天大利空 自毁长城
本来不打算写什么，毕竟春节之前有很多的应酬和工作安排，可是看到央行一则新政：批准境外直投人民币结算，忍不住还要说上几句。官方言论称，央行公布了新年1号文件《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，将允许试点内的境内机构以人民币开展境外直接投资。这意味着人民币国际化在资本项下进一步加快，同时也有利于平衡外汇储备、促进人民币流出、减轻国内通货膨胀的压力。不过其实质是“撕开了资本项目开放口子”。人民币逐步开放是必需的，可是选择什么样的时机值得考量，现在这样做无异于自毁长城。 中国现在由于流动性管理不善，造成资产价格偏高，进而产生了较为严重的通货膨胀。从表面上看，让人民币部分分流到境外，可以缓解价格上升的压力，可是实际作用将十分有限，因为人民币并非国际储备货币，难以像美元一样舒缓国内通货膨胀压力。需要注意的是，资产价格处于高位，资金具有很强的兑现冲动。由于资本项目的管制，这部分资金难以寻找到合适的外流途径，还只能在国内市场中流动。一旦资本项目开口，尽管有诸多审批限制，八仙过海的本领足以让众多资金流向海外。现在人民币汇率已经处于相对高点，支撑高汇率的基础并不牢固，资金外流会形成汇率趋势逆转。从某种角度上看，这种结构平衡的改变足以打破现有平衡，而带来整个经济体系的硬着陆。 大禹治水，疏而不堵；治理热钱，也应宽进严出。资金也是资源，而且是未来3-5年内大家都要争夺的资源。让资金流不出去而沉淀下来，对于中国经济复苏及结构调整有好处，可以做到相对平稳。严格管制流出，也会让相当多的热钱望而却步。现在谁最想在高位将资金套现流出？境外资本、灰色积累、非法收入、资本暴利（房地产、资本市场等），他们正愁难以逃避资本项目管制而流出境外，现在却主动撕开口子，这不是自毁长城是什么，简直是投其所好之举。化解某项矛盾，不能只治其表不看其里，太多人短视，有些人又被收买而变得别有用心。 真的很悲哀，中国当前真正需要防范的是资金流出的风险，现在却反其道而行之。这种操控其实早在少数人掌握之列，牺牲环境与多数人利益追求GDP，推高资产价格最终引发通货膨胀，通过房地产、股市等手段成功造福，以缓解流动性为借口开放资本项目管制，各路先富起来的人群利用这个口子将资金成功流出，中国长期积累的财富被洗劫一空。一切都在延续既定的轨道运行，看到这些能够不悲观吗？央行新政是现在最大的利空，可惜许多人还不知晓。在初始阶段很可能还会为流动性压力缓解而沾沾自喜请功，而到形势难以逆转后，却又陷入难以自拔的泥沼。这与当年经济刺激政策如出一辙。 希望我的看法是错误的，我的顾虑是杞人忧天。 程程 |
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