牛春晖：面对机会勇敢做多 看多白马股“今年A股市场并非像市场所认为的那样热点转换过快，相反，我认为今年比去年还要简单些。”在跟《投资者报》记者谈起自己2011年投资感悟时，上海顶石投资管理公司投资经理牛春晖显得很轻松。 刚开场，他就给出一连串数据：“今年指数微涨，但翻倍个股超过5个，涨幅超50%的更多。”牛春晖自己的行业板块指数监测数据显示，今年以来涨幅超过20%的板块多达13个，上涨超过10%的有20多个。“只要躲开带来损失的板块，获利是大概率事件。” 虽然牛所管理的顶石成长1号1月底才成立，没赶上高铁和水利的“快车”，但依靠对化工、新能源和制造业三大领域的成功把握，截至2011年3月28日，私募基金最新净值显示，虽成立不足两月，该产品一季度上涨11.3%，排名第19位。 面对机会勇敢做多 2010年加盟上海顶石投资管理公司前，牛春晖已有超过10年的从业经历。2000年至2008年，他先后在大成和宝盈担任基金景博和基金鸿阳的基金经理，2008年至2010年他在华泰证券资产管理部做投资经理。 成立初期就成绩不俗，曾横跨公募基金、券商资产管理、私募基金三大领域的牛春晖却谦虚地说：“成绩有运气成分。” 他坦承今年以来的操作并没多大难度，不用挖空心思去找黑马就能获得不错的收益。“像化工、新能源、家电和工程机械板块，只要抓到了白马就行。比如格力电器今年上涨就超过30%。” 敢于在机会来临时做多，牛春晖把握住了上述几大行业的机会。“很多还在做公募的朋友都很谨慎，他们总认为2008年的恐惧还在周围。但我认为，2008年很罕见，有生之年都不一定会再见到。所以在我的投资决策里，2008年那样的暴跌就不成为考虑因素。”他形容自己的风格是注重基本面，从基本面中找到市场定价无效的东西。 虽然今年一直看多，牛春晖却很重视风险控制。“如果看得到下跌风险就控制仓位，若市场跌幅不大，只要找到上涨空间比较大的品种即可。”他说，只要市场维持结构性行情就能获得超额收益。 创业板出现分水岭 3月29日采访牛春晖当天，适逢创业板指数近两日累计大跌近5%。 牛春晖说这两天创业板会出现分水岭。“下跌主要因创业板年报集中公布，很多业绩达不到预期，但估值已经贵得离谱，50倍成为估值下限，上限达到100倍。这样的调整对成长股打击很大，甚至对中小板都产生了系统性的影响。” 虽然他认同想真正获得超额收益还要找成长股，但金融地产的结构性机会已值得投资者充分关注。从银行股看，依2010年年报数据计算，中行税后股息率为3.9%，建行是3.7%，超过1年期定存税前利息率。从估值看，不少银行2011年市盈率下降到6倍。 但牛也强调，银行肯定达不到过去黄金10年，上涨空间需要观察。“一个公司不一定达到历史最高水平才有投资机会，向正常的估值迈进已经能提供足够的绝对收益空间了。”他开玩笑说，A股投资者都是投机分子，这成为中国的银行股被低估的根本原因。 对地产板块，牛认为：“政府一直强调今年建设一千万套保障房，未来达到3000多万套。做保障房的北京城建、中天城投等都已经走出低点。而龙头企业万科、招商地产、保利地产、金地集团的内在价值远远高于市价，朝价值回归是必然的。金地集团、万科不用成长，只要把持有土地清算就已经超过了市值。” |
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