以是上升趋势的逆转。

下降楔形（Falling Wedges）
三角形的二条直线都向下倾斜，且上线坡度比下线大，形成下降楔形，一般情况是上升趋势的继续，但也可以是下降趋势的逆转。

      楔形的预期突破幅度约为楔形内最高价和最低价之间的垂直距离。

        三角旗形（Pennants）
        也是一种对称三角形，但上、下线坡度比对称三角形大，所以较短，可等突破后，依势交易。

旗形（Flags）

熊市旗形（Bull Flag）
在上升趋势中的一个较短的下降通道，可等有突破后依势交易。

       牛市旗形（Bear Flag）
       在下降趋势中的一个较短的上升通道，可等有突破后依势交易
       旗形的预期突破幅度约为从前一趋势的起始点到旗形形成时的最高点或最低点之间的垂直距离。

顶和底（Tops and Bottoms）

ABC顶（A-B-C Top）
由二个最高价和一个最低价组成，第二个最高价一般比第一个略低，预期上升趋势会突破最低价位而逆转下降。

ABC底（A-B-C Bottom）
由二个最低价和一个最高价组成，第二个最低价一般比第一个略高，预期下降趋势会突破最高价位而逆转上升。

双顶（Double Top）
由二个差不多数值的最高价和二者之间的最低价组成，因完整的图形酷似英文字母M，所以也被称为M顶（M-Top）预期价格会突破最低价而下降。

双底（Double Bottom）
由二个差不多数值的最低价和二者之间的最高价组成，因完整图形酷似英文字母W，所以也被称为W底（W-Bottom）,预期价格会突破最高价而上升。

三顶（Triple Top）
由三个差不多数值的最高价和三者之间的二个差不多数值的最低价组成，预期价格会突破最低价而下降。

三底（Triple Bottom）
由三个差不多数值的最低价和三者之间的二个差不多数值的最高价组成，预期价格会突破最高价而上升。

头肩顶（Head and Shoulders Top）
结构和三顶相仿，但中间最高价数值最大，是为头，左、右双高数值较小，是为双肩，二个最低价连成颈线，预期价格会突破颈线下降，下倾颈线为较为可靠之讯号。

头肩底（Head and Shoulders Bottom）
结构和三底相仿，但中间最低价数值最小，是为头，左，右双低数值较大是为双肩，此形亦称倒头肩（Inverted Head and Shoulders），二个最高价连成颈线，预期价格会突破颈线上升，上倾颈线为较为可靠之讯号。

以上顶底形的预期突破幅度约为最高价和最低价之间的垂直距离。

圆顶（Rounded Top）
由多个最高价和最低价组成，最高价呈上凸弧形，显示趋势由上升转为下降。

圆底（Rounded Bottom）
由多个最低价和最高价组成，最低价呈下凹弧形，显示趋势由下降转为上升。

缺口（Gaps）

缺口是指没有发生交易的一个价格区间，所以在图表上，这一区间是空白的，如（图1），在外汇交易中，这种情形一般发生在能对基本面或群众心理产生影响的因素出现的时候，如一些重要经济数据的公布数值和预期数值有较大差别、特殊事件、周五收市价和周一开市价等。缺口可分为4类，在交易时各有参考价值。
图1

        普通缺口（Common Gaps）
        也被称作交易缺口（Trading Gaps）或地区缺口（Area Gaps），这种缺口最长见，它们产生的原因可能没有重要性，一般情形下很快会被之后的价格填补（图2），但由于这类缺口通常都比较小，所以没有可交易性。
  图2

突破缺口（Breakaway Gaps）
有时价格会在一定的区间波动，就像在一个通道内（Channel）这个区间被称作为密集区（Congestion Area），密集区的最高价是阻力位，最低价是支撑位。如果价格以缺口的形式突破这些价位就形成突破缺口，这时突破的力量比较强烈，所以缺口价格不会在短期内被填补，交易量也会激增，因为有很多人会顺势做单，也有很多做错单的人会逆向做单以弥补之前的损失（图3），如果有其它图形如上升三角形等来确认，突破缺口就是一个很可靠的交易机会（图4）
图3

图4

逃逸缺口（Runaway Gaps）
也被称作量度缺口（Measuring Gaps）或持续缺口（Continuation Gaps）和突破缺口不一样，经常出现在一个趋势的中期，方向和趋势相同，如图5，这时是一个很好的开仓机会，因为当逃逸缺口出现时，趋势往往只发展了一半，还有一半的距离可以交易
图5

耗尽缺口（Exhaustion Gaps）
当趋势要逆转前出现的一种缺口，所以是最值得交易的一种缺口，但是很多时候会误判为逃逸缺口，较难确认，比较安全的做法是等趋势逆转后，并填补缺口后才交易。（图6）
图6

波浪理论（Wave Theory）

艾略特（Ralph Nelson Elliott）在上世纪20年代，有说30年代发明了艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory），具体日期已不可考证。和江恩理论（Gann’s Theory）一样，它是金融市场最早期的市场分析工具之一，发展至今已接近百年，早期市场在电脑化之前分析工具有限，波浪理论历史悠久，虽然理论根据不可深究，但是使用者众多，沿用至今仍被不少人奉为金科玉律。视为最值得信赖的金融市场分析工具之一。
艾略特认为金融市场里的群众心理重复在乐观和悲观之间波动，而这种波动是循一定周期重复的，也就说市场中牛、熊市互替是有一定规迹可循的，在一个周期里共有8个波浪，这些波浪又被分为主趋势区5个和纠正趋势区3个二部分。

波浪有二种：波浪走势和价格趋势相同的被称作趋势波（Impulse Wave）相反的被称作修正波（Corrective Wave）,每个趋势波可细分为5个子波（上图中的1-5），其中3个是趋势波（波浪1，3，5），2个是修正波（波浪2，4）每个修正波又可细分为3个子波（上图中的a ,b, c），其中2个是趋势波（波浪A ,C）1个是修正波（波浪B）每个子波根据属于趋势或修正又可被分为5个或3个孙波，一个完整的3代周期包括了89个趋势波和55个修正波。

         一个周期中的8个波各有特点
        1波开始的时候很少会很明显的，这时大众的心态和上一周期结束时没有多大区别，2波的修正幅度不能超过1波的顶端，一般修正幅度不会超过1波的61.8%，3波是最长、最强的一个波段（但有研究者认为在期货市场中5波最长）常常会超过1波的1.618倍。4波修正幅度不会超过3波的38.2%，5波是主趋势中的最后一波，许多动量指标（Momentum Indicators）开始出现背离（Divergence）现象。
        A波起价格开始逆转（Reversal）;但是纠正趋势区的波浪比主趋势区的更难辨认，有很多人会误认A波只是另一个纠正波，B波也常被误认为是趋势波，或是头肩形中的右肩，到C波出现的时候，大部分人都能确认趋势已经逆转了，C波至少有A波那么长，有时更延伸超过A波的1.618倍。
        艾略特波浪理论最大的缺点就是波形难以确认，没有丰富的经验是很难把这个理论运用好的，如果使用波浪理论的目的只是为了炫耀自己知识渊博，那就大可不必了。