药品市场总规模由2000年的1572亿元上升到2009年的6194亿元，复合年增长率达到16.46%。2010年，预计全年药品市场规模可以达到7556亿元，同比增长22%。随着各地“十二五”生物医药产业发展规划的陆续出炉，生物医药在未来5年都将是生机勃勃的景象。药品市场规模2011年或超1.5万亿元。
2010年中国医药工业总产值将达到12560亿元，同比增长25%。其中，生物制药行业是我国医药工业快速发展得生力军，复合年增长率为28.82%。发展到2009年，实现产值919亿元，同比增长27.88%。未来十年将成为医药行业黄金十年：
首先，中国的医疗卫生投入一直占GDP的5%以下，而世界卫生组织认定的标准起码是5%以上，像美国达到了17%，随着经济好转，财政收入增加，我们的医疗卫生投入会进一步加大。中国的医药工业现在只占3%的GDP，未来一定会有更大的发展。
第二，老龄化加快拉升的用药需求。根据民政部的统计报告，截至2009年底，全国65岁及以上老年人口11309万人，占全国总人口的8.5%。到2019年，65岁以上的老年人将达到17%多，而老年人的药品需求占药品总需求的一半以上。1.6亿高血压病人中真正有比较理想治疗方案的不超过8%。慢性病的药品需求会进一步激发出来。
最后，我国的医药市场还远未饱和，药品市场在全球范围内增长率不会超过6%，但中国的药品增长率都在20%，这使得国际大的制药企业会更加重视中国市场。
在GDP增长不低于7%、世界经济不会二次探底、8500亿元增量投入能够按进度到位的预测前提下， 2011年中国医药工业还将有23%的增长，达到15450亿元的规模。
一、医药产业调整结构
工业和信息化部、卫生部、国家食品药品监督管理局等三部门联合印发了《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，从产品、技术、组织、区域、出口调整方面明确了主要任务和目标，并从鼓励技术创新、加强技术改造等11个方面提供保障措施。
2009年底到2010年上半年，原料药和制剂生产企业持续增加，但71.6%的企业只创造了20%的产值和10.3%的利润。未来的医药行业，“大而全”与“小而精”企业将获得施展拳脚的广阔天地，技术水平低、创新能力差的小规模企业则有可能被淘汰出局。
1、细分行业结构
基本药物：《意见》指出，在五年的调整期内，基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上，实现基本药物生产的规模化和集约化。将利好生产基本药物品种的华北制药、白云山A、华润三九、哈药股份等普药上市公司。同时也应特别注意中药独家品种，如千金药业、天士力、马应龙等。
化学药：研发满足我国疾病谱的重大、多发性疾病防治需求的创新药物，争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化。抓住全球仿制药市场快速增长及一批临床用量大、销售额居前列的专利药陆续专利到期的机遇，加快仿制研发和工艺创新，培育20个以上具有国际竞争优势的专利到期药新品种。利好具有仿制能力的上市公司。重点关注天方药业，其拥有全球第一大药物立普妥的仿制药“尤佳”；信立泰也拥有“泰嘉”（氯吡格雷）；另外也可以关注仿制能力强的企业，如恒瑞医药、浙江医药、海正药业、海翔药业、华海药业等。
生物技术药物：紧跟世界生物技术飞速发展的步伐，研发防治恶性肿瘤、心脑血管疾病、神经系统疾病、消化系统疾病、艾滋病以及免疫缺陷等疾病的基因工程药物和抗体药物，加大传染病新型疫苗研发力度，争取有15个以上新的生物技术药物投放市场。华神集团治联手研制出治疗原发性肝癌的碘美妥昔单抗注射液（利卡汀）；海正药业研发的注射用重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白进入审批阶段；复星医药投资5亿元联手阿根廷Chemo共同开发单克隆抗体药物；丽珠集团与控股股东健康元共同出资1亿元设立单抗生物技术公司建立单抗制药平台；哈药集团生物工程有限公司研发注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体。安科生物近期也宣布进入人源化单克隆抗体市场。这些公司的生物新药都值得跟踪和关注。
中药：坚持继承和创新并重，借鉴国际天然药物发展经验，加快中成药的二次研究与开发，优先发展具有中医药治疗优势的治疗领域的药品，培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药。同时，促进民族药的研发和产业化，促进民族药标准提高，加强中药知识产权保护。利好现代中药和民族药企业。天士力和康缘药业尤其值得关注，天士力的复方丹参滴丸已经通过FDAⅡ期临床，成为中药现代化的里程碑事件；康缘药业的桂枝茯苓胶囊和热毒宁注射液同样是现代中药的典范。民族药方面主要注意中西部地区的上市公司，如云南白药、奇正藏药、贵州百灵、太安堂等。
医疗器械：针对临床需求大、应用面广的医学影像、放射治疗、微创介入、外科植入、体外诊断试剂等产品，推进核心部件、关键技术的国产化，培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万的先进医疗设备。医疗器械类的上市公司标的较少，所以选择就相对容易了，符合政策扶持的公司有乐普医疗万东医疗、科华生物、达安基因、鱼跃医疗等。
创新药物：《意见》指出：争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化。抓住全球仿制药市场快速增长及一批临床用量大、销售额居前列的专利药陆续专利到期的机遇，加快仿制研发和工艺创新，培育20个以上具有国际竞争优势的专利到期药新品种。
目前我国医药出口以低端化产品为主，80%是附加值较低的原料药、医用敷料，西药制剂的出口比重仅为3.6%，而印度已经达到15%的水平。因此，“制剂出口”成为政策中非常重要的一部分，《意见》提出，要通过政策引导和扶持，推动50家以上制剂企业通过发达国家的GMP认证，制剂在药品出口中所占的比重达到20%以上。
2、组织结构
鼓励优势企业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组，促进品种、技术、渠道等资源向优势企业集中。显著提高企业规模经济水平和产业集中度，医药企业数量明显减少，医药百强企业销售收入占到全行业的销售收入的50%以上，形成一批具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团。支持中小企业向“专、精、特、新”的方向发展，形成大型企业和中小企业分工协作、协调发展的格局。从跨地区和跨所有制的角度来说，央企的整合是最符合政策要求的。例如华润整合北药集团、国药整合上海医工院等，这将利好北药集团中的双鹤药业和上海医工院旗下的上市公司现代制药。大小药企的两级分化是必然的，未来将形成“大而全”和“小而精”的企业格局。“大而全”中首当其冲的除了华润和国药外，还要地方国资委的企业，如上海医药、广药集团旗下的广州药业和白云山A、华北制药以及东北制药。“小而精”的企业重点关注沃森生物、乐普医疗、上海凯宝、誉衡药业等。
形成符合国际标准的 “长三角”、“珠三角”和“环渤海”三个综合性医药生产基地。中西部地区发挥资源优势，发展特色鲜明的专业性生产基地”区域分工再次明确，经济较发达地区向综合性医药生产基地靠拢，因此更可能出现前文结构调整解读中出现的“大而全”的公司，如“长三角”地区的上海医药、江浙地区的恒瑞医药、海翔药业等。“珠三角”地区关注广药集团的整合（旗下上市公司广州药业和白云山A），“环渤海”地区包括北京、天津、辽宁、山东、河北等省份和城市，其中河北的华北制药、天津的天药股份、中新药业、辽宁的东北制药值得关注。中西部地区仍然关注生产民族药的中小企业，如奇正藏药、贵州百灵、太安堂等。
3、出口结构
加快转变出口增长方式，抓住世界仿制药市场快速增长的机遇，扩大制剂出口，特别是增加面向美国、欧洲、日本等世界主要医药市场的销售。筛选具有比较优势的制剂产品，加快开展国际注册和生产质量体系国际认证，建立国际营销渠道，培育自主品牌。支持有条件的企业“走出去”，在境外投资设立制剂工厂，直接面向终端客户。通过政策引导和扶持，推动50家以上制剂企业通过发达国家的GMP认证，制剂在药品出口中所占的比重达到20%以上。出口方面仍然可以参考我们在中期策略中提到的能够抓住产业升级机会的出口型企业，这类企业需要具备三种能力，即：研发能力、认证能力和营销能力，目前国内的上市公司中恒瑞医药、浙江医药、海翔药业、海正药业、华海药业均拥有出口的三项必备能力。
二、行业整合兼并重组
《意见》鼓励优势企业实施跨地区、跨所有制的收购兼并和联合重组，促进品种、技术、渠道等资源向优势企业集中。显著提高企业规模经济水平和产业集中度，医药企业数量明显减少，医药百强企业销售收入占到全行业的销售收入的50%以上，形成一批具有国际竞争力和对行业发展有较强带动作用的大型企业集团。
1、华润北药资产重组
7月30日，北京国有资本经营管理中心、华润股份有限公司、华润(集团)有限公司、华润医药集团有限公司、华润医药控股有限公司以及北京医药集团有限公司于2010年7月30日正式签署了《关于北京医药集团有限责任公司及华润医药集团有限公司的重组协议》。以上各方拟对华润医药集团和北药集团医药类资产进行重组。
根据该《重组协议》，华润集团纳入此次战略合作的资产包括：华润方拥有的全部医药类资产和业务，包括华润股份持有的北药集团50%股权、华润医药集团、华润医药控股及其下属企业的股权和权益，即包括华润医药控股的华润三九全部63.59%的股份和华润医药控制的东阿阿胶23.14%的股份。北药集团所拥有的全部医药类资产也将纳入此次整合，包括北药集团所持双鹤药业49.12%股份、万东医疗51.51%股份。
据悉，《重组协议》是华润集团与北京市人民政府于2010年4月2日签署的《关于共同发展医药产业和微电子产业的战略合作框架协议》的进一步落实。《重组协议》签署后，以上各方将共同积极研究推进北药集团和华润医药集团的股权重组，并按照双方后续协商确定的重组步骤予以实施。
华润在重组央企华源集团、三九集团医药资源的基础上，成长为大型药品制造和分销企业，年营业额逾270亿元，直接或间接控股000999三九医药、000423东阿阿胶、600062双鹤药业、600055万东医疗等多家医药上市公司。
2、太极系重组时机未到
在重庆的6家医药类上市公司中，有3家归属于涪陵区国资委，分别是太极集团(600129)、桐君阁(000591)与西南药业(600666)。随着重庆钢铁、重庆机电等国有企业集团陆续整体上市，地方国资委的强势以及太极集团(600129)近年来所遭遇的担保危机或将推动太极系整合。
重庆市政府去年规划将在重庆市打造一个巨型医药企业。太极集团作为川渝绝对龙头医药企业，具有较完整的医药科工贸产业链，很有可能成为重庆市政府打造旗舰医药企业的平台。未来重庆国资委可能会将医药资产整合至一个上市公司或者两个上市公司。
3、600812 华北制药整体上市在即
河北省国资委整体将所持有的华北制药集团84.55%股权划转给冀中能源，由实力强大的新东家来重组华北制药。招商证券研究员张明芳曾预计，冀中能源将向华北制药集团注入不少于50亿元资金，推动华北制药集团资产重组、产品创新转型和整体上市。
华北制药公告称，为整合公司资源、实现集约高效的管理目标，对华北制药集团北元有限公司、华北制药凯瑞特药业有限公司、华北制药集团制剂有限公司和华北制药集团销售有限公司4家全资子公司实施整体吸收合并。
4、600161 天坛生物
天坛生物是中国生物旗下子公司，与中国生物旗下其他5大所在血制品和疫苗领域存在同业竞争。中国生物表示，力争在5到6年时间内逐步消除同业竞争，采取的方式包括但不限于：对下属国有企业进行公司制改造。在条件成熟的情况下，将有竞争力的改制企业注入上市公司；将与上市公司存在同业竞争的业务注入上市公司；对存在同业竞争的业务实行限制、放弃等措施。中国生物将利用天坛生物作为上市公司所提供的资本运作平台，逐步整合集团系统内部业务、优化资源配置，实现整体上市，减少由于历史原因形成的同业竞争。
国资委批准国药集团与中生集团实行联合重组后新公司名称仍为国药集团，中国生物依法注销，同意公司更名为中国生物技术股份有限公司。这表明以公司为平台整合中国生物资产的进程将加快，公司将逐步成为中国生物制品的超级公司。
国药集团合并中国生物之后，整体上市预期强烈，整体上市时间不会早于当前在融资项目完成，预计在明年启动。
天坛生物或将实现整体上市，国药股份(600511)和一致药业(000028)由此获得疫苗和生物药分销业务，形成新的利润增长点。上海医工院并入国药集团后，其麾下唯一一家上市公司(600420)现代医药应受益。重组完成后，新国药系将拥有4家上市公司。
5、000607 华立系重组预期强烈
华智控股的实际控制人——华立集团正在加速整合旗下的医药业务。华立集团已确立以医药业务为集团的核心产业，重新梳理过去的多元化版图，打造专业医药投资平台，整合旗下医药业务，成为集团当前最棘手的事。实际控制人华立集团以1.5亿元的价格收购华方医药持有的华立药业23.52%的股份，成为公司第一大股东，华方医药不再持有公司股份。这一股权结构的微妙调整，不禁让人联想到华立集团一直以来对于医药业务的整合。华立集团旗下拥有华智控股(000607)、昆明制药(600422)和武汉健民(600976)三家医药公司。其中，由于华智控股和昆明制药都涉足青蒿素业务，存在同业竞争，整合势在必行。但一直以来，对于以何公司为主、以何种方式整合青蒿素业务，华立集团和相关各方始终未能达成一致意见。据分析，"华立系"以昆明制药作为青蒿素业务整合平台的可能性更大。如果把华智控股的青蒿素业务整合给昆明制药，对华智控股作何安排又是一个难题。因此，比较好的办法是将华立药业直接收归集团旗下，再注入其他的资产。结合华立药业此前陆续增资旗下科泰药业，并逐步将其所持有的青蒿素相关企业股权转让给华立科泰的举动，外界普遍猜测是为下一步资产重组做准备。
昆明制药将成为华立系所有医药资产的整合平台。华智控股除了会将青蒿素资产注入昆明制药以外，还会把其他医药产业一并注入，华立集团会将仪器仪表资产注入华智控股，并对其更名，而武汉健民也会将其所有医药资产注入昆明制药，而转变为保健品企业。
6、广药系做大时机未熟
600332广州药业、000522白云山A整合利大于弊，将令广州药业营业收入扩大到超过60亿元规模，互补优势，能形成“中西合璧”。广州药业旗下14家子公司以老字号中药公司为主，产品以中成药主打。而白云山旗下的白云山总厂和白云山和黄的西药又较有实力。目前时机未熟。
三、重点公司简介
1、600161 天坛生物：略
2、600253 天方药业：
天方药业是以新药研发、中西药制剂、化学合成原料药和生物发酵原料药生产及医药经营为主营业务，集科、工、贸为一体的大型综合性医药企业。销售网络覆盖全国，主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素和维脑路通的市场占有率分别为95%、55%和40%，具有较强的市场竞争力和开拓能力。
2008年8月央企中国通用技术集团入主，为公司做大、做强、做优打下了坚实的基础。根据通用集团入主*ST天方时的承诺，通用集团将根据项目进度和业务发展需要，采用追加注册资本等方式在3~5年内追加投资到30亿元人民币，并在10年内不出售持有的*ST天方的股份。随着公司摘帽，主营业务步入正轨，未来央企通用集团注资将成为公司一大看点。
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