ABC有限公司
2009主要财务指标分析
主要业绩
2010年1-12月实现：
1、公司已签合约： 亿元；
2、公司总产值： 亿元；
3、主营业务收入：万元(含税万元)；
4、产品利润总额：万元；
5、净利润：万元；
6、公司总资产：1.18亿元；
7、缴纳各类税金合计：1191万元(其中增值税960万元)；
8、支付员工薪酬及保险：894万元(其中薪酬：760万元、各类保险134万)；
9、存货周转天数：98天
10、应收账款周转天数：36天
11、已获利息倍数（EBIT）：30倍（反映我公司有足够的能力偿还债务，理论上有很大的融资空间）
2009年与2008年同期相比 单位：万元
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项目
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2009年
|
2008年
|
比2008年
|
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主营业务收入
|
5532
|
3429
|
增长61%
2103万元
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产品利润总额
|
3167
|
1660
|
增长91%
1507万元
|
|
净利润
|
819
|
75
|
增长992%
744万元
|
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长期资产
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1215
|
923
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增长31.6%，公司基建项目增加投入
380万元
|
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总资产
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5232
|
3884
|
增长35%
1348万元
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一、实现利润分析
1、产品利润总额：
2009年实现产品利润3167万元，与2008年相比增长1507万元，增长91%；2009年产品毛利率为58%，2008年产品毛利率为49%，产品毛利率增长9%；说明公司的赢利基础是可靠的，公司2009年产品毛利率目标是55%，目前已超过预定目标3%；公司2010年产品毛利率目标为59%，实现产品利润3513万元；
近三年产品利润趋势：单位：万元；
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项目
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2007
|
2008
|
2009
|
预计2010
|
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产品利润
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307
|
1507
|
3167
|
3513
|
|
产品利润率
|
41%
|
49%
|
58%
|
59%
|
2、净利润：
2009年公司实现净利为819万元，销售净利率为14.8%，权益净利率71%。公司新的赢亏平衡点应为480万/月（含税）。公司2010年目标销售收入1亿元，预计可实现利润1500万元，销售净利率17.6%。2009年度深交所上市公司思源电气销售净利率26.3%（其销售费用占收入比为10%），这说明我们在销售增长的同时，销售净利率尚存在很大的提升空间。
2009年费用构成情况及变化趋势：
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年份
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销售收入
|
销售费用
|
管理费用
|
财务费用
|
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2008
|
金额
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3429
|
1003
|
638
|
81
|
|
占销售比重
|
|
29%
|
19%
|
2%
|
|
2009
|
金额
|
5532
|
1630
|
662
|
57
|
|
占销售比重
|
|
29%
|
12%
|
1%
|
费用收入比趋势图：
2010年完成销售计划净利润预测：
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产品毛利
|
销售费用
|
管理费用
|
财务费用
|
税金
|
净利润
|
|
5,034
|
2,211
|
1,183
|
80
|
60
|
1,500
|
|
收入比
|
26%
|
14%
|
0.9%
|
0.7%
|
|
预计2010年销售员工资及差旅费的增长幅度低于销售收入增长，销售增长远高于销售投入。高速成长中的企业，销售增长是利润率提升的核心；企业竞争的核心是经营奇异和成本领先，公司的销售模式体现了经营奇异特征而成本领先则要通过产品开发、采购流程、规模化生产和产业链上溯、生产控制等方面的投入实现。
3、结论
总之，应继续加强销售方面的投入，维系销售模式的稳定，增加品牌铸造力度，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也加速增加，经营业务成长性很好。
二、成本分析
1、产品成本情况：
2008年至2009年各产品毛利率变动趋势：
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项目
|
2008年
|
2009年
|
提升
|
|
产品毛利率:
|
49%
|
58%
|
9.0%
|
|
框架断路器
|
51%
|
62%
|
11.0%
|
|
漏电断路器
|
53%
|
55%
|
2.0%
|
|
塑壳断路器(可调型)
|
30%
|
27%
|
-3.0%
|
|
塑壳断路器(热磁式)
|
49%
|
52%
|
3.0%
|
|
塑壳断路器(可通迅)
|
37%
|
43%
|
6.0%
|
|
微型断路器
|
47%
|
52%
|
5.0%
|
|
交流接触器
|
31%
|
41%
|
10.0%
|
|
电容接触器
|
37%
|
22%
|
-15.0%
|
|
元件及通讯材料
|
62%
|
59%
|
-3.0%
|
公司产品毛利率的提升主要源于框架断路器产品毛利的上升，塑壳类产品毛利率增长较少（是公司2010年需有所突破的重点），元件类毛利率呈下降趋势因其总量较小可适当关注；
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产品毛利贡献份额
|
|
产品类别
|
ACB
|
MCCB
|
元件
|
|
份额
|
75%
|
23%
|
2%
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2009年产品成本结构分析
|
产品成本结构
|
|
材料
|
人工
|
制造费用
|
|
96.0%
|
1.5%
|
2.5%
|
公司产品生产链较短所以产品成本中材料比重很高，加强材料成本控制和延长产业链是成本控制的方向。一个成熟的产品在设计阶段就决定了其95%以上的成本，后期的控制是找出投入和产出的平衡点。
2、营业费用分析及未来变化
营业费用结构分析：
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项目
|
工资
|
差旅费
|
项目费
|
运输费
|
销售服务费
|
广告费
|
其他
|
|
2009年
|
金额
|
306.38
|
651.63
|
513.75
|
69.62
|
32.70
|
27.61
|
28.77
|
|
占销售比
|
5.5%
|
11.8%
|
9.3%
|
1.3%
|
0.6%
|
0.5%
|
0.5%
|
|
2008年
|
金额
|
213.61
|
502.40
|
218.35
|
31.16
|
7.46
|
25.60
|
4.05
|
|
占销售比
|
6.2%
|
14.7%
|
6.4%
|
0.9%
|
0.2%
|
0.7%
|
0.1%
|
公司2009年和2008年销售占销售收入比均为29%，但我们也看到其内部结构还是有变化的，其中工资及差旅费比重在降低，运费和销售服务费用上升较快；
3、管理费用分析及未来变化：
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项目
|
工资
|
办公费
|
邮电通讯费
|
差旅费
|
汽车费用
|
研发费
|
社会保险费
|
其他
|
|
2009年
|
金额
|
141.69
|
21.98
|
8.73
|
78.02
|
37.07
|
174.86
|
81.34
|
118.01
|
|
占销售比
|
2.6%
|
0.4%
|
0.2%
|
1.4%
|
0.7%
|
3.2%
|
1.5%
|
2.1%
|
|
2008年
|
金额
|
108.13
|
17.39
|
15.02
|
59.59
|
19.52
|
243.62
|
61.87
|
112.38
|
|
占销售比
|
3.2%
|
0.5%
|
0.4%
|
1.7%
|
0.6%
|
7.1%
|
1.8%
|
3.3%
|
公司管理费用由2008年的占销售额19%下降为2009年的12%，2009年度深交所上市公司思源电气管理费用占销售比为10.1%，我认为管理费用其本质就是人头费，人员数量和结构决定管理成本，2010年因公司在产品开发的投入较大，公司目标管理费用占销售比为12.5%应该可以实现。
4、财务费用分析及未来变化；
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项目
|
利息支出
|
手续费
|
担保费
|
|
2009年
|
金额
|
46.15
|
6.68
|
4.20
|
|
占销售比
|
0.8%
|
0.1%
|
0.1%
|
|
2008年
|
金额
|
66.45
|
3.48
|
11.08
|
|
占销售比
|
1.9%
|
0.1%
|
0.3%
|
公司2009年在融资金额增加的同时财务费用与08年相比净减少24万元，比预期的70万尚低13万，财务费用占销售比由08年的2%下降至09年的1%，原因是我们尽量用银行承兑汇票付款，全年开出应付票据1400万元此项节约贷款利息约20万元，09年以自有土地融资节约担保费4万元；
5、现金流问题：
2009年末可用现金300万元，建行未用额度300万元，合计600万元；2010年无需补充销售增长的增量营运资金。预计1500万元的利润，可给我们带来1500万的现金净注入；
资金需求和来源如下
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需求
|
来源
|
|
项目
|
增量(万元)
|
项目
|
增量(万元)
|
|
土建
|
1200
|
建行新增
|
1200
|
|
设备
|
800
|
信用社
|
700
|
|
产品开发
|
500
|
营运净流入
|
1500
|
|
合计
|
2500
|
合计
|
3400
|
明年将是公司有质的变化的一年，从资金方面来看也是最困难的一年，从上表来看我们2010的增量资金完全能满足需求，但需求是在6月份之前，我们在拿到房产证之后才可以实现建行的增量融资。有挑战，但应当有应对的方法（如在新区增加新的担保额度，供应商、争取信用贷款等）
公司反映贷款风险的财务指标已获利息倍数（EBIT）为19倍，理论上讲公司负债放大19倍都能承受，作为一个高速增长阶断的公司我们关注融资更多的是如何借到钱。因为我们的收益能覆盖风险。
