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尽管巴菲特一再告诫：不要相信股市中的任何预测，也不要试图作出预测。但在实际操作中，任何有理性的投资，都建立在对大盘、个股走向的预测之上。没有预测的投资是盲目的投资。所以，无论大机构还是小股民，每天都要花费很多精力预测（猜测）股市明天或一个月后的涨跌。每天，分析师、客户经理遇到的最多问题也是：“明天大盘会怎样？” 中国股市是中国人投入智力劳动最多的一个领域，人们也总结了很多预测股市的经验。预测股市（大盘指数）的方法可分为基本面派、技术派、趋势派、量能派四种。 基本面派是股市预测基础 基本面派从宏观经济着眼，结合资金面、上市公司业绩增减情况判断股市走向。他们相信股市的涨跌最终由基本面决定，与经济景气度互相吻合。因其符合“价值投资”的舆论导向，是目前传媒（包括报纸、电视、互联网财经门户网站）所刊载的大势预测文章所采用的主要方法。 基本面派是股市预测的基础，其他预测方法也无不以基本面作为旁证。但基本面分析法的缺点是难以量化。比如不能测度ＧＤＰ年增长１％对应的大盘指数涨幅应是多少，也不能解释：为什么有的年份经济快速增长而股市却萎靡不振，一些超高市盈率的垃圾股涨幅远超大盘，而市盈率很低的蓝筹股却行动迟缓。这些现象，都让纯基本面派投资者感到郁闷。笔者在接触多位私募和分析师后，得到最数量化的说法是：Ａ股平均动态市盈率在２５倍以下是安全的，在６０倍以上是危险的，大盘时刻面临大级别调整。 由于中国股市受政策影响甚为明显，因此基本面派又非常关注政策面的变化。例如２００７年５．３０因提高印花税股市暴跌，２００８年１１月４万亿投资计划出台引发股市触底反弹。近期新股发行空前频密，股市资金净流出明显增加。可以这样说：大主力都是基本面派，正是他们的行动引起了股市技术面的变动，进而带动中小投资者做多或做空。 技术派重视指标背离信号 技术派着眼于盘面上常用的一系列技术指标，主要从股价、成交量、均线、ＭＡＣＤ、ＫＤＪ、ＲＳＩ等判断大盘未来趋势。技术派有三个基本假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。市场人士常用的这些技术指标，是人类智慧的结晶，包含了很多人的经验，各自有着精密的数学运算公式。只要细心观察，不难发现其与大盘指数的波动有很密切的相关性。因此大盘什么时候见顶或见底，技术派可从技术指标看出一些端倪。 例如开始于８月５日的那轮下跌，从ＭＡＣＤ看，早在７月２８日，代表ＤＩＦ那条曲线已经创了新高，而８月３日指数高于７月２８日，但这条曲线的位置反而降低，这就是典型的“指标背离”。这种细微的不同，在技术派人士眼中都是严重的警示是变盘的预兆。 台湾证券投资者丁元恒对技术分析颇有心得，他提出的几个大盘短线见底信号，在２００８年大熊市中多次得到印证—— ＲＳＩ指标：６日＜１３１２日＜２２２４日＜３０，三合一最好，二合一反弹的概率９５％，有其一反弹概率８０％。心理线ＰＳＹ：６日＜１６．６７最好是０；熊市中在ＰＳＹ找卖点特别准（大盘，尤其是６日达到８３．３３１２日达到７５或１００时，具有９５％以上准确性）。ＭＡＣＤ找价量背离，ＭＡＣＤ绿柱线创新低而指数未创新低，预示即将反弹。 他也指出，熊市中黄金交叉不准，不能作为买入的唯一根据。 技术派一般比较重视江恩的时间周期理论和道氏理论，还根据二十四节气、易经预测股市波动周期，但这一派已经近于“玄学”。 趋势派助你逃顶和抄底 趋势派以移动平均线作为判断大市的主要依据。最常见的做法是：只要指数日Ｋ线从上方跌破２０日均线，就减仓或者清仓；只要指数日Ｋ线从下方上穿２０日均线，就买入股票。我们对比历史行情可以看到：如果严格按照这个办法操作，２００７年投资者可以在５５００点以上出局；并且可以在２００８年１１月从１８００点左右进场。这种办法简单易行，虽然不可能跑在最高点，买在最低点，但也因此而避免了过早逃顶或提前抄底的风险。趋势派依据的理论还有道氏理论、波浪理论。波浪理论之难在于数浪，分歧很大。另外，趋势派分析人士还通过腾落指标（ＡＤＬ）、涨跌比率（ＡＤＲ）、超买超卖指标（ＯＢＯＳ）、布林线（ＢＯＬＬ）等指标预测大盘走势。 另外，很多专业人士还以黄金分割率或者二分之一比例法，计算大盘上涨或下跌的幅度，准确性也很高，大盘指数多次如期“自我实现”。比如根据胡立阳发明的二分之一法则预测，把２００９年９月２９日最低指数加上１１月２４日最高指数，乘以二分之一（或除以２），就等于３０３７点，这个点位，就是这两个日期之间上涨指数回调的底部。而１２月２３日，上证指数果然从３０３９．８６点开始反弹。 有的人以画线方法，通过大盘前期低点或高点连线，延伸出去，预测到大盘未来将涨或跌到什么位置。画线法对预测一些股价波动准确性相当高。 轨道线也是趋势派投资者喜欢用的工具。轨道线为两条平行线，您在个股或大盘Ｋ线图上，点击左侧的“画线工具”，选取平行线，移动到Ｋ线图上，下一条取股价近期两个波段的低点，上一条往往自动吻合这两个波段的高点，这两条线，下一条为支撑线，股价或指数跌到这个点位反弹的可能性比较大；上一条线为压力线，股价或指数触及这条线后回落的可能性比较大。一旦突破，不论向上或是向下，都是重要的变盘信号。 其他如矩形整理、上升（下降）三角型整理图形等，也是趋势派重视的分析工具。根据过去的经验，画线法对个股比对大盘精度更高，但不适用于所有个股。 量能派关注成交量（额）变化 量能派相信大盘指数涨落皆由资金多寡所决定，故格外看重成交量的变化。每当大盘指数创新高而成交量（实际指成交额）（看指数日Ｋ线图下方成交量柱线图和右侧的交易额统计数）没有创新高，量能派人士就会高度警惕。从以往的经验看，大盘下跌通常都伴随着成交量萎缩，而且成交量减少常常会先于大盘指数下跌。２００９年８月５日上证指数微跌１．２４％，同时在成交量区可看到红黄两条成交量均线构成了一个向下死叉，可以预期未来一段时间大盘将继续下跌。而同年１２月３０日，这两条均线正在构成一个向上的金叉，预示后市大盘指数将继续上升。 这也是人们常用的一种方法。华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林，２００９年１２月２５日即断定始于２３日的这轮反弹成立，理由就是“成交量出现地量”。根据２０年中国股市天量＝顶部，地量＝底部的原理和实证，他认为３０４０点至少是一个阶段性底部。 台湾证券投资人、技术派人士丁元恒把“地量”进一步量化，他有一个预测公式：当大盘日成交量减少到前期最高量的三分之一以下时，大盘指数见底。 验之于近期股市。２００９年７月２９日，大盘放量急跌，当天成交３０２８亿元，除以３等于１００９亿元。后来大盘持续下跌，很多人都茫然不知底在哪里。以这个公式就能几乎完全准确地捕捉到底部。９月１日，沪市成交１０５５亿元，９月２日，成交９１３亿元。比目标值少了９６亿元，显然到底了，果然第二天股市开始反弹。 最近这一波也是这样：２００９年１１月２４日，指数大跌，沪市成交２９５１．３７亿元，股市随即多日下跌。底在何处？上面的数字除以３就是９８３．７９亿元。１１月２７日反弹的起点比这个数字高，还不是真正的底。直到１２月１日，才出现了９２４．９２亿元“地量”，第一次放出入市信号。第二天大盘继续跌，成交１０１６．８１亿元，２３日，成交９２９．４１亿元，大盘止跌反弹。因此，这三天才是１１月２４日以来这一波调整的真底。如果以此计算，沪市成交量（额）要达到２８００亿元以上，才能见到本轮反弹的顶部。 那些长期观察和思索股市问题的专业人士，以独特的分析方法，常常具有非同寻常的预见力。２００７年８月下旬，股民对“５·３０”记忆犹新，大盘指数还在４８００多点上，台湾分析师胡立阳却断言：大盘将上６０００点！根据他对美国、日本、韩国等国家股市的研究发现开户数占总人口数的比例只要保持在１０％以内，牛市就不会一下子结束。据他估计，股市开户数每增加１％，将推动沪指上涨约７００点。“以此推算，沪指上涨到５５００点至６０００点之间都是合理的。”后来果然被股市印证，上证指数冲到６１２４点。 技术图形的自我实现 技术指标的自我实现，是中外股市最神秘的现象之一，这也吸引了很多人痴迷地学习和研究。如果说，个股股价受主力操控尚有可能，那么，谁能够操控整个股市呢？甚至一些重大政策变动，也不能改变股指完成其预定的“技术图形”，这又是为什么呢？ 试在深成指日Ｋ线图上，以２００９年９月１日、９月２９日、１２月２３日三个低点画一条延长线，即是四个月来的大盘支撑线。２０１０年１月８日公布融资融券股指期货获管理层批准的消息，本来指数应该强烈上涨才对，而大盘却不“领情”，消息公布后反而收出一条大阴线，次日继续下跌，直到吻着了支撑线才掉头向上。但又因上调银行准备金率的消息再次下探，１月１４日站稳在这条支撑线上。这样四个点成一线，精准的程度令人惊异（上证指数也大致如此）。 沪深两市约１５万亿元的流通盘，不可能受哪个主力资金操纵。大盘指数底部三点成一线有偶然性，四点成一线有必然性。显然，股市作为一个整体有其“自由意志”。 拉斯·特维德在其《金融心理学》中试图解释这种现象：如果许多人使用同样的图形系统，他们从历史的多次重演中得到了启发，就会在关键技术点位买入或卖出，造成了股价的同步波动——因此“图形是自我实现的”。 顺势而为同样重要 虽然预测者们各擅其长，但专业人士的预测仍有３０％左右落空，比例不可谓不高。现实当中，以上方法对大盘某些阶段的预测准确，而对另外某些阶段则否。中短期预测较准，长期预测不准。投资大师彼得·林奇对此比较谨慎：“不要妄想预测１年或２年后的市场走势，那是根本不可能的。” 因此有经验的投资者并不完全依赖预测方法。他们认为，股市中除了预测，更重要的是“顺势而为”，预测行情，却不要预设立场。比如一些市场人士所倡导的“右侧交易”就是这种方法。只在股价开始上升后才买入，买入股票跌破１０％一定要抛掉止损。大盘指数趋势走坏，两市跌停股票超过八只，就要减仓或清仓，离场休息保住收成。 股市深沉似海，神秘难知。潮涨潮落之间，一些人资产增值，一些人股票缩水。故股市关乎家庭资产安全，值得大家花时间学习和研究。即使纯粹把炒股当作智力游戏，也比搓麻将有趣多了。 |
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