|
王老吉将花落谁家？
博锐管理在线 ，2010年10月27日，作者：李临春
|
|
谁的“王老吉”？
本文首发于博锐| www. | 34
1995年名不见经传的香港加多宝集团从广州羊城药业租赁了“王老吉”的商标使用权，借船出海的加多宝前面7年的运作平平，谁也没有把它当一回事儿。直到2002年王老吉销售额扶摇直上达到1.8亿元；03年冲到6个亿势不可挡。而03年羊城药业的年营业收入只有2.57亿，不及王老吉的一半，这让羊城药业如鲠在喉，管理者感到了巨大的压力。显然加多宝距离吞食王老吉的目标越来越近。
本文首发于博锐| www. | 34
于是，踢加多宝下船的计划开始酝酿，04年3月为“理顺品牌关系”羊城药业改名为“王老吉药业”，同年11月，在广州市政府的撮合下，王老吉药业进行了重组，引入香港同兴药业1.69亿元入股（排斥了加多宝参股的可能）。引资后，同兴药业与广州药业股份有限公司各占王老吉药业48%的股份，其余3.9%为自然人持有，重组后并入广州药业股份公司增发上市（A股600332；H股00874）。
本文首发于博锐| www. | 34
重组后“王老吉药业”的股份已经与加多宝集团没有什么关系了，要解这个连环套并非易事。同时广州王老吉药业加快了“借力”王老吉发展的步伐。
本文首发于博锐| www. | 34
凉茶在海外华人圈也有很高认知度，但是海外市场一直是王老吉第五代传人——香港王建仪的领地，他先后在30多个国际注册了商标使用权。王老吉药业为了图谋海外市场，在2002年11月，与香港王老吉达成共识，即羊城药业“租赁”香港王老吉商标的海外使用权，双方签署了10年使用权转让协议，2012年到期，香港方面已经放风不再续租。
本文首发于博锐| www. | 34
因此，按照道理在大陆“王老吉”商标所有权属于王老吉药业，海外商标权归香港王老吉。但是同兴药业对“王老吉”也是有所图谋的，合资后“同兴”曾经提出拆分王老吉到香港单独上市，但是广药集团以防止国有资产流失为由，婉拒了这个要求；然而最复杂的角色还要属“加多宝”了。
本文首发于博锐| www. | 34
“加多宝”经营王老吉创造了两项奇迹，一项是是把租来的商标做成了家喻户晓的超级饮料品牌；另一项是把单一的产品做到了超百亿的巨量。
本文首发于博锐| www. | 34
有传说“王老吉”商标的租期到2020年，但从国家工商局的查询显示是到2013年。一旦2013年商标使用权被收回，“加多宝”将是“四大皆空”，它甘心接受这种风险吗？
本文首发于博锐| www. | 34
“加多宝”用何手段谋娶王老吉？
本文首发于博锐| www. | 34
产品是企业生命的载体，几乎没有哪个一流企业只有一个产品。更何况如果广药收回王老吉商标，“加多宝”则成了没有品牌、没有产品的空壳，这不能不说是一种品牌战略的缺失。
本文首发于博锐| www. | 34
也许已经意识到了问题所在，2008年11月加多宝开始推出自己的 “昆仑山矿泉水”，目标直指饮用水奢侈品市场，但一年多来情况并不好。
本文首发于博锐| www. | 34
最近调查显示 “昆仑山”的网络舆情指数偏低。
本文首发于博锐| www. | 34
神话往往难以复制。竞争对手法国依云水的推广已经有200多年的历史，进入中国也已经有20多年，目前在中国的年销量才达到14万吨。
本文首发于博锐| www. | 34
高端的品牌的推广过程一定是漫长的，需要用时间和机遇来积淀，而加多宝根本就没有“充裕的时间”。
本文首发于博锐| www. | 34
从规划来看，首期产能500万箱/年，全部售出只有3.8-4亿的销售额，难解加多宝之“渴”，这不由得让人再次为其品牌战略画上“？”号。
本文首发于博锐| www. | 34
“加多宝”没有更多的选择，谋取“王老吉”商标续用权是势在必行的，不然就得灭亡。
本文首发于博锐| www. | 34
要想与王老吉药业和“广药”谋得“王老吉”品牌，就必须手中有牌。而要解这个连环劫，从王老吉药业身上下手是无法解开的。
本文首发于博锐| www. | 34
加多宝最有可能的是：在香港二级市场上收购王老吉药业母公司“广药”的股权，并达到控股的目的。下面我们来分析一下可能性：
本文首发于博锐| www. | 34
“广州药业”旗下拥有八家中成药生产企业（含王老吉药业，）、四家医药贸易企业和两家医药研发机构。并以广州药业股份有限公司的名义上市（简称“广药”A股600332；H股00874），总股本81090万股。全流通以前最大股东广药集团持股比例为48%，第二大股东香港中央结算（代理人）有限公司持股27%，其余的股东均比较分散。08年4月起限售股全部解禁，成为全流通股。
本文首发于博锐| www. | 34
从广州药业网站的截图显示，全流通一年后的09年4月30日，十大流通股股东持股情况如下：
本文首发于博锐| www. | 34
股东名称
本文首发于博锐| www. | 34
持股量(股)
本文首发于博锐| www. | 34
股本比例
本文首发于博锐| www. | 34
股本性质
本文首发于博锐| www. | 34
香港中央结算(代理人)有限公司
本文首发于博锐| www. | 34
219,307,299
本文首发于博锐| www. | 34
27.05%
本文首发于博锐| www. | 34
H股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
广州医药集团有限公司
本文首发于博锐| www. | 34
48,631,882
本文首发于博锐| www. | 34
6%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金
本文首发于博锐| www. | 34
10,000,000
本文首发于博锐| www. | 34
1.23%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
中国农业银行－中邮核心优选股票型证券投资基金（重复）
本文首发于博锐| www. | 34
10,000,000
本文首发于博锐| www. | 34
1.23%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
广州市北城农村信用合作社
本文首发于博锐| www. | 34
7,707,800
本文首发于博锐| www. | 34
0.95%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
中国建设银行－华宝兴业行业精选股票型证券投资基金
本文首发于博锐| www. | 34
3,173,000
本文首发于博锐| www. | 34
0.39%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
广州市黄石农村信用合作社
本文首发于博锐| www. | 34
1,404,000
本文首发于博锐| www. | 34
0.17%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
孟祥彤
本文首发于博锐| www. | 34
1,134,300
本文首发于博锐| www. | 34
0.14%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
中海信托股份有限公司－浦江之星8 号集合资金信托
本文首发于博锐| www. | 34
1,009,903
本文首发于博锐| www. | 34
0.12%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
山西信托有限责任公司
本文首发于博锐| www. | 34
857,130
本文首发于博锐| www. | 34
0.11%
本文首发于博锐| www. | 34
A股（全流通）
本文首发于博锐| www. | 34
我们不难看出，全流通后广药集团一度持股只有6%，也就是说只要在二级市场收购比例超过7%，就可能成为第一大股东。但是如果在A股的二级市场市场收购，每增减2%都要公告，容易暴露和被反制，而且A股股价比港股H股要高很多，那么在香港二级市场收购广药则可成为加多宝的首选目标。
本文首发于博锐| www. | 34
下面是是近期A股和H股的股价K线图：
本文首发于博锐| www. | 34
我们可以看出今年5-8月来，上海的A股股价在8.2-11.4元波动，而同时期香港的H股股价范围是5.7-7元之间
本文首发于博锐| www. | 34
H股占广药总股本的27%，如果在香港市场收购14%的H股票，无疑将成为广药最大的股东。那么加“多宝有”能力收购14%的H股票吗？
本文首发于博锐| www. | 34
如果按照股价7元进行收购，14%的比例需要收购2968万股，所需资金2.08亿港币（详见下表）。
本文首发于博锐| www. | 34
项目
本文首发于博锐| www. | 34
股本情况
本文首发于博锐| www. | 34
（亿股）
本文首发于博锐| www. | 34
需要收购比例
本文首发于博锐| www. | 34
需要收购股数（万股）
本文首发于博锐| www. | 34
股价（元）
本文首发于博锐| www. | 34
需要资金
本文首发于博锐| www. | 34
（万元）
本文首发于博锐| www. | 34
A股
本文首发于博锐| www. | 34
5.910
本文首发于博锐| www. | 34
本文首发于博锐| www. | 34
本文首发于博锐| www. | 34
11.3
本文首发于博锐| www. | 34
本文首发于博锐| www. | 34
H股
本文首发于博锐| www. | 34
2.199
本文首发于博锐| www. | 34
14%
本文首发于博锐| www. | 34
2968.65
本文首发于博锐| www. | 34
7
本文首发于博锐| www. | 34
20780
本文首发于博锐| www. | 34
合计
本文首发于博锐| www. | 34
8.109
本文首发于博锐| www. | 34
本文首发于博锐| www. | 34
2968.65
本文首发于博锐| www. | 34
本文首发于博锐| www. | 34
20780
本文首发于博锐| www. | 34
“加多宝”每年红罐王老吉的销售收入按100亿计，毛利应该在15亿以上（从救灾捐款也可看出来）；而“广药”09年的销售收入只有38.8亿元，利润2.1亿元相差甚远。“加多宝”想成为广药第一大控股股东应该不是困难之事。
本文首发于博锐| www. | 34
若真实现控股的话，到时候“加多宝”不仅可以占有“王老吉”的品牌，甚至就连广药麾下的：潘高寿、敬修堂、陈李济、中一、群星、汉方、奇星、广西盈康、拜迪生物、诺成生物等十个品牌都可以在掌控之中了，这个想象空间太巨大了。这样不仅可以解开这个要命的生死劫，还可以置自己于一个进退自如的制高点。
本文首发于博锐| www. | 34
如果单从市场经济的角度来看，“加多宝”应该有足够的能力化解这一劫。但是从2004年踢加多宝下船开始，始终就有广州市政府的影子相随。
本文首发于博锐| www. | 34
好戏才刚刚开始，控制与反制谁更胜一筹现在还比较难说，这场戏还充满着变数。
本文首发于博锐| www. | 34
“广药”能坐以待“控”吗？
本文首发于博锐| www. | 34
“加多宝”已经成为广药集团现在的“心病”是不言而喻的，没有“加多宝”就没有今天的王老吉，但是王老吉的迅速壮大，实力已经超越了做爹的王老吉药业、爷爷广州药业和曾祖父广药集团，能让这个外血统的曾孙接班吗？
本文首发于博锐| www. | 34
答案显然是不可以的，但是上市公司如何规避股权的办法并不多，我认为有两种可能：
本文首发于博锐| www. | 34
第一种方案：拆分广州药业旗下的王老吉药业单独上市，将“加多宝”吸入的“广药”股份折算进去，但是大幅减持后广州药业集团所持的股份折算已经所剩无几，这样“加多宝”肯定是赢家可以控股王老吉药业了；广药集团则可以用金蝉脱壳之计，保护“广州药业”旗下的其他子品牌，彻底“割清”复杂交错的关系，某种程度上来说“广药”也是赢家，这是一种双赢的局面，最失落的可能是同兴药业了。
本文首发于博锐| www. | 34
第二种方案：近期大幅宣传“白云山”的业绩和远景规划，让“白云山”获得大幅增发的机会，做大“白云山”股本后，再将“广州药业”和“白云山”重组合并，这样可以大大稀释“广州药业”的股权，再次踢“加多宝”下船。
本文首发于博锐| www. | 34
从“白云山”和“广药”股价走势来看，第二种方案的可能性极大。
本文首发于博锐| www. | 34
近期虽然大盘在震荡中，但最近8周“广州药业“股票已经从8.51元上涨到16.6元，涨幅高达95%，特别是本周内连续涨停，6个交易日换手率已经到达38%，连香港H股近3周的股价也从不足7元摸高到9.49元，涨幅到达33%；业绩平平的”白云山“股票更从去年10月的不足8元涨到现在的17.8元，涨幅高达123%，这几天也连续涨停。不少机构都解读为“超级抗菌”概念医药股，这很牵强附会，“广药“和”白云山“基本上是以中成药为主的企业，真正超级抗菌概念的股票都没有涨得那么疯狂，难道方案二就是背后隐藏的玄机？
本文首发于博锐| www. | 34
如果是这种方案，肯定会抬高相互损耗的代价，我认为赢家将不会是“广药”和“加多宝”。
本文首发于博锐| www. | 34
从08年开始，中国资本市场上股东们疯狂地享受了减持股票所带来的赚钱快乐，但是很快将步入“股权之争”的痛苦时代。“广药”可能是最早痛苦的，但绝对不会是最后一个。
本文首发于博锐| www. | 34
结束语：王老吉不要成为健力宝
本文首发于博锐| www. | 34
我相信很多消费者都会关注王老吉的命运，希望相关部门应该以市场机制来引导和解决股权相争。不要让名族品牌“王老吉”成为第二个健力宝。
|
|
