国泰君安：智能电网第二、三批招标公告点评(荐股)
国家电网 11 月10 日公布了2010 年智能电网第二批和第三批招标结果，年内三批招标均针对一次设备，涉及变压器、互感器、组合电器等共八大类。第二、三批招标互感器和组合电器数量增加明显，但整体规模较小，对上市公司业绩贡献有限。
第二、三次中标结果：特变电工变压器占比大幅提升至 64%和50%；中国西电依然保持组合电器43%和39%的市场份额，同时避雷器产品稳居龙头；平高电气组合电器产品继续回落至25%和3%；国电南瑞在第二批招标中互感器中标96 台，占比32%。
智能电网全面建设启动在即，我们认为前三次招标结果能较好反映上市公司在细分行业竞争地位，其指导意义大于实际业绩贡献。综合考虑前三次招标，中国西电整体实力突出，变压器、组合电器、避雷器占比分别为33%、40%和38%；特变电工变压器占比40%位居龙头；长高集团隔离开关产品优势明显。
目前来看智能电网招标进度低于市场预期，二次设备（三批）尚在评标年内有望公布。我们认为进入"十二五"将正式开启智能电网建设高峰，整体投资有望达到2 万亿，设备企业将依循"智能化"、"特高压"的逻辑从投资结构调整中获益，未来长期看好一次设备龙头企业和二次设备中涉及智能监测、控制保护、无功补偿等概念的上市公司。
投资建议：关注智能电网一次设备前三次招标中的龙头企业，特变电工（600089）、中国西电(601179)和长高集团(002452)，综合考虑2010 年业绩和估值，分别给出增持、谨慎增持和谨慎增持的评级，并长期看好电网建设尤其是特高压全面启动后对三家公司的业绩拉动。（国泰君安证券）
$$$
申银万国：十二五"特高压进入建设高峰期(荐股)
结论与投资建议：我们认为，随着西部煤电基地的开发以及清洁能源风能的大规模接入电网，"十二五"期间特高压将进入建设高峰期。看好在特高压领域技术领先的供应商，依次推荐：中国西电（特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器）、特变电工（特高压变压器）、平高电气（GIS）、荣信股份（可控串补、无功补偿器），天威保变（特高压变压器）。
有别于大众的认识：（1）我国能源资源分布不均，目前输电占比低；未来东部可能实行煤炭消费总量控制，因此需要建立特高压电网大规模输送西部电力资源。我国2/3 的煤炭资源、风能、太阳能分布在西北部， "三西"（山西、陕西、蒙西）输煤对输电比例按电煤外调口径计算为15∶1，通过输电方式配置的煤炭资源不足7%；如果未来东部地区实行煤炭消费总量控制，将需依靠特高压电网大规模输送西部电力资源。
（2）"十二五"智能电网将进入全面建设阶段，特高压作为坚强智能电网的骨干网架预计也将进入建设高峰期。根据国家电网的规划，2009-2010 年是智能电网规划试点阶段，"十二五"智能电网将进入全面建设阶段，特高压作为我国坚强智能电网的骨干网架，因此也将进入建设高峰期。
（3）"十二五"特高压投资预计将达5000 亿元，其中特高压交流投资达3000 亿元，特高压直流线路投资将达2000 亿元。根据国家电网规划，到2020 年将建成以三华地区为核心，联结我国各大区域电网和主要负荷中心的特高压骨干电网，特高压交流变电站将达60 座；"十二五"期间 "三华"地区特高压交流线路将建成"三纵三横一环网"，新增变电站约37 座，总投资将达3000 亿元；十二五特高压直流线路将新建11 条，总投资约2000 亿，因此特高压设备商将显著受益特高压建设加快。
（4）"十二五"电网投资预计将大幅增长，总量或超2 万亿元。随着智能电网建设的全面推进，我们认为，"十二五"期间国网和南网的电网投资将大幅增长，预计年均将超过4000 亿元，总量超过2 万亿元，显著高于"十一五"期间的1.5 万亿，一次设备供应商将显著受益电网投资加大。
股价表现催化剂：特高压建设项目获批，国网南网投资加大。（申银万国证券研究所）
$$$
安信证券：2010年智能电网第一批项目主设备招标点评(荐股)
国家电网公司公布2010 年智能电网第一批项目主设备招标公告，我们对此做出点评。
真正意义上智能电网招标的开始：智能电网包含发电、输电、变电、配电、用电和调度几个环节，之前的国网智能电表招标属于用电环节，本次集中招标智能变电站试点项目属于变电环节，并第一次涉及智能变电站内主设备，国网公司首次对集中招标冠以"智能电网"字样，我们理解这是真正意义上智能电网招标的开始，我们预计年内后续智能电网项目招标会陆续进行。
本次招标共涉及6 座智能变电站的站内设备：6 座变电站分别东北电网500kV 长春南变、河南电力公司500kV 巩义变和220kV 鄢陵变、陕西省电力公司330kV 户县变和750kV 延安变、以及江西省电力公司220kV 泰和变，均为新建变电站。其中5 座属于国网公司2010 年第一批和第二批76 个智能变电站试点项目，220kV 泰和变是国网公司全寿命周期试点站。本次招标涉及设备包括主变压器、电抗器、电子式互感器、GIS、断路器、隔离开关和避雷器。其中750kV 延安变和220kV 泰和变的主变等其他设备前期已招标，本次主要招标电子式互感器。
推广有源还是无源电子式互感器暂无确定性结论：本次共招标电子式互感器97 台，其中有源电子式互感器82 台，无源电子式互感器15 台。在750kV 延安变和220kV 鄢陵变中同时使用有源和无源电子式互感器，智能变电站中推广有源互感器还是无源互感器暂无确定性结论，待国网试点以观后效。
智能变电站试点项目二次设备预计2010 年完成交货：我们注意到与二次设备密切相关的互感器最迟交货时间为2010 年10 月，根据变电站一次二次设备调试的需要，我们判断的今年智能变电站试点项目二次设备能够在同期完成交货。
智能变电站大面积推广可期：从交货时间来看,通常最后交货的主变最晚交货日期为2011 年5 月，我们估计这几座变电站在明年上半年能够竣工，如果其他试点项目亦进展顺利，我们预计2011 年9 月以前国网公司将根据试点结果制定智能变电站的推广方案和建设标准，随后智能变电站将在国网范围内大面积推广。
涉及上市公司：目前电子式互感器相关上市公司有国电南瑞、国电南自、许继电气、思源电气、长园集团、长高集团。
行业评级和重点公司：我们维持电气设备行业"领先大市-B"投资评级，电子式互感器细分行业我们重点推荐国电南瑞、许继电气、国电南自和思源电气。（安信证券研究中心）
$$$
申银万国：电力光纤行业深度研究(荐股)
结论及投资建议：我们重点推荐：中天科技、亨通光电和烽火通信。我们认为国家电网积极推进电力光纤入户直接利好中天科技、亨通光电和烽火通信。中天科技10-12 年EPS 预计1.30/1.68/2.15 元，复合增速30%，其中OPLC 贡献0.03/0.23/0.43 元；亨通光电10-12 年EPS 预计1.56/1.98/2.48 元，复合增速26%，其中OPLC 贡献0.02/0.19/0.34 元；烽火通信10-12 年EPS 0.83/1.15/1.58 元，复合增速35%。三家公司当前股价对应10 年估值水平依次分别为14/17/30 倍，目前估值偏低，具有较大的安全边际。
原因及逻辑：
1. 电力光纤 OPLC 将成为智能电网用户接入端的首选方案。光纤入户是发展智能电网的内在要求，目前电网用户端光纤化率几乎为零。光纤复合低压电缆（OPLC）将光纤和电缆复合制造，在铺设电缆的同时完成了光纤入户，产品毛利率高于普通光缆。基于OPLC 的PFTTH 方案与主流FTTB+LAN相比，只增加不到10%的材料成本，可使综合成本降低40%左右。
2. 国家电网正在快速推进电力光纤 OPLC 入户。国家电网已选定10 个网省公司启动首批小区试点，年内规划覆盖4.7 万户；7 月初与中国电信签署战略合作。电网"只服务不竞争"的低姿态有利于获得三网相关方的支持。我们预计在电网十二五规划方案最终确定后，电力光纤入户将迎来爆发性增长。智能电网和传统三网开始在用户端走向融合，我们即将进入多网融合的时代。
3. 国家电网的积极推进将催生OPLC 新市场和提升EPON 设备需求。保守预测仅新建住宅对OPLC 的年均潜在需求就超过350 亿元（64 万公里/年），预计2015 年市场规模可达到70 亿，复合增速65%。目前拥有OPLC 产品的供应商只有中天科技和亨通光电，此举也将提升对光通信EPON 设备(烽火通信)的需求预期。（申银万国证券研究所）
$$$
中金公司：受益于智能电网的个股排序
国家电网公司的坚强智能电网规划仍未最终定稿，要想精确预测投资规划的数据是不容易的。我们在这篇报告中希望搭建一个分析框架，去探讨1）电网公司应该投多少钱，才能确保2020年底全面建成一个智能型的电网；2）这些钱在各种设备的投资分布是怎么样才最合理；3）具备什么特征的上市公司才能受益于智能电网的盛宴。
中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。从驱动因素出发寻找受益产品。多维度挑选智能电网个股。我们从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给上市公司打分并排序。前五名受益于智能电网的个股依次是荣信股份、理工监测、比亚迪、思源电气和国电南瑞。推荐荣信股份和思源电气。（中金公司研究部）
$$$
平安证券：智能电网即将迎来全面建设时期(荐股)
1.智能电网即将迎来全面建设时期。6月29日，国家电网编制的拥有自主知识产权的《国家电网智能化规划》子规划《智能电网关键设备（系统）研制规划》和《智能电网技术标准体系规划》正式发布。此次发布的两个规划，基本构成了今后智能电网的标准体系的规划框架，将全面指引设备研发与行业标准制定。目前，国网将智能电网建设试点的重点放在了智能配电网、智能用电上，特高压的建设则有所放缓，我们认为这一趋势会延续下去，长期来看，智能配用电建设的热点将远多于智能输变电。
2.2010年电力投资总量会有下降，但预计下半年投资相对于上半年将大幅提高。2010年1-5月电源投资、电网投资的比值也约为1：0.88，电网投资在正常年份相对电源投资是有一定滞后的，未来一段时期我国电网投资将持续超过电源投资。我们认为，尽管2010年电力投资总量将下降，但下半年电网投资这部分相比上半年将大幅增加，这可能为一次设备厂商带来交易性机会。
3.新能源汽车将进入快速发展轨道。国务院相关部门联合发布了《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》和《关于印发"节能产品惠民工程"节能汽车推广实施细则的通知》，消费者购买节能汽车可获每辆3000元的定额补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。我们认为新能源公交、公用车的推广试用将使普通民众对其更加了解和接受，随着技术的进步以及电池成本的降低，补贴效应将在明后两年愈发明显，新能源汽车的发展速度将会超越市场预期。
4.合同能源管理或将带动万亿投资，节能设备企业将从中受益。为加快推行合同能源管理，促进节能服务产业发展，中央财政决定2010年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。为了完成"十一五"期间的节能要求，今年要完成5.62%左右的削减指标，幅度和难度超过此前任何一年。因此，发展合同能源管理无论从短期还是长期来看都是非常必要的。据统计,2008年,我国节能服务产业完成总产值417亿元，同比增长92.7%。2009年,我国共实施节能项目4000多个,总投资280亿元,完成总产值580多亿元。
5. 继续看好节能、新能源汽车、智能电网与新能源板块。基于政策支持、行业发展以及公司估值等方面考虑，我们建议重点关注东方电气、国电南瑞、北京科锐、荣信股份、科陆电子、智光电气、九洲电气、大洋电机。（平安证券研究所）
$$$
方正证券：2010年智能电网项目第一批集中规模招标点评(荐股)
事件：国家电网公司7月公布了2010年"总部直接组织实施"智能电网项目第一批集中规模招标公告，招标物资主要包括避雷器、互感器、断路器、组合电器、隔离开关(含接地开 关)、变压器和电抗器。
点评：虽然之前国网集中招标了包括智能电表等智能电网用电环节产品，但此次集中招标题目中直接被冠以"智能电网项目"招标，即使金额数量并不多，但我们认为这是规划中的2011年智能电网建设全面开始启动的一个重要的标志。此次招标所购买设备主要用于几个试点的智能变电站，并且是需要在明年上半年交货，所以我们估计明年三季度后国网将会根据试点电站的运行经验，从而全面铺开智能变电站的建设，对智能变电站以及高压开关和光电互感器等子行业的相关公司形成利好，国电南瑞、国电南自、思源电气、许继电气、长高集团等有望受益。（方正证券研究中心）
$$$
安信证券：特高压交流示范线路通过国家验收点评(荐股)
8 月12 日，各媒体报道晋东南-荆门1000kV 特高压交流试验示范线路通过国家验收，我们就此进行点评。
后续线路建设可期：之前我们一直强调，特高压交流试验示范线路国家验收是后续特高压交流线路建设的基础，本次国家验收通过，为后续特高压交流线路的建设扫清了障碍。
设备招标或将很快进行：在国网规划的2015 年"三华"三纵三衡一环网建设中，我们预计纵线将首先建设，近期国网公司对特高压交流试验示范线路的扩建工程进行了设计招标，锡盟-南京、淮南-上海和示范线路扩建及延长线工程的设备招标或将很快进行。这三条线路的投资预计超千亿元，设备投资预计200 亿元以上。
500kV 设备未来需求仍然旺盛："十二五"期间将是特高压建设的密集期，需要新建和改造相应的500kV 变电站与特高压相配套。我们判断"十二五"的前几年，至少2011 年，500kV 设备的需求仍然会比较旺盛。国网2010年第4 批一次设备集中招标中，500kV 变压器招标容量创历史记录，我们判断是为特高压工程进行配套。500kV开关、互感器等设备及配套的电容器等设备放量在后续招标中将有所体现。
受益企业主要是一次设备龙头公司：上市公司中受益的企业主要有特变电工、中国西电、天威保变、平高电气、长高集团、思源电气、金利华电。
行业评级与重点公司：我们维持行业"领先大市-B"投资评级，超高压特高压相关一次设备子行业重点推荐特变电工、中国国西电、平高电气、思源电气。
风险提示：特高压交流试验示范工程从投产到国家验收经历了一年半的时间，后续项目的建设特别是横线的建设可能不会连续进行，这将会造成相关公司业绩的波动。（安信证券研究中心）
海通证券：电力设备与新能源板块三季报小结(荐股)
我们对 103 家电力设备与新能源A 股公司2010 前三季报做了概括性分析。从三季报表现看，电力设备和新能源板块业绩表现迥异。受国网投资下滑以及智能电网建设延缓影响，前三季度输配电整体业绩大幅低于预期，而以光伏板块为首的新能源前三季度净利润同比增长54.90%，表现出色。从业绩成长性表现、估值水平，同时考虑年底"十二五"规划、新能源振兴规划陆续出台的预期，我们认为节能减排和新能源板块依然是四季度投资首选。
电力设备和新能源板块前三季度大幅跑赢大盘。新能源总体上涨28.94%，在所有板块中仅次于电子元器件行业，而同期上证综指下滑8.17%；电力设备板块前三季度整体上涨18.26%。三季度至今，以太阳能为首的新能源板块表现抢眼，整体涨幅达到61.15%。
整体估值溢价处于高位、内部各子行业估值存在分化。电力设备类上市公司平均市盈率一般为上证A 股平均市盈率的0.70~2.44 倍，均值为1.49 倍左右，目前行业估值溢价在2.36 倍，处于历史高位。各子行业对应2010 年估值中，风电最低为31.22 倍，二次设备估值最高为52.69 倍，其余板块多在35-40 倍左右。我们认为新能源板块整体业绩表现优秀且增长明确，理应给予较高估值，二次设备前三季度业绩大幅低于预期，短期有一定估值风险。
电源投资上升、电网投资下滑。2010 年1-8 月全国电源投资总额为1966 亿元，同比上升15.51%；电网投资总额为1693 亿元，同比下降10.75%。发电新增设备容量4713万千瓦，同比上升15.44%。2010 年的两网投资下降，一方面源于过去几年电网投资快速增长，作为"十一五"最后一年电网投资主动进行回调；另外行业竞争带来的设备价格的下降以及招标规模减少也促使投资规模的下滑。我们认为"十二五"特高压和智能电网最为电网投资的两项核心仍将推动电网投资的加大。
三季报业绩分析：节能减排和新能源板块业绩增长亮丽；电力设备行业增速下滑明显，业绩增长大幅低于预期。（1）10 家节能设备公司前三季度收入同比增长26.23%，净利润同比增长38.85%，毛利率和净利润率分别提升2.08 和1.28 个百分点，其中荣信股份、英威腾、汇川技术和易世达增长迅速;（2）31 家新能源公司前三季度收入同比增长33.77%，净利润同比增长54.90%，毛利率和净利润率分别提升1.13 和1.29 个百分点。风电公司金风和湘电表现出色，太阳能公司海通集团、新大新材、东方日升、向日葵均实现100%以上的业绩增长；（3）74 家电力设备公司前三季度营业收入和净利润分别同比增长15.67%和15.58%。输配电一次设备收入和净利润分别同比增长17.46%和6.11%，毛利率和净利润率分别下滑2.40 和0.92 个百分点。对整个板块业绩增长拖累最大的是开关行业，平高、西电和长高前三季度净利润分别同比下滑-139.05%、-11.10%和-12.94%。上半年被给予很高增长预期的二次设备总体增长大幅低于预期，收入和净利润分别同比增长16.69%和3.22%，源于智能电网建设进度的放慢以及竞争的加剧。
重点推荐。从业绩成长性表现、估值水平，同时考虑年底"十二五"规划、新能源振兴规划陆续出台的预期，我们仍然认为节能减排和新能源板块是四季度投资首选。节能减排领域我们首选买入荣信股份，看好中低压变频器代表英威腾和汇川技术，但短期估值较高；光伏板块重点推荐海通集团、精功科技，建议关注哈高科；核电我们最看好东方电气；风电超预期可能性很大，仍然推荐业绩增长确定的金风科技；电网设备整体业绩低于预期，我们重点推荐成长性明确的长园集团。（海通证券研究所）
$$$
广发证券：电力设备新能源2011年投资策略(荐股)
发电环节注重于可再生能源的发展，看好核电、水电和太阳能
火电投资的低增长甚者是负增长已经是不可避免。核电将继续保持高增长；水电将走出前期低迷，引来"V"型反转。这两种发电方式将承担起火电发电占比下降的能源供给责任。风电的高增长已经不可持续，太阳能由于基数较低，依旧可保持高速增长。输配电环节着重"特高压"、环网和农网等，及以此为基础的"智能电网"建设。
国家在"十五"和"十一五"着重220kV和500kV区域电网的建设，目前这两个电压等级的电网已经相对完善。我们认为从2011年开始，后续的电网建设中心将转向农网、城市环网等配网项目和大范围、长距离的特高压骨干网络以及以此为基础的智能电网建设。"特高压"和"智能电网"建设将进入井喷阶段。另外配电、变电环节电压等级更低，线路损耗更明显，我们认为国家后续很有可能出台更为积极的政策扶持以降低电网输送过程中的损耗。
用电环节促使电力电子技术应用和电机节能的提升
围绕着降低单位GDP能耗这一重心，包括工业节能、变频节能、合同能源管理、无功补偿、谐波治理和提升电机能效等级等依旧是未来国家政策扶持和投资重点。在这一环节上，电力电子技术将得以更为广泛的应用和发展，整个行业进入黄金发展阶段。
行业投资逻辑
沿着电力设备整条产业链，寻找快速发展以及重点投资的行业龙头或技术有突破的上市公司。
重点关注上市公司
特变电工、国电南瑞、东方电气、置信电气、浙富股份、海通集团、新大新材、精功科技、汇川技术、英威腾、合康变频、荣信股份、海得控制、鼎汉技术和卧龙电气。（广发证券研究中心）
$$$
申银万国：2011年电力设备和新能源投资策略(荐股)
投资评级与估值：我们认为，"十二五"核电和特高压将进入高景气周期。其中"十二五"期间特高压将进入建设高峰期，特高压主设备厂商将显著受益，依次推荐中国西电（特高压变压器、GIS、直流换流阀、电子互感器）、特变电工（特高压变压器）、平高电气（GIS）、荣信股份（可控串补、无功补偿器），天威保变（特高压变压器）。核电装机有可能超预期，重点关注核电核岛常规岛供应商：东方电气、上海电气；以及关键零部件：中国一重、江苏神通、海陆重工、盾安环境、嘉宝集团和久立特材。
有别于大众的认识：
（1）"十二五"智能电网将进入全面建设阶段，特高压作为坚强智能电网的骨干网架预计也将进入建设高峰期。根据国家电网规划， "十二五"期间 "三华"地区特高压交流线路将建成"三纵三横一环网"，总投资将达3000亿元；"十二五"特高压直流线路将新建11条，预计总投资约2000亿，因此特高压设备商将显著受益特高压建设加快。
（2）"十二五"电网投资预计可能大幅增长，总量或超2万亿元。随着智能电网建设的全面推进，我们认为，"十二五"期间国网和南网的电网投资将大幅增长，预计年均将超过4000亿元，总量超过2万亿元，显著高于"十一五"期间的1.5万亿，领先的一次设备供应商将显著受益电网投资加大。
（3）核电是未来新能源发展的首选，未来实际装机规模可能超过规划。核电经济性显著，如果考虑碳排放成本，核电发电成本最低。核电具有技术成熟、运行稳定、容量大等特点，将成十二五战略新兴产业新能源的第一选择，预计未来实际装机规模可能超过预计，核电主设备以及零部件厂商将受益。
股价表现的催化剂：特高压后续项目获批、电网投资加大、新兴能源产业规划出台
核心假设风险：特高压项目进展缓慢、电网投资下滑、核电规划低于预期。（申银万国证券研究所）
$$$
湘财证券：2011年电力设备新能源板块策略(荐股)
确定性事件指引2011 年投资：智能电网和节能减排。明年是"十二五"的第一年，国家加大智能电网和节能减排投资是较为确定的事件，为明年投资指明了方向。智能电网的七个环节都会受益于智能电网投资，但发电端和变电端可能会发展的更快。发电端的主要产品是光伏逆变器和风电变流器，变电端的主要产品是变压器、高压开关、换流阀、电站综保系统等。节能减排的政策基调将会贯穿未来5 年，业务包括余热锅炉、工业变频、合同能源管理、清洁煤技术、垃圾焚烧、电网谐波治理、无功补偿、污水处理等。这些细分子行业均会受益节能减排政策的推广，我们重点推荐两个细分子行业：垃圾焚烧和污水处理专用风机。
智能电网步入第二阶段元年。从投资节奏上来说，智能电网投资分三步走，2011 年将进入全面建设阶段。从投资额的角度来看，第二阶段的智能化投资额达到1750 亿元，是第一阶段的5 倍，第二阶段年均智能化投资额为350亿元，是第一阶段年均投资额的2 倍。在智能电网七个环节中，我们更看好发电环节和变电环节。理由是：发电环节的核心设备提供商不仅会享受智能电网投资带来的收益，而且能够享受到相关产品国产化带来的超额收益；特高压建设将利好变电环节投资。
特高压线路扩容在即。根据国家电网特高压"十二五"规划，未来五年我国将建设"三纵三横一环网"特高压交流电网，以及锦屏-江苏等11 回特高压直流输电工程。我们预计，"十二五"期间，特高压交流线路投资额为2300亿元，其中主设备投资额为660 亿元，特高压直流投资将达到1900 亿元，年均投资380 亿元，其中换流变压器、换流阀、控制保护设备的年投资额在100 亿元左右。
光伏逆变器和风电变流器的国产化进程在加速。全球光伏逆变器的出货量已经达到18GW，从市场份额来看，欧美企业占据了绝对的主导地位。但经过国内企业多年潜心研究，已经有公司开始获得海外亿元级大单，明年将会是光伏逆变器国产化元年。目前，风电变流器市场基本上是由国外产商垄断，随着国产风电变流器挂网时间增加，国产风电变流器的性能将能得到更多风电整机产商的认同。我们预计当变流器实现完全的进口替代后，国内全功率变流器市场规模将达到29.58 亿元，双馈变流器市场规模将达到26.10 亿元。
垃圾焚烧占比将大幅提升，污水处理势在必行。中国城镇化进程正在加快，土地资源的稀缺性日益突出，垃圾焚烧占垃圾处理的比例将逐渐提高。未来五年，垃圾发电厂总投资额将达到380 亿元，主设备投资额190 亿元，年均主设备投资额为40 亿元。随着经济的发展和城市化率的提高，我国废污水排放逐年递增。原有的污水处理厂很难达到直接排放江河湖海的标准，污水处理厂的改造市场非常庞大。污水处理流程中使用的高压离心鼓风机能够促进污染物分解，是污水处理厂的核心设备，预计每年新增和改造市场规模将达到 27 亿元。
重点公司推荐：2011 年确定性事件将给相关公司带来的业绩和估值提升的投资机会。我们重点推荐五家公司：特变电工、国电南自、科华恒盛、金通灵、盛运股份。（湘财证券研究所）
$$$
平安证券：电力设备与新能源板块2011年投资策略(荐股)
1、 电气化将不断深入，看好行业长期的成长性。一方面，我国电气化仍然有很大空间，还会继续向替代人工、节能减排、交通电气化、农村电气化等四大方面深入发展。另一方面，部分高端电力设备领域，我国企业正逐步形成竞争力，未来进口替代、出口的空间巨大。
2、 符合节能减排政策，重点看好用电设备行业。我国将持续推动全社会的节能减排，相关产业将得到重点支持和鼓励。包括电力电子设备在内的用电端设备是节能减排的主力军，未来景气度将持续提升，强烈推荐电力电子行业。
3、 长期看好新能源发展，重点看好光伏行业投资机会。光伏行业将保持景气周期，预计2011年全世界光伏新增装机将比2010年略增，多晶硅明年供给将略大于需求、价栺将有所回落。光伏行业不断扩产，同时组件价栺不断下降，看好一体化企业及设备供应商。
4、 看好智能电网领域的确定性机会。2010年电网投资是近年来的一个低点，预计"十事五"期间电网年均投资将达到4000亿元，短期内电网投资的大幅增长将给电网一事次设备带来交易性机会。智能电网领域，看好确定性较高的智能变电站（电子式云感器、在线监测）、柔性输电、智能用电行业。
5、 重点推荐股票：基于行业分析和估值角度考虑，我们重点推荐海通集团、精功科技、东方电气、特变电工、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、卧龙电气、汇川技术、英威腾。（平安证券）
$$$
第一创业：2011年三个角度把握电力设备行业投资机会(荐股)
低碳经济引领电力发展方向。从电力运行的轨迹看，无外乎涉及"发电-输电-用电"的三个环节。随着技术的进步，低碳电力已经贯穿于三个环节，并引领电力设备的发展方向。
能源结构调整成长期趋势。国家能源局表示，"十二五"期间，要降低煤的使用，让煤炭占一次能源的比重从70%以上，下降到62%左右，而对应的风电、核电等新能源比重将上升。我们认为，以新能源为主体的低碳能源的快速发展将成为能源结构调整的长期趋势。
新能源的结构调整步伐存在显著差异。在太阳能的自然成本进入1元时代的背景下，太阳能的发展有望持续超预期；"十二五"时期是我国核电增长最快的时期，也是核电股投资的最好时期；经过持续的高增长后，由于并网、电力传输等技术性原因，风电进入平稳增长阶段，行业总体机会向淡。
国家电网发展战略的三大转变成为最大的投资主题。在500KV为代表的主干网投资下降的背景下，特高压的建设、智能电网投资的建设和国家电网的资产整合成为三大转变，也成为主要的市场机会来源。
节能减排，变频和余热是重点。用电领域的智能建筑、高效电机、变频调速和热量回收效果良好的余热发电已经占有越来越重要的位置。其中，变频调速和余热发电技术成熟、经济性高成为了用电领域节能的主流。
从三个角度把握投资机会。（1）、关注景气行业的龙头品种的投资价值。太阳能、核电、特高压、智能电网、用电端的电表等行业均处于高度景气状态，我们维持海通集团、东方日升、东方电气、科陆电子、智光电气等"强烈推荐"投资评级，维持国电南瑞、荣信股份、汇川技术、英威腾、易士达、二重重装等"审慎推荐"评级。（2）关注细分行业成长性品种的投资价值。个股选择上，我们重点关注湘电股份和三普药业，维持"强烈推荐"投资评级。（3）关注资产整合的投资价值。在个股推荐的选择上，我们兼顾稳健和弹性的双重原则，重点推荐许继电气和平高电气，维持"强烈推荐"投资评级。（第一创业研发中心）
$$$
华泰联合：2011年电力设备板块投资策略(荐股)
我们认为，电力设备行业2011 年将面临三大主题性投资机会，它们分别是：节能环保、特高压，以及智能电网。其中，节能环保有望成为2011 年最重要的投资机会。
我们判断2011 年节能环保面临政策及业绩双重刺激因素。政策层面，节能环保作为七大新兴产业之首，也是未来国家的支柱性产业，2011 年将得到更多的政策支持。而在业绩方面，随着拉闸限电影响的消除，导致2011年部分推迟交货订单确认收入，以及行业的自身发展，预计重点节能环保行业的需求增速有望超过30%。
在余热利用领域，我们更加倾向于工程总包公司。在垃圾焚烧发电领域，我们看好能够自主生产焚烧炉及配套余热锅炉的企业。在脱硝领域，我们更加看好具有明显技术壁垒的前端脱硝。龙源技术（300105）、华光股份（600475）、荣信股份（002123）。
在电网领域，我们判断"十二五"期间，电网投资总量很难出现大幅增长，更多显现的是结构性的机会。其中，特高压、智能变电站在2011 年招标有望出现大幅提高。重点关注：平高电气（600312）、金利华电（300069）、国电南瑞（600406）、中元华电（300018）。
在特高压领域，我们预计"十二五"期间，交直流特高压的投资将达到3,500 亿元，其中交流特高压2,261 亿元，直流特高压1,194 亿元。若将±500kv 直流及背靠背工程计算在内，那么"十二五"期间交直流特高压投资规模将接近5,000 亿元。预计2010 年特高压的投资不足400 亿元，未来交流特高压的复合增长率有望达到60%。
在智能变电站领域，根据规划2011 年以后所有新建变电站全面按照智能变电站技术标准建设，并且对重点对枢纽及中心变电站进行智能化改造。2009 年我国由电网公司投资新建的110kv 及以上变电站超过2,400 座。保守估计，"十二五"期间，我国将新建智能变电站8,000 座。照此测算，我们预计"十二五"期间，智能变电站关键设备（除传统一次设备）的投资约为760 亿元。（华泰联合证券研究所）
