工业需求支撑白银走强 金银比价有望打破40 2010年12月14日 16:24
国际白银消化周五中国央行提高存款准备金率后，借助昨天美元大幅贬值的东风，快速的攀升，日K线呈一根大阳线。目前，银价已经站上了5日均线，5日至60日均线呈多头排列在状态。仅仅从技术面看，白银多头毫无争议。但从金银比价来分析，是否支持白银的多头呢？ 黄金(1396.40,-1.60,-0.11%)是与白银相关性最大的贵金属，从1975年1月7日——2010年12月4日的数据分析，可以看出黄金与白银之间90%以上的时间存在着正相关性，且正相关性达到90%以上。如图一：  图一 金银相关性两个产品具有很强的相关性，是研究其比价的前提条件。若两个产品美元相关性，研究就毫无意义。金银比价看似因为价格走势的强弱不同，导致且比价的变化，但主要是金银的内在价值，决定着金银的比价。因此，比价是一种金属对另一种金属的价格之比，而中心比价就是一种金属另一种的价值之比。当价格偏离价格太远时，自然会回到价值之内。因此，比价会围绕着中心比价上下波动。当然，当金银的价值不同时，中心比价也会发生改变。  图二从图二中，我们可以看出，在1975年到1990年，金银的比价在一直的攀升，比值最高上涨到了100。然后比值从100下降到了1995年的40。之后金银比价一直在围绕着60这个中心比价上下波动。目前来看，金银的比价为47左右，处于比价逐渐缩小的趋势之中。这恐怕也是索罗斯大量换仓白银股票的原因。 那么后市白银有没有可能打破至1995年以来比价的下线40? 从几千年历史的较多来看，金银的中心比价维持在15。而从1940年到至今，金银的比价一直高于15水平。之前维持较低的水平，是之前工业水平落，白银主要来自单独的银矿。但随着工业的发展，很多金属矿被开发，伴随其他金属银作为副产品被开采出来，增加了市场的供给，因此金银的比价逐渐升高，意思银相对于黄金更不值钱。 从出银的储量和用途来看，金银比价由逐渐向历史15回归的需求。1940年，世界黄金的储量为10亿盎司，白银的储量为100亿盎司。但到了2009年，世界黄金的储量为50亿盎司，白银的储量为10亿盎司。目前来看，黄金与白银的储量已经发生了改变，但比较还没有完全回归。从长期的角度审视，这种回归是有可能的，因为现在已经几乎失去了其货币的职能，而是作为一种工业的金属，由于其化学和物理方面的特许，被广泛的用于工业。据统计，在总需求中，工业需求占70%以上。而黄金由于其昂贵，在工业上的用量不如白银那么大。另外，从探明可开采的储量来看，只供开采14年的时间，小于黄金可供开采的年限。目前每年都有4000吨左右的白银需求，而产能并不能够完全的跟上，只有时分储量满足市场的需要。若之后释放储量也跟不上需求时，自然白银就会显得更加稀缺。 总之，随着白银开采量的减小，以及大量的工业需求消耗储量，白银有可能未来相对黄金显得更加昂贵，届时比价会进一步缩小。
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