随着我国对环境保护投入的逐步加大，新兴的环保产业正逐步成为我国国民经济新的增长亮点。目前，我国环保产品的生产正以年均23％的速度增长，年产品产值将从1997的173亿元上升为2001年的472亿元，远远高于国民生产总值的年均增长速度。1988年至1997年的10年间，中国环保投资累计只有1619亿元，而1998年一年的环保投资就达800亿元，整个“九五”期间的环保投资更达4500亿元。这些都为环保类上市公司的经营运作提供了广阔的空间。
政策扶持优化了环保类上市公司的外部环境。政府除了制定一系列法律、法规以鼓励和扶持环保产业的发展外，还坚决运用经济手段保护和扶持环保产业。如对污染者依据其造成的破坏程度强制实行征税纳费；对使用自然资源者依据其开发和使用情况征收资源税；废止燃料补贴、用水补贴等扭曲资源使用价格的做法。对从事环保的企事业法人给予必要的税收、信贷和价格等方面的优惠。
上市公司应利用资本市场的优势解决目前环保产业存在的问题。虽然我国的环保产业有长足的进展，但技术总水平与发达国家还有较大的差距，具有国际水平的产品只占4％。此外，我国环保企业以小型化、分散化为主，存在着产业结构、区域布局的不合理，重复建设多等不足，尚未形成一批大的环保产业集团，这样入世后势必受到国外大型环保企业的冲击。环保产业类上市公司完全可以利用资本市场融资优势，开展资本运营，加快重组与联合，形成一批可与国外企业抗衡的大型环保企业，提高自身的竞争力。
上市公司积极涉足环保产业。直到1997年环保股份的上市，我国才真正出现了以环保为主业的上市公司。但今天，越来越多的上市公司开始青睐环保。在深成指调整样本股后的“行业归属”一栏中，第一次出现了“环保产业”。环保业务已成为涉足此领域公司的重要利润来源，也是诸多上市公司进行产业结构调整、战略转移、多元化经营的重点考虑方向和目标。
上市公司涉足环保产业应拓宽思路。发展环保产业绝不仅限于开发生产防治环境污染的环保产品，由于环保产品的市场需求所受制约因素很多，其规模和产量必须与一个时期的环保投资水平相适应，否则无法实现产品销售，必然导致恶性竞争。而环保产业的概念中还包括资源的综合利用和自然生态保护，这二者的生产经营领域极为广泛，可以包括节能、节水、绿色产品、清洁生产、有机食品、生态农业、生物多样性保护与开发等。有些领域经济效益很好，且不受环保投资的约束和影响，市场竞争也不很激烈，具有很好的发展前景。上市公司不能一提涉足环保产业就只想到要开发生产环保产品，应拓宽思路、避开热点，另辟蹊径。
上市公司：整体素质较高
目前上市公司涉足环保产业的方式主要有如下几种：
一是公司主营环保业务，此类上市公司有环保股份、清华紫光、凯迪电力、武汉控股等。二是通过募集资金和出资参股、控股环保类公司而涉足环保行业，主要包括精密股份、渝开发、岁宝热电、沈阳机床、厦门建发、皖维高新和飞彩股份等公司。三是通过募集资金投向环保项目，西藏金珠、永安林业、燃气股份、苏威孚、皖维高新等上市公司皆属此类。五是其他行业为贯彻可持续发展战略对其业务进行环保规划而涉足环保产业，此类上市公司有民族化工、鲁北化工、首钢股份、韶钢松山、美利纸业、大理造纸、福建三农等。
根据截至2000年4月底公布的1999年年报数据分析，环保产业类上市公司整体素质较高，主要表现在（1 ）整体业绩优良：环保产业及涉足环保业务的上市公司中没有利润亏损的情况，该板块上市公司平均每股收益0.34元，是深、沪两市上市公司平均水平的1.7倍。（2）高成长性：环保类上市公司及涉足环保业务的上市公司净利润的平均增长速度达到了20.77％，其中环保股份、深圳西林、红太阳、亚盛集团净利润增长率超过了50％。而深沪两市上市公司净利润平均增长仅为17. 28 ％。（3）高含金量：环保类上市公司及涉足环保业务的上市公司平均每股净资产2. 571元，比深、沪两市的平均水平高出3.54％。（4）高获利能力：环保类上市公司净资产收益率平均达12.44％，只有6家上市公司净资产收益率低于深沪两市8.32％的平均水平，而沪、深两市上市公司平均净资产收益率为8.32％。（5 ）股本扩张快：环保类上市公司1999年股本的平均扩张速度达到37.04％，1999 年末平均总股本为22352万股，平均流通股本为7317万股，均低于两市平均水平，仍具有较强的股本扩张能力。按1999年送股与公积金转增股本，包括配股方案分析，2000年环保板块股本仍将扩张。
正是由于环保产业具有业绩优良、含金量高、高成长性、获利能力强和股本扩张快等特性，在证券市场已逐渐受到投资者的欢迎，尤其是受到中长线投资者、机构投资者的追捧，并为广大投资者带来了显著的收益。作为环保高科技产业或用环保高科技改造的传统产业，其发展潜力在证券市场上目前尚未完全被认识，这为今后的股价上扬提供了充足的想象空间。
业务分类：行业分布广泛
上市公司环保业务的行业分布相对较为广泛，涉及冶金、化工、造纸、机械制造、能源电力、汽车制造等诸多行业。
环保机械设备的制造及工程安装：环保股份、精密股份、沈阳机床、清华紫光、明天科技
据1997年的调查统计，我国环保设备制造中水污染防治设备占环保产品总产值的42.1％；大气污染治理设备占40.3％；固体废弃物处理处置设备占4.9％；噪声与振动控制设备占6.4％；监测仪器占2.2％；其它占4.1％。从《当前国家鼓励发展的环保产业设备目录》中可以看出，水污染治理设备、空气污染治理设备、固体废物处理设备、噪声控制设备、环保检测设备、节能与可再生能源利用设备、资源综合利用与清洁生产设备符合今后一个时期环保产业市场需求，发展前景较为广阔。
污水及工业废料处理：环保股份、武汉控股、清华紫光、蓝星清洗、凯迪电力、皖维高新
环保产品结构发生的一个显著变化，即水污染防治设备所占比例超过了大气污染防治设备，这可以发映出我国环境污染现状及国家环保政策的导向。很显然我国目前的水体污染相当严重，其严重性已超过了大气污染。90年代以来，我国加大了对水污染防治的力度，“33211”工程中三河、两湖的治理足见国家对水污染治理的决心。2000年，我国城市污水处理率应达到20％－30％，工业废水处理率达84％，城市污水的再利用率平均达到处理量的10％。这些都为从事污水治理的上市公司提供了发展机遇。
垃圾等新能源发电及垃圾处理：凯迪电力、岁宝热电、国电电力、深南电、厦门建发、茂化永业、皖维高新
针对电力行业带来的环境污染，除了大力发展洁净煤技术，安装脱硫、脱氮和高效除尘设备外，采用新能源发电是解决污染的最终途径。其中余热利用、垃圾发电将在今后一段时间内成为我国新能源政策的重点扶持对象。目前已经从事垃圾发电的上市公司有凯迪电力，准备或正在涉足的有深南电、岁宝热电。从事电力环保的有凯迪电力、国电电力、深南电，采用余热发电的有茂化永业。由此可见，电力上市公司凭借其资金、技术优势积极开发电力边际市场，例如以上上市公司就是积极向电力的上游边际产业电力环保方面积极拓展的典范。
新型环保建材及绿色材料：北新建材、深圳方大、灯塔油漆、深圳西林、皖维高新
21世纪是“绿色覆盖”的世纪，很多建筑商、消费者已经注意到建筑材料对人体健康及环境的影响，越来越注意建材的天然性和无害性，市场需求潜力也迅速增长。同时，为推进住宅产业现代化，提高住宅质量，建设部、国家经贸委、质量技术监督局、建材局目前已联合发文，强制淘汰一批落后建材，同时积极推广采用符合国家标准的新兴环保型建材。从2000年起我国新建住宅商品房将加大推广使用资源节约型优质材料的产品的力度，取代不符合资源节约和环境保护的建材。深、沪两市中主营生产绿色、环保建材的上市公司行业基本面的重大改观，需求的大幅增长以及国家产业政策的积极扶持为这些上市公司今后业绩的迅速提高打下了坚实的基础。
汽车尾气、噪音处理装置、清洁汽油及环保节能型汽车、摩托车：苏威孚、明天科技、燃气股份、江铃汽车、新大洲、济南轻骑、林海股份、上海汽车、三爱海陵、武汉石油
从事汽车环保的上市公司可以分为三类：提供汽车用清洁燃油、生产汽车尾气及噪音处理装置、生产环保汽车及摩托车。（1）提高燃油质量，开发清洁燃油是我国治理汽车排放污染的当务之急。目前，我国汽车燃油存在的问题严重影响了新型环保技术在汽车上的应用。治理汽车污染排放的第一步是提高燃油质量，目前此类产品主要依赖进口。上市公司中武汉石油已经成功的开发出高清洁无铅汽油，市场前景广阔。（2）随着空气污染日渐严重，汽车尾气排放问题日益突出。为此，国家规定，2000年底前所有汽车必须采用电喷技术和催化转化器达到尾气排放标准。目前，此类产品大多是进口，国内生产厂家不多，上市公司中苏威孚在此行业中处于垄断地位。国家下决心治理汽车污染以改观日益恶化的大气环境为这类上市公司创造了巨大的市场需求。（3）汽车、摩托车产品的环保化和节能化已经成为生产厂家竞争的焦点。
冶金行业冶炼过程环保处理：首钢股份、焦作万方、铜都铜业、中金岭南、川投控股、有色鑫光、山川股份、韶钢松山
新世纪的到来对冶金企业的环境保护工作应提出更高的要求，冶金企业必须对资源、包括二次资源在内的合理利用给与足够的注意，推进清洁生产工作走可持续发展的道路。冶金企业上市公司已将环境的综合治理放在了首要位置，除了对设备进行技术改造以达到环保要求外，还加大了对环保设施的投资力度，对厂区及周围的环境进行了综合治理，在这方面比较突出的上市公司有首钢股份、韶钢松山等。
化工生产过程环保处理及清洁燃料：鲁北化工、民族化工、石炼化、卢天化、山西焦化、扬子石化、武汉石油
21世纪，绿色化工将大有可为。绿色化工，就是利用化学原理从根本上减少和消除化学工业对环境的污染。其内容包括采用高选择性的化学反应以减少废物的产生，甚至完全不产生废物，实现“零污染”。21世纪我国石化工业的环保战略主要有：顺应世界发展趋势，提高油品质量，降低有害物质含量，通过技改、科研开发、增加治污投资等措施大大降低三废排放量，提高三废处理率，实现“零排放”，开发环境友好工艺，多产“绿色”产品；搞好以三大合成材料废弃物为重点的综合回收利用，发展无害化技术。新世纪环保战略的关键是必须保证我国石化工业的发展能与环境及其发展相协调和同步。
造纸业生产过程环保处理：美利纸业、金城股份、青山纸业、大理造纸
环保问题是造纸业能否实现可持续发展的关键问题。我国造纸业要实现可持续发展，必须解决好木材消耗量大和环境污染重这两个问题。为此，造纸企业调整原料结构，如大力发展人工速生林，结合我国国情有效利用芦苇、麦草、竹子等非木材纤维原料，是造纸业上市公司的重要任务。美利纸业、大理造纸正分别着手进行速生林基地建设和生产原料基地建设。污水治理也应是造纸类上市公司不容忽视的问题。已开展污水治理的上市公司主要有美利纸业、金城股份、青山纸业和大理造纸等。未来十年，我国对纸张的需求量将以10％的速度递增，行业发展潜力巨大。
绿色农药、化肥及农业环境综合治理：福建三农、沙隆达、红太阳、九发股份、威远生化、升华拜克
随着人们对环境保护的要求越来越高，开发无损环境的高效农药将成为今后农药开发的主题。未来农药的特点是将有害物造成的损失控制在允许的范围之内，而不是最大限度的杀灭有害物。加入WTO将促使国家加大对农业的投入，促使农业向市场经济迈进，加快农业内部经济结构和农产品结构的调整优化。农业的发展为绿色环保农药开拓了市场，传统的有机磷、高残留和毒性大的农药将被排挤出市场。此外，那些不会损害土质的绿色化肥也将拥有广阔的市场。
生态农业及林木种植业：亚盛集团、新疆天业、吉林森工、天发股份、新农开发
与传统农业和“石油农业”相比，生态农业具有良好的生态效益、经济效益和环境效益。生态农业类上市公司中大多涉足或从事喷灌、滴灌为主的节水型灌溉，这大大提高了水资源的利用效率，节约了水资源。从事荒地开发、土壤整治、中低产田改造、林木种植、花卉种植的上市公司也致力于农业环境的改造。良种基地建设、天然农副产品的深加工也是我国生态农业的重要内
容。早在1984年国家就将“积极推广生态农业，防止农业环境污染和破坏”列入《国务院关于
环境保护工作的决定》，此后又在《关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标的建议》、《关于发展生态农业报告》、《中国21世纪议程》中将生态农业作为了中国可持续发展的重要措施。因此，从事生态农业及农业高科技的上市公司必将得到国家政策的鼓励和扶持。
环保技术、咨询及环境评价、监测：清华紫光、飞彩股份、湖南海利
环保服务业是我国环保产业中发展相对落后的一块。1997我国环保服务业产值仅为62.8亿元，与国外发达国家相比差距甚大。而国外也正是看准了中国环保技术服务业较为落后的特点，急于进入中国市场。为接受国外企业挑战，中国的环保技术企业尤其是上市公司必须加快发展步伐，面向市场提供污染治理技术、环保工程设计、技术咨询、环境监测评价等多元化服务。
个股分析：发展潜力巨大
苏威孚（0581）：公司发行A 股及配股资金主要投向的项目之一就是汽车发动机管理系统（EMS），即利用微机对汽油机的共有和点火等过程进行控制，是汽车发动机领域的一项变革，属于真正的绿色高科技产业。国家将该产品的开发生产列为“九五”汽车工业发展的方向，给予了重点支持。“联合电子”是一家由国内多家著名整车汽配参股的生产EMS总成的合资公司，苏威孚占公司募集资金总额的 33 ％。联合电子自1995年建立以来，进展顺利。目前已为国内“时代超人”桑塔纳、红旗、捷达、富康等轿车配套，并向法国标志出口。鉴于我国为了彻底整治汽车污染，已规定轿车必须在2000年底前采用无铅汽油、电喷系统及尾气转换器，联合电子作为唯一一家受国家扶持的公司将获得垄断利润，苏威孚的投资收益将极其丰厚。
皖维高新（600063）：公司是中国最大的绿色环保产品－高强高磨聚乙烯醇纤维的生产、出口基地，产量占全国的80％，世界产量的20％。其下游产业可跨建材、纺织等多个行业，入世后，纺织服装出口的大幅增长，尤其是国外对中国纺织出口的“绿色壁垒”的要求，将使公司这一产品的需求大大增长。公司投资建设的工业废水综合治理和利用工程项目已于1999年底建成，间接经济效益约380万元，将有效的保护巢湖水质，具有良好的社会效益。公司投建的16万吨工业废渣综合治理环保技改工程，已建成70％，项目投产后，可年利用废渣16万吨，年产商品熟料30万吨，年新增销售收入5400万元。这不仅有效地利用了工业废料，保护了环境，还为公司带来了经济效益。
北新建材（0786）：公司位于北京中关村科技园区。其新型环保建材产品符合国家的产业政策，但由于传统观念和使用习惯的影响，市场对新型材料的接受程度还不够理想，致使公司目前生产新型材料的有限生产能力不能充分发挥作用。加入 WTO将给建材产业带来巨大的发展机遇，将改变人们对新型建材的使用观念和促进新型建材市场的健康发展，北新建材将充分利用这一机遇，发挥公司的技术、品牌和规模等优势，提高市场占有率和销量。国家对于新型环保建材持肯定和扶持态度，因此北新建材继续享受减半征收所得税的批复。
鲁北化工（600727）：公司是跨化工、建材、电力等行业的多元化经营实体。公司创出了一条利用国内技术、国内设备发展高效、低成本材料的新途径，使传统意义上的高污染、低产出的化工产业成为无污染高产出的绿色产业。2000年公司即将实施的配股项目环氧丙烷项目，采用次氯醇化工艺和皇化工艺与氯碱电解工艺相结合的生产技术，是实现废水零排放的环保化工项目。公司已被国家科技部和山东省科委认定为高新技术企业。
武汉石油（0068）：武汉石油推出的高清洁无铅汽油是在优质无铅汽油中加入高清洁分散利润剂调和而成，具有清洁、分散、抗氧、防锈等多种功能。国家在 2000年4月29 日出台的《大气污染防治法》第三十四条中明确规定“国家鼓励和支持生产、使用优质燃料油，采取措施减少燃料油中有害物质对大气环境的污染。单位和个人应当按照国务院的期限，停止生产、进口和销售含铅汽油。 ”国家规定 2000年底前所有上路车辆必须使用清洁燃油，达到尾气排放标准，这为武汉石油生产的清洁燃油产品提供了广阔的市场前景。
升华拜克（600226）：公司属于生物化工行业的一家高新技术企业，生产的生物农药、兽药属于环保型产品，也是农业的重要生产资料，公司的主要技术指标属于国内领先水平，主导产品的技术含量和毛利率处于同行业的较高水平，有着较好的市场竞争力。目前公司80％的产品出口外销，因此，加入WTO，国内市场和国际市场接轨，将有利于公司产品出口，促进公司技术引进。生态农药属于国家大力扶持的生态农业的主要内容，这也将为公司提供广阔的国内市场。
表一 环保产业类上市公司基本情况表
总股本 流通股本 每股收益 每股 净资产 净利润
净资产 收益率％ 增长％
环保股份 56598.51 19392.75 0.74 1.43 34.41 58
清华紫光 12880 6400.00 0.43 2.93 9.32 28
精密股份 23751 8640.00 0.25 1.63 13.99 -6
明天科技 22652.60 9620.00 0.29 3.34 8.82 29
武汉控股 40800.00 10200.00 0.42 2.56 16.28 7
皖维高新 23520.00 8400.00 0.21 2.15 9.78 0
蓝星清洗 15345.00 7605.00 0.34 3.40 9.89 36
凯迪电力 14420.00 6300.00 0.26 2.79 6.78 19
岁宝热电 13659.45 4537.50 0.17 2.74 6.30 -23
国电电力 25459.20 6389.76 0.87 2.30 37.66 61
深南电 35640.00 3366.00 0.33 1.67 19.56 47
厦门建发 24050.00 6500.00 0.51 2.95 17.22 32
茂华永业 6500.00 1625.00 0.25 2.30 10.89 10
北新建材 26025.00 8775.00 0.25 2.84 8.66 -21
灯塔油漆 15461.04 4571.00 0.16 1.60 9.92 18
深圳西林 8000.00 2000.00 0.21 1.65 12.46 74
威远生化 11822.17 6609.60 0.18 2.65 6.83 -5
升华拜克 11002.35 3500.00 0.31 3.63 8.59 -54
九发股份 19040.00 5120.00 0.33 2.15 15.23 26
英豪科教 27561.06 16000 0.88 2.01 43.73 169
新疆天业 22680.00 9720.00 0.28 4.49 6.15 -39
亚盛集团 30780.00 16380.00 0.37 3.40 10.90 56
红太阳 12314.74 5071.90 0.37 1.62 23.03 172
沙隆达 29696.16 9180.86 0.21 3.33 6.37 -14
吉林森工 28500.00 8500.00 0.34 3.14 10.96 16
天发股份 23545.60 11897.60 0.33 3.20 10.30 -25
永安林业 16723.26 5921.28 0.29 2.77 10.59 -35
湖南海利 14071.54 3802.50 0.19 2.12 8.84 0
飞彩股份 28000.00 7000.00 0.22 1.87 11.75 5
西藏金珠 8892.32 2886.00 0.21 2.48 8.47 -18
平均 21646.37 7530.392 0.34 2.571 13.79 20.77
深沪两市 31560.04 10337.02 0.2066 2.484 8.32 17.28
股本扩张 分配方案
％
环保股份 50 10送5,拟派配3
清华紫光 0 送1转增5
精密股份 50
明天科技 11.92
武汉控股 20 10派2.5元拟10配3
皖维高新 20 10派0.8元,10配2.1428股
蓝星清洗 103.25
凯迪电力 148.62 10转增4
岁宝热电 30.95 10派1.1元
国电电力 50 拟10配3
深南电 0 10派2.82元
厦门建发 30 拟10配2.308
茂华永业 30 10派1元拟10配3
北新建材 50 10派1元拟10配3
灯塔油漆 0 拟10配3
深圳西林 60 拟10配3
威远生化 56.62
升华拜克 46.65 10派1元
九发股份 60 拟10配3
英豪科教 100
新疆天业 100
亚盛集团 14 10送1派0.25元,转增2
红太阳 25 10送2拟10配3
沙隆达 0 10派1元
