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超图软件：行权条件较高，彰显公司对业务发展的充足信心
公司今日公布 2010 年业绩快报。报告期内实现营业收入2.01 亿元，同比增长31.44%；实现归属母公司净利润0.45 亿元，同比增长42.81%；符合我们的预期。 公司同时公告了股权激励草案。此次计划授予股权激励对象200 万份股票期权，约占公司总股本7500 万股的2.67％。授予的股票期权的行权价格为28.45 元，激励对象的总人数为125 人。此外，第一个行权期为自本次授权日起24 个月后的首个交易日起至本次授权日起36 个月内的最后一个交易日当日止，可行权30%；第二个行权期为自本次授权日起36 个月后的首个交易日起至本次授权日起48 个月内的最后一个交易日当日止，可行权30%；第三个行权期为自本次授权日起48 个月后的首个交易日起至本次授权日起60 个月内的最后一个交易日当日止，可行权40%。 行权条件较高，2012 -2014 年度净利润相比 2010 年度净利润的增长率均分别不低于44%、72%、108%。根据行权条件进行测算，公司2011-2014 年净利润的环比增长率在20%以上，如果不考虑股权激励成本等其他因素，环比增长率能够达到35%以上，行权条件较高。 股权激励彰显了公司对业务发展的充足信心，上调评级至“增持”。通过进一步加大产品研发和市场拓展，公司的传统业务将继续保持快速增长，同时国际化的战略也将成为收入增长的又一重要驱动力。此外“天地图”体现了国家对地理信息产业扶持力度持续加强，而且外资厂商进入壁垒提高，公司将分享行业快速增长的盛宴。 因此我们上调评级至“增持”，暂维持前期盈利预测：2011、2012 年EPS 分别为0.85、1.18 元，对应动态市盈率分别为33.2、23.9 倍，上调其评级至“增持”。(申银万国) |
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